Bloomberg — El yen cayó a su nivel más bajo frente al dólar desde 1986, un hito que generará inquietud en Japón y pondrá a los operadores en alerta máxima ante la posible intervención de las autoridades en el mercado.
La moneda se depreció hasta un 0,1%, situándose en 161,96 frente al dólar estadounidense, superando la marca de 161,95 alcanzada en julio de 2024 durante una campaña anterior de Japón para apuntalar el tipo de cambio.
La última vez que el yen cotizó a este nivel, se desplomaba en la dirección opuesta, en medio de una subida masiva que duró varios años tras un acuerdo monetario impulsado por Estados Unidos. El mundo era diferente: la burbuja de activos de Japón aún se estaba formando, la Unión Soviética se recuperaba del desastre nuclear de Chernóbil y Top Gun acababa de catapultar a Tom Cruise a la cima del estrellato de Hollywood.
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Esta vez el yen se está depreciando y Japón está saliendo de una crisis económica que duró una generación. La debilidad de la moneda está impulsando las ganancias de los exportadores y, a su vez, contribuyendo a que la bolsa de valores del país alcance máximos históricos.
Pero los costos de importación están aumentando, sobre todo los de petróleo y gas, cuyos precios se fijan en dólares. La inflación resultante perjudica a los consumidores, que pagan más por todo, desde alimentos hasta electricidad, y amenaza con minar la popularidad del gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi.
La caída del yen ha continuado a pesar del cambio de régimen en el Banco de Japón, que puso fin a su política de tasas de interés negativos en 2024, un cambio que había generado expectativas de una recuperación de la moneda.
El Banco de Japón elevó su tasa de interés de referencia al 1% el 16 de junio, el nivel más alto desde 1995. Sin embargo, el impacto fue mínimo, ya que los operadores esperan que la Reserva Federal mantenga una postura restrictiva en el futuro. Se prevé que el gobierno japonés también exija una gestión monetaria " apropiada " en sus directrices básicas de política monetaria, en un aparente intento de disuadir al banco central de nuevas subidas de tasas de interés.
La persistente debilidad del yen se produjo a pesar de la intervención récord del gobierno, de 11,73 billones de yenes (US$72.500 millones), entre el 28 de abril y el 27 de mayo, tras su caída inicial por debajo de las 160 unidades por dólar. Según datos de las reservas del Ministerio de Finanzas, es probable que Japón haya recurrido a sus reservas de valores extranjeros, incluidos bonos del Tesoro estadounidense, para financiar la defensa de su moneda.
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“Sin duda, el Banco de Japón está siguiendo la situación muy de cerca”, dijo Shaun Osborne, jefe de estrategia cambiaria de Scotiabank, después de que el yen superara el nivel clave el lunes.
La enorme cantidad gastada subraya no solo lo mucho que está en juego para Japón, sino también la dificultad que supone ir contracorriente en el mercado mundial de divisas, que mueve 9,5 billones de dólares al día.
La ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, reiteró el 19 de junio que las autoridades estaban preparadas para tomar medidas enérgicas con el fin de frenar la especulación excesiva en el mercado de divisas. Katayama también afirmó que Estados Unidos y Japón están cada vez más alineados en materia de política cambiaria tras su reunión con el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, y que acordaron adoptar medidas contundentes en materia de divisas si fuera necesario.
Las intervenciones de 2022, cuando Japón intervino para respaldar el yen por primera vez desde 1998, y nuevamente en 2024, brindaron un alivio temporal antes de que la moneda reanudara su tendencia a la depreciación. En el caso más reciente, que comenzó el 30 de abril, las autoridades intervinieron en el mercado varias veces para defender la moneda.
Los analistas discrepan sobre las razones de la prolongada caída del yen y sobre si se puede detener y cómo. Los diferenciales de tasas de interés, tanto actuales como proyectados, suelen citarse como la causa principal , ya que los bajos niveles internos persistentes impulsan a los inversores a vender yenes y comprar activos extranjeros.
Problemas estructurales como el envejecimiento y la disminución de la población han ensombrecido las perspectivas de crecimiento económico y han alimentado una creciente deuda pública que muchos consideran un lastre para las perspectivas de aumentos sustanciales de las tasas de interés.
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