Bloomberg — El dólar se dirige hacia su peor desempeño anual en ocho años, y el mercado de opciones está indicando que los operadores se están preparando para más caídas en las sesiones finales de 2025 y más allá.
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El Índice Bloomberg Dollar Spot cayó hasta un 0,4% el martes, alcanzando su nivel más bajo desde principios de octubre, antes de recortar sus pérdidas tras un informe que mostró que el crecimiento económico estadounidense se aceleró el último trimestre. El índice del dólar ha bajado alrededor de un 8% este año, lo que lo encamina a su peor año desde 2017, y el mercado de opciones anticipa nuevas caídas en los próximos meses.
“Mi perspectiva para 2026 es la continuación del mercado bajista, pero más moderada”, afirmó Paresh Upadhyaya de Pioneer Investments. “El principal riesgo para esta perspectiva es el regreso del excepcionalismo del crecimiento en EE.UU., y el PIB del tercer trimestre de hoy pone de manifiesto este riesgo”.
Las expectativas de que la Reserva Federal reduzca aún más los costos de endeudamiento, mientras muchos otros bancos centrales importantes están a punto de concluir sus ciclos de flexibilización, han lastrado al dólar. Un patrón de pérdidas en diciembre también está perjudicando a la moneda estadounidense, que ha caído más del 1% este mes.
El sesgo pesimista se hace evidente en los datos de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC). Los operadores especulativos optaron por apostar contra el dólar durante la semana que finalizó el 16 de diciembre, según muestran las últimas cifras de la CFTC. Se volvieron bajistas respecto a la moneda estadounidense por primera vez desde octubre.
Los precios de las opciones también se han vuelto más negativos. Las llamadas reversiones de riesgo, que reflejan el posicionamiento y el sentimiento del mercado, muestran que los operadores de opciones son los más pesimistas respecto al dólar en tres meses. Los datos de Depository Trust & Clearing Corporation muestran que el euro y el dólar australiano han sido los principales vehículos para expresar estas perspectivas pesimistas sobre el dólar en las últimas sesiones.
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“La perspectiva del dólar se mantiene cómodamente negativa”, escribió Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote, en una nota publicada el martes. “Las perspectivas alcistas sobre el dólar son poco frecuentes”.
Ozkardeskaya afirmó que las preocupaciones sobre la disciplina fiscal y las tensiones comerciales también representan un obstáculo. Aun así, advirtió que el dólar es vulnerable a un fuerte repunte si la próxima publicación de datos provoca una reevaluación restrictiva de las expectativas de la Fed.
La economía estadounidense se expandió en el tercer trimestre a su ritmo más rápido en dos años, impulsada en parte por la resiliencia del gasto de los consumidores y las empresas, según mostró el martes un informe de la Oficina de Análisis Económico. El producto interior bruto ajustado a la inflación aumentó a un ritmo anualizado del 4,3%, superior a todos los pronósticos, excepto uno, de una encuesta de Bloomberg, y tras un crecimiento del 3,8% en el periodo anterior.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...
Una combinación de crecimiento y políticas adecuadas para las acciones y los bonos es justo lo contrario de lo que necesita el dólar, ya que la moneda tiende a rendir mejor durante periodos extremos de aversión al riesgo o de excepcionalismo estadounidense. Esta perspectiva lastrará al dólar de aquí en adelante, especialmente si la economía estadounidense continúa en una senda de crecimiento moderado.
—Kristine Aquino, Macroestratega, Markets Live.
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Por otra parte, la economía canadiense creció en noviembre tras una caída en octubre. El dólar canadiense se disparó tras el informe, alcanzando su nivel más alto desde julio frente al dólar.
La corona sueca, la de mejor desempeño entre sus pares del Grupo de los 10 este año, subió el martes a su nivel más alto desde febrero de 2022.
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