Bloomberg — Tras años de escasez, el mundo por fin está produciendo más café. La pregunta es cuánto llegará a las bodegas de las bolsas de materias primas que sirven de referencia para los precios de toda la industria.
El mercado del café arábica ha experimentado una volatilidad inusual este año, debido en gran parte a la drástica disminución de las reservas de granos disponibles para liquidar los contratos de futuros que vencen. Las existencias certificadas por las bolsas han caído a su nivel más bajo desde 1999, lo que ha contribuido a que los precios se acerquen a sus máximos del año, en torno a los US$3,50 por libra.
Por qué las reservas de café en bolsa son clave para estabilizar los precios
Es necesario que esas reservas se recuperen para que los precios se estabilicen. De lo contrario, los tostadores de café —y, en última instancia, los consumidores— podrían seguir expuestos a fuertes oscilaciones de precios, incluso aunque mejore la oferta mundial.
El viernes, los futuros en Nueva York se dispararon hasta un 5,6%, encaminándose hacia la mayor subida semanal desde el 10 de julio.
Debería haber café en abundancia: se espera de forma generalizada que la temporada 2026-27 produzca el mayor excedente en años, gracias a una cosecha que podría batir récords en Brasil, el principal productor. Sin embargo, los operadores y analistas no tienen claro si los precios actuales de los futuros ofrecen suficiente incentivo para que esos granos se destinen a los almacenes gestionados por la bolsa en lugar de a las existencias privadas.
Según Judy Ganes, presidenta de J. Ganes Consulting y experimentada analista de materias primas, las entregas en bolsa eran un éxito asegurado cuando la prima por entregar el café cuanto antes era mayor. “Las cifras cambiaron y, de repente, ya no tenía sentido entregar tanto”.
Esa distinción es importante porque los almacenes de la bolsa actúan como red de seguridad para el sector cafetero. Absorben los granos cuando otros compradores muestran escaso interés y proporcionan una reserva fácilmente accesible cuando los suministros escasean. Los tostadores han recurrido en gran medida a esa reserva y ahora están comprando activamente granos en el mercado físico a precios más elevados, interceptando suministros que, de otro modo, podrían llegar a la bolsa.
El aumento de las existencias privadas seguiría siendo una buena noticia para los tostadores y los consumidores tras años de escasez y precios récord. Sin embargo, sin una recuperación significativa de las existencias de la bolsa, los futuros podrían seguir siendo volátiles. Es posible que los precios tengan que subir para fomentar más entregas, lo que podría obligar a los operadores con posiciones cortas a recomprar futuros y amplificar el repunte.
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“Existe la posibilidad de que alguien salga aprisionado”, dijo Ganes.
Esto puede repercutir directamente en el precio de un café con leche. Los contratos de futuros sirven de base para los precios que muchos tostadores pagan por los granos, cuyo costo final suele basarse en el precio de los futuros más una prima o un descuento por calidad. Los consumidores aún sufren las consecuencias del aumento histórico de los precios del café de hace dos años, y JM Smucker Co., fabricante de Folgers, ha citado los elevados precios de los futuros como motivo para retrasar sus planes de bajar los precios.
Oliver Broster, director sénior de análisis del café en Expana, señaló que el excedente que se avecina conlleva el riesgo de una fuerte caída de los precios, lo que significa que la bolsa ya debería ser un destino atractivo para algunos granos.
Están empezando a llegar algunos granos. En septiembre entró en las existencias certificadas más café procedente de Brasil que en cualquiera de los 18 meses anteriores. Sin embargo, la repentina afluencia de decenas de miles de sacos provocó una caída fuerte de los futuros, y desde entonces las llegadas se han ralentizado.
El hecho de que alrededor del 72% de los sacos de café brasileño recibidos superaran una prueba de calidad de la bolsa ese mes —una tasa inesperadamente alta, en línea con años anteriores— también ejerció presión sobre los precios, ya que las fuertes lluvias habían suscitado temores sobre posibles daños generalizados en la cosecha.
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“Es una cosecha enorme. Así que, en comparación con el año pasado, todavía hay una gran cantidad de Brasil de excelente calidad”, dijo Broster.
Por qué los productores brasileños no tienen prisa por vender café
Aun así, los productores brasileños tienen pocos motivos para precipitarse. Gracias a la abundancia de liquidez procedente de los precios récord del café en cosechas anteriores, los productores han podido retener los granos durante más tiempo de lo habitual a la espera de ofertas más elevadas.
Según Marcelo Moreira, analista de Archer Consulting con sede en Brasil, el café brasileño que cumple con los estándares de calidad de la Bolsa Intercontinental (Intercontinental Exchange) es lo suficientemente bueno como para alcanzar precios superiores en algunos mercados, por encima de lo que la bolsa puede pagar. El alza de la moneda brasileña este mes, tras los resultados electorales, podría desincentivar aún más la venta de los agricultores, a menos que también aumenten los dólares que reciben por sus exportaciones.
Según Tomas Araujo, operador sénior de StoneX, los granos de café procedentes de orígenes muy cotizados, como Colombia, también alcanzan precios más altos, lo que hace que las entregas a corto plazo en la bolsa sean una opción menos rentable.
Araujo prevé que entre 50.000 y 70.000 sacos brasileños podrían llegar a la bolsa en octubre, tiempo suficiente para pasar la certificación y liquidar los futuros de diciembre. Actualmente, hay unos 14.000 sacos más de café brasileño pendientes de control de calidad en almacenes autorizados por el ICE que a finales de septiembre.
Pero eso es menos de lo que se preveía hace apenas unas semanas, cuando los futuros eran más altos.
“El aumento de las existencias en las bolsas refleja cierta abundancia de café y suele moderar los precios y los diferenciales”, afirmó Thiago Cazarini, corredor de café con sede en Brasil. “Pero tiene que ser un aumento significativo. De lo contrario, su importancia es mínima”.
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