Bloomberg Línea — El economista jefe de Citi (C) para América Latina, Ernesto Revilla, señaló que la combinación de un dólar más débil junto con precios de los commodities “relativamente elevados” han ayudado a la región por ahora a soportar los efectos de la guerra en Medio Oriente.
“El dólar se ha debilitado significativamente desde abril del año pasado, ha perdido cerca del 10%, obviamente ha tenido algunas fluctuaciones en las últimas semanas, pero se mantiene en un rango que es relativamente débil”, dijo Ernesto Revilla en la presentación del Economic Outlook.
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Esto entorno de debilitamiento de la divisa estadounidense ha actuado como un viento a favor para las monedas latinoamericanas. “Cuando el dólar está débil, las monedas de América Latina están fuertes”.
Este movimiento, dijo Revilla, habría sido difícil de anticipar hace 18 meses, incluso en un contexto de tensiones comerciales y geopolíticas. “Probablemente nadie le hubiera lo hubiera creído”.
Asimismo, reforzó que el precio de las principales materias primas sirve como soporte para las monedas locales frente al dólar.
El alza del precio del petróleo beneficia a varios países productores de la región, como Colombia, Ecuador, México y Brasil.
Además, detalló que los precios de metales como el oro, la plata y el cobre se mantienen en niveles favorables, lo que también da soporte a los países exportadores de estos commodities.
Es decir, “tenemos una buena combinación externa que hace que América Latina se haya mantenido muy resiliente”, apuntó.
Determinantes del precio del dólar
“Vemos una ligera depreciación en las monedas de América Latina hacia el cierre del 2026, pero nada grave, todavía en niveles que se encuentran muy favorables”, según el economista de Citi.
De cara a los próximos trimestres, el analista de Citi advirtió que el dólar se mantiene en una fase de equilibrio entre dos fuerzas.
Por un lado, posibles episodios de mayor aversión al riesgo global, como una escalada en Medio Oriente, podrían impulsar su fortalecimiento como activo refugio.
“Si se recrudece el conflicto de Medio Oriente y el mercado se pone muy nervioso, obviamente va a haber un flujo hacia activos seguros y ese es fundamentalmente el dólar”, apuntó.
Por otro lado, seguirá influyendo el diferencial de tasas de interés entre los bancos centrales de países avanzados.
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Explicó que los bancos centrales de economías avanzadas han adoptado una postura más hawkish, con mensajes que sugieren tasas de interés altas por más tiempo.
En contraste, la Reserva Federal tendría un giro hacia una política más dovish, con recortes de tasas en EE.UU., especialmente ante la llegada de un nuevo presidente, Kevin Warsh, quien sería más flexible que Jerome Powell.
“Si Estados Unidos tiende a bajar la tasa de interés mientras otros la suben, eso tenderá a debilitar al dólar”, anotó el economista jefe de Citi para América Latina, Ernesto Revilla.
En ese contexto, Citi espera que ambos efectos se compensen en el corto plazo, manteniendo al dólar “relativamente horizontal” por lo menos hasta el tercer trimestre de este año.
Sin embargo, el escenario de Citi es que en el cuarto trimestre la economía estadounidense estará influenciada por las elecciones intermedias.
En ese contexto, se espera una economía “dinámica”, con incentivos políticos para mantenerla fuerte hacia el cierre del año.
En este marco, hacia el último trimestre, el banco proyecta un ligero fortalecimiento del dólar de entre 3% y 4%, lo que podría traducirse en una leve presión de depreciación para las monedas de América Latina hacia el cierre del período.
