Bloomberg — El agravamiento de la escasez mundial de chips de memoria debido al desarrollo de la inteligencia artificial está provocando un abismo cada vez mayor en los resultados empresariales y el rendimiento de las acciones.
Las acciones de los fabricantes de memorias Micron Technology Inc. y Samsung Electronics Co. se han disparado hasta alcanzar máximos históricos gracias a unos resultados taquilleros impulsados por los boyantes precios de los productos. Mientras tanto, los fabricantes de productos de consumo, desde HP Inc. hasta Nintendo Co. se han visto lastrados por las presiones sobre los beneficios derivadas del aumento de los costos de los chips.
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La compresión muestra cómo la IA está remodelando el ciclo de los chips, convirtiendo la memoria de un insumo básico en un cuello de botella crítico. Esto ha convertido el poder de fijación de precios en la línea divisoria de la renta variable mundial: los proveedores están registrando ganancias inesperadas, mientras que los fabricantes de dispositivos se enfrentan a costes más elevados y márgenes más débiles.
La crisis ha quedado patente en los últimos resultados. El precio de las memorias se mencionó más de 550 veces en las llamadas a beneficios y en los informes trimestrales de las empresas en lo que va de año, ya más que en cualquier año completo en los datos recopilados por Bloomberg que rastrean la renta variable mundial desde 1999.
“Cada vez es más evidente que la escasez de memoria no sólo es peor de lo que se temía, sino también más prolongada de lo que se esperaba”, afirmó Michael Brown, estratega de investigación senior de Pepperstone Group Ltd. en Londres. “Con una demanda de IA que sigue aumentando, lo que ahora escuchamos de quienes están cerca del tema es que podríamos ver que la crisis continúa de alguna manera potencialmente hasta 2030”.
Un dolor más profundo
Los problemas para los consumidores de chips de memoria han sido generalizados. Las acciones de Nintendo cayeron el lunes después de que advirtiera de que los elevados costes de la memoria estaban afectando a los márgenes de sus videoconsolas, lo que hizo que sus acciones cayeran más de un 30% en lo que va de año. Las acciones del fabricante de teléfonos inteligentes y vehículos eléctricos Xiaomi Corp. se han desplomado un 20% en 2026, mientras que las de la firma de fotocopiadoras y cámaras Canon Inc. han bajado un 10% por preocupaciones similares.
Cada vez más fabricantes recurren a subidas de precios para amortiguar los márgenes, aun a riesgo de perjudicar la demanda de sus productos. Nintendo dijo la semana pasada que subirá los precios de su Switch 2, tras las subidas de la Xbox de Microsoft Corp. y la PlayStation 5 de Sony Group Corp. en meses anteriores. Meta Platforms Inc. está subiendo los precios de sus auriculares de realidad virtual.
“La profundidad del dolor rastrea dos factores: cuánto de la base de costes de una empresa es memoria, y cuánto apalancamiento tiene para asegurar el suministro o trasladar los precios”, dijo Fabien Yip, analista de mercado de IG International. Ve un riesgo alto para los negocios de smartphones y consolas de juegos, y un riesgo medio para los fabricantes de PC y los hiperescaladores.
La historia es mucho más brillante para los fabricantes de memorias, que se están beneficiando del aumento de los precios de los chips en medio de una demanda insaciable. Un indicador Bloomberg de acciones de memorias se ha disparado cerca de un 120% en lo que va de año, mientras que una medida de acciones de electrónica de consumo sube alrededor de un 3%.
Samsung se unió recientemente al selecto club de empresas con un valor de mercado superior al billón de dólares, tras anunciar el mes pasado un aumento de 48 veces en los beneficios trimestrales del negocio de chips. Sus colegas fabricantes de memorias de gran ancho de banda Micron y SK Hynix Inc. también han ampliado las ganancias de sus acciones tras los sólidos informes.
Ampliación de las ganancias
El grupo de beneficiarios está creciendo a medida que la IA supera la fase de entrenamiento y se adentra en aplicaciones más generalizadas. Los inversores también están comprando ahora acciones de fabricantes de chips DRAM menos avanzados, así como de diversos productos flash y de unidades de disco duro.
Sandisk Corp. ha ampliado su ganancia del año a más del 500% después de que el aumento de los precios de la NAND impulsara unos beneficios superiores a los esperados. Las acciones de su socio Kioxia Holdings Corp. han subido más de un 360% en el año, antes de su informe previsto para el viernes.
El actual repunte de la inteligencia artificial ha suscitado algunas conversaciones sobre una burbuja, especialmente en medio de la incertidumbre económica provocada por la guerra de Irán. Las acciones de chips cayeron en EE.UU. el martes, ya que las rápidas ganancias recientes avivaron las preocupaciones de sobrecalentamiento.
Los defensores de la memoria argumentan que la IA ha generado un “superciclo” para la demanda de chips, muy alejado del patrón tradicional de auge y caída de la industria. Los precios contractuales de los chips NAND se han disparado más de un 600% desde finales de septiembre, mientras que los de los chips DRAM han subido casi un 400%, y los analistas ven que la tendencia continuará.
“El alza de los precios debería persistir, ya que la demanda impulsada por la IA sigue superando a la oferta, el inventario es escaso y el suministro de HBM está bloqueado en virtud de acuerdos de precio y volumen de varios trimestres”, escribieron los estrategas de JPMorgan Chase & Co. entre los que se encuentra Mixo Das en una nota fechada el domingo. Los precios y los volúmenes de venta pueden seguir subiendo en 2027-2028, dijeron.
--Con la colaboración de Mayumi Negishi.
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