Bloomberg Línea — Goldman Sachs (GS) advirtió sobre nuevos riesgos para Wall Street ante la desaceleración del crecimiento económico, el encarecimiento del financiamiento y una concentración bursátil que amenaza con provocar correcciones en las acciones que han liderado las ganancias.
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El banco estadounidense considera que el mercado accionario todavía tiene margen para avanzar, pero recomienda prestar mayor atención a las compañías defensivas y a las empresas rezagadas que podrían beneficiarse de una recuperación del consumo.
El equipo de analistas liderado Ben Snider identificó señales de vulnerabilidad en el S&P 500. Los especialistas advirtieron que “una amplitud de mercado extremadamente estrecha sugiere que los inversionistas deberían desconfiar del riesgo del factor momentum en la actualidad”, ante la posibilidad de una reversión de las acciones con mejor desempeño.
¿Qué riesgos ve Goldman en Wall Street?
La principal preocupación del banco es la distancia entre el comportamiento del S&P 500 y el de sus componentes. Mientras el índice permanece apenas un 2% por debajo de su máximo histórico, la acción mediana se encuentra un 15% por debajo de su propio récord.
Esta divergencia sitúa la amplitud del mercado cerca de sus niveles más estrechos desde la burbuja puntocom. Además, las diez mayores compañías concentran aproximadamente el 40% de la capitalización del índice, frente al 37% de sus ganancias.
El equipo de Snider sostiene que “las acciones deberían continuar subiendo mientras las ganancias continúen creciendo”, aunque sus previsiones apuntan a una moderación de las utilidades empresariales durante 2027.
Goldman Sachs proyecta que las ganancias por acción del S&P 500 aumentarán un 36% en 2026 y un 11% en 2027. Tras ajustar distorsiones contables extraordinarias, las tasas de crecimiento serían del 29% y el 18%, respectivamente.
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La inteligencia artificial constituye otro factor de riesgo. Las inversiones de capital relacionadas con esta tecnología explican actualmente cerca de la mitad del crecimiento de las ganancias del índice, una contribución que disminuiría durante 2027.
Las mayores tasas de interés y los precios energéticos también presionan las perspectivas. En las últimas dos semanas, la estrategia de acciones cíclicas frente a defensivas de Goldman Sachs registró una caída del 6%.
A estas señales se suma una moderación de los resultados empresariales. Apenas el 53% de las compañías que habían presentado balances del tercer trimestre superó significativamente las estimaciones, frente al promedio del 64% de los cuatro trimestres anteriores.
Las 23 acciones que identifica Goldman Sachs
Ante el riesgo de nuevas correcciones, Goldman Sachs seleccionó 23 compañías de salud y consumo básico pertenecientes al Russell 1000, caracterizadas por su menor volatilidad, elevada generación de flujo de caja libre y perspectivas de crecimiento de ganancias.
Estas son las empresas incluidas en el filtro cuantitativo del banco:
- Tyson Foods (TSN)
- Royalty Pharma (RPRX)
- CVS Health (CVS)
- J.M. Smucker (SJM)
- Kroger (KR)
- Cardinal Health (CAH)
- HCA Healthcare (HCA)
- Hormel Foods (HRL)
- Performance Food Group (PFGC)
- Sysco (SYY)
- Kenvue (KVUE)
- Hershey (HSY)
- US Foods (USFD)
- Merck (MRK)
- ResMed (RMD)
- Quest Diagnostics (DGX)
- Chemed (CHE)
- Abbott Laboratories (ABT)
- Mondelez International (MDLZ)
- McKesson (MCK)
- Church & Dwight (CHD)
- AbbVie (ABBV)
- Colgate-Palmolive (CL)
Entre las seleccionadas destaca Royalty Pharma, con una valorización acumulada del 56% en 2026 y un rendimiento de flujo de caja libre del 9%. Merck registra un avance del 41%, mientras que AbbVie gana un 28%.
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CVS Health acumula una subida del 19% y ofrece un rendimiento de flujo de caja libre del 9%. Kroger alcanza el 8%, frente al 11% de Tyson Foods, pese a que esta última registra una caída bursátil del 5% en el año.
Abbott Laboratories retrocede un 14%, mientras que Colgate-Palmolive avanza un 19%. Ambas presentan rendimientos de flujo de caja libre del 5% y el 4%, respectivamente.
La selección registra una mediana de volatilidad de 29, frente a 36 para el Russell 1000. Su rendimiento mediano de flujo de caja libre alcanza el 6%, comparado con el 4% del índice de referencia.
Goldman Sachs excluyó empresas cuyas estimaciones de crecimiento de ganancias para 2027 fueran inferiores al 5%. La lista constituye una selección cuantitativa y no equivale a recomendaciones individuales de compra.
¿Hasta dónde podría subir el S&P 500 en 2027?
Pese a las advertencias, Goldman Sachs mantiene su objetivo de 8.000 puntos para el cierre de 2026, equivalente a una valorización potencial del 3% frente a los 7.744 puntos utilizados como referencia.
Su proyección a doce meses alcanza los 8.700 puntos, con un potencial alcista del 12%. El banco sostiene que “los rendimientos de las acciones en estos períodos han estado impulsados históricamente por el crecimiento de las ganancias y no por la expansión de las valoraciones”, pese a la desaceleración prevista para 2027.
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Sobre el consumo estadounidense, los analistas prevén que “estos factores deberían contribuir a acelerar el crecimiento de los ingresos reales en toda la distribución de consumidores”, ante la expectativa de menores tasas de interés y precios energéticos en 2027.
Una cesta de compañías de consumo discrecional orientadas a hogares de menores ingresos ya acumulaba una subida del 7% desde comienzos de octubre.
La evolución de las tasas, las inversiones en inteligencia artificial y los resultados empresariales determinará si el mercado favorece una recuperación de las acciones rezagadas o mantiene la rotación hacia compañías defensivas.
