Bloomberg — El oro y la plata cayeron en la última jornada bursátil de 2025, aunque ambos se mantuvieron en la senda de la mayor subida anual en más de cuatro décadas, a medida que se acercaba a su fin un año excepcional para los metales preciosos.
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El oro al contado rondó los US$4.320 la onza, mientras que la plata se deslizó hacia los US$71. Ambos han experimentado una volatilidad excepcional en las escasas operaciones posteriores a las vacaciones, desplomándose el lunes antes de recuperarse el martes y volver a caer el miércoles. Las grandes oscilaciones llevaron al operador bursátil CME Group a elevar dos veces los requisitos de margen.
Ambos metales van camino de su mejor año desde 1979, apoyados por la fuerte demanda de activos refugio en medio de los crecientes riesgos geopolíticos y por los recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense. El llamado comercio de devaluación, provocado por el temor a la inflación y la creciente carga de la deuda en las economías desarrolladas, ha contribuido a sobrealimentar el abrasador repunte.
En el oro, el mayor mercado con diferencia, esos factores espolearon una carrera de los inversores hacia los fondos cotizados en bolsa respaldados por lingotes, mientras los bancos centrales prolongaban una racha de compras que dura ya años.
El oro ha subido cerca de un 63% este año. En septiembre, eclipsó un máximo ajustado a la inflación establecido hace 45 años, una época en la que las presiones de la divisa estadounidense, el repunte de la inflación y una recesión en ciernes empujaron los precios hasta los US$850. Esta vez, la racha récord hizo que los precios se estrellaran contra los US$4.000 a principios de octubre.
“En mi carrera, no tiene precedentes”, dijo John Reade, veterano del mercado y estratega jefe del Consejo Mundial del Oro. “Sin precedentes por el número de nuevos máximos históricos, y sin precedentes por el rendimiento del oro superando con creces las expectativas de tanta gente”.
La plata ha anotado una ganancia de más del 140% durante el año, impulsada por las compras especulativas pero también por la demanda industrial. El metal se utiliza mucho en electrónica, paneles solares y coches eléctricos. En octubre, se disparó hasta alcanzar un récord cuando la preocupación por los aranceles impulsó las importaciones en EE.UU., tensando el mercado londinense y desencadenando una contracción histórica.
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El nuevo máximo se superó al mes siguiente, cuando los recortes de los tipos estadounidenses y el fervor especulativo impulsaron los precios al alza. El repunte superó los US$80 a principios de esta semana, en parte como reflejo de las elevadas compras en China.
Sin embargo, el último movimiento se invirtió rápidamente, ya que el mercado cerró el lunes con un descenso del 9% y osciló los dos días siguientes. En respuesta a la extrema volatilidad, CME Group volvió a elevar los márgenes de los futuros de metales preciosos, lo que significa que los operadores deben poner más efectivo para mantener abiertas sus posiciones. Algunos especuladores podrían verse obligados a reducir o salir de sus operaciones, lo que pesaría sobre los precios.
“El factor clave de hoy es que la CME ha subido los márgenes por segunda vez en pocos días”, dijo Ross Norman, director ejecutivo de Metals Daily, un sitio web de precios y análisis. Las mayores exigencias de garantías están “enfriando los mercados”, afirmó.
Platino, paladio
El entusiasmo por el oro y la plata se ha extendido al complejo más amplio de los metales preciosos en 2025, con el platino saliendo de un patrón de mantenimiento de años para alcanzar un nuevo máximo.
El metal se encamina hacia un tercer déficit anual, tras las interrupciones en el principal productor, Sudáfrica, y es probable que la oferta siga siendo escasa hasta que se aclare si la administración Trump impondrá aranceles.
Los precios de la plata, el platino y el paladio cayeron el miércoles, aunque no hay señales de que el entusiasmo vaya a decaer. La “sorpresa del año fue cómo los metales de refugio seguro se convirtieron en operaciones de impulso, la plata en particular”, dijo Charu Chanana, estratega jefe de mercado de Saxo Markets en Singapur.
La plata cotizaba con una caída del 7,1%, a US$70,83 la onza, hacia las 15.20 horas en Nueva York. El oro bajó un 0,5% hasta los US$4.317,41 la onza, mientras que el índice Bloomberg del dólar al contado subió sin apenas cambios.
--Con la colaboración de Yvonne Yue Li.
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