Bloomberg Línea — SK Hynix protagonizó uno de los mayores estrenos bursátiles de los últimos años en Estados Unidos. El fabricante surcoreano de memorias para inteligencia artificial debutará este viernes en el Nasdaq tras completar una oferta de American Depositary Receipts (ADR).
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La compañía confirmó la colocación de 177,9 millones de ADR a un precio de US$149 por título, con lo que recaudó US$26.500 millones en la mayor salida a bolsa de una empresa extranjera en la historia de Wall Street, por delante del debut de Alibaba (BABA), según datos recopilados por Bloomberg. Además, es la tercera mayor salida a bolsa de la historia.
Cada ADR equivale a una décima parte de una acción ordinaria cotizada en Seúl y comenzará a negociarse este viernes en el Nasdaq bajo el símbolo SKHYV, antes de adoptar el ticker SKHY a partir del 13 de julio.
La colocación terminó más de siete veces sobresuscrita y recibió órdenes cercanas a los US$200.000 millones. Casi la mitad de los ADR fueron adjudicados a las diez mayores órdenes de compra, reflejando el fuerte apetito de grandes inversionistas institucionales por una de las principales compañías beneficiadas por el auge de la infraestructura para inteligencia artificial, según los términos de la operación recopilados por Bloomberg.
Para Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo Bank, la demanda confirma que el mercado está ampliando su foco desde los desarrolladores de modelos y fabricantes de procesadores hacia proveedores de componentes esenciales como las memorias de alto ancho de banda.
En ese sentido, señaló que, “si los chips de inteligencia artificial son los motores, la memoria HBM es la línea de combustible. Nadie elogia la línea de combustible durante una cena, pero el automóvil no llega muy lejos sin ella”, para destacar el papel estratégico de SK Hynix dentro de la cadena de valor de la inteligencia artificial.
El líder en memorias para IA busca ampliar su base inversora
El precio de US$149 por ADR supone una prima cercana al 3% frente al cierre del jueves de las acciones ordinarias en Corea del Sur. Para varios analistas, el hecho de que SK Hynix no ofreciera los títulos con descuento refleja la confianza de la compañía en la demanda de los inversionistas internacionales pese a la reciente volatilidad del sector de semiconductores.
La operación llega después de varias semanas de elevada volatilidad en el mercado de semiconductores. Las acciones de SK Hynix han retrocedido alrededor de un 25% desde los máximos alcanzados a finales de junio, aunque todavía cotizan a más del triple del nivel con el que comenzaron el año, según datos de Bloomberg.
Ese comportamiento coincide con una moderación del entusiasmo que había impulsado las compañías ligadas a la infraestructura de inteligencia artificial.
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Pese a esa corrección, distintas firmas de análisis mantienen una visión favorable sobre las perspectivas de la empresa. Los analistas de UBS, Nicolas Gaudois y Jimmy Yoon, consideran que “la reciente consolidación del precio de la acción debería ser de corta duración”, al tiempo que esperan que la compañía continúe avanzando en la firma de acuerdos de suministro de largo plazo con grandes proveedores de servicios en la nube para memorias DDR5 y NAND.
SK Hynix es uno de los mayores fabricantes mundiales de semiconductores de memoria y uno de los principales proveedores de chips utilizados en servidores, centros de datos, ordenadores personales, teléfonos inteligentes y aplicaciones de inteligencia artificial.
Su negocio se apoya en memorias DRAM, empleadas para procesar información a gran velocidad; memorias NAND, destinadas al almacenamiento de datos; módulos DDR5, la última generación de memoria DRAM utilizada en servidores y equipos de alto rendimiento; y memorias de alto ancho de banda (HBM), consideradas un componente clave para entrenar y ejecutar modelos de IA.
Precisamente este último segmento se ha convertido en uno de los principales motores de crecimiento de la compañía y en el eje de las previsiones más favorables de los analistas.
Gaudois y Yoon sostienen que los contratos con grandes proveedores de servicios en la nube, con una duración superior a cinco años y con aproximadamente entre el 60% y el 70% del volumen y de los precios previstos ya fijados, aportarán mayor visibilidad sobre los beneficios futuros.
Los analistas de UBS destacaron que SK Hynix comenzó durante el segundo trimestre de 2026 a suministrar mayores volúmenes de memorias HBM4 para Rubin, mientras prevén que este segmento aumente su peso dentro del negocio de DRAM desde el 15% de los ingresos en 2026 hasta el 58% en 2030.
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Desde Shinhan Investment también esperan que la cotización en el Nasdaq refuerce el posicionamiento de la empresa entre los inversores internacionales.
Caleb Kim y HyeSu Song consideran que “la posición de la compañía como líder mundial en memorias volverá a situarse en el centro de atención” y añaden que ven “cualquier retroceso de la cotización como una oportunidad de compra”, al revisar al alza sus previsiones de beneficios para 2027 por unas expectativas más favorables para los precios de las memorias HBM.
Más liquidez y expectativas de crecimiento
Otra de las cuestiones que siguen de cerca los analistas es el impacto que la presencia en Wall Street pueda tener sobre la negociación de las acciones.
Mirae Asset Securities resaltó que los ADR se negocien con una prima respecto a las acciones cotizadas en Corea, aunque considera que el mecanismo de arbitraje estará limitado por el tamaño fijo del programa de ADR, por lo que espera que parte de esa diferencia de precio se mantenga.
La firma también prevé que, tras la incorporación al mercado estadounidense, SK Hynix reúna las condiciones necesarias para formar parte del índice PHLX Semiconductor Sector Index (SOX) durante el rebalanceo previsto para septiembre de 2027.
De producirse esa inclusión, estima que la compañía podría recibir flujos adicionales de inversión procedentes de fondos indexados que replican ese indicador.
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En paralelo, Mirae Asset Securities elevó su precio objetivo para la compañía hasta 4,2 millones de wones (unos US$2.775) al incorporar una perspectiva más favorable para la evolución de los precios de las memorias HBM durante 2027, mientras que UBS incrementó su previsión de beneficio operativo para 2026 y revisó también al alza sus estimaciones para 2027 y 2028.
Según el consenso recopilado por Bloomberg, el 97,8% de los analistas recomienda comprar las acciones de SK Hynix, mientras que el 2,2% aconseja mantenerlas y ninguno sugiere vender. El precio objetivo medio a 12 meses se sitúa en 3,3 millones de wones (unos US$2.225), lo que implica un potencial de revalorización cercano al 49,4% respecto a la cotización actual.
Robert M. Maltbie Jr., analista de Singular Research, interpreta que la operación estadounidense permitirá a SK Hynix acceder directamente a la liquidez institucional de ese mercado para financiar la expansión de su capacidad vinculada a la inteligencia artificial.
Por ello, sostiene que “los asignadores de capital deberían considerar el debut del 10 de julio como un importante acontecimiento de liquidez capaz de impulsar una expansión estructural de los múltiplos en todo el sector de los semiconductores”.
La atención del mercado se centrará ahora en el comportamiento de los ADR durante sus primeras sesiones de negociación. Esos dos factores permitirán comprobar si la fuerte demanda registrada durante el proceso de colocación se traduce también en un estreno sólido para la mayor salida a bolsa de una empresa extranjera en Wall Street desde Alibaba.
