Bloomberg Línea — La firma de servicios financieros UBS (UBS) recomienda a los inversionistas adoptar una estrategia de cobertura “simple y estructurada ante la incertidumbre global por la guerra en Medio Oriente y los crecientes ruidos inflacionarios.
UBS sugiere a los inversores evaluar cómo responderían sus portafolios si el conflicto se prolonga y el petróleo se mantiene alto para ajustar la exposición de forma gradual.
“Si bien está lejos de ser un plan perfecto, es una forma de lograr algo de control”, dijo a Bloomberg Línea Alejo Czerwonko, CIO de Mercado Emergentes para las Américas en UBS Global Wealth Management. “Nuestra conclusión al hacer este ejercicio es que, mientras persista la crisis, los inversores deben centrarse en tomar medidas en tres áreas en los próximos meses”.
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La primera recomendación de UBS es añadir coberturas, reforzando la protección de las carteras con posiciones que resguarden ante caídas en acciones o que aprovechen alzas en activos refugio, como el dólar o las materias primas.
La otra sugerencia de inversión mencionada por Czerwonko es construir diversificación, incluso añadiendo bonos de calidad, oro y exposición amplia a materias primas.
Y en tercera instancia reducir las exposiciones cíclicas en acciones y/o crédito de alto riesgo.
“La gestión del riesgo nunca es fácil en una situación cambiante que podría revertirse mañana. Es clave que los inversores piensen la cobertura de sus carteras de forma sencilla y estructurada”, apuntó Alejo Czerwonko.
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Prepararse para más turbulencia
En su escenario base, UBS espera que las hostilidades en Medio Oriente mermen en las próximas semanas, y que eso permita una reanudación de los flujos de energía por el estrecho de Ormuz.
Si se materializa, el petróleo se ubicaría en niveles por debajo de US$100 por barril, de acuerdo con su proyección.
De cualquier forma, “está claro que los riesgos de un conflicto más prolongado están al alza”, apuntó Alejo Czerwonko. “Para los inversionistas que estén bien diversificados y tengan el temperamento y la capacidad de controlar emociones, nuestra estrategia es simple: permanecer invertidos”.
En el caso de los mercados de bonos gubernamentales señala que estos se han ajustado desde que comenzaron los ataques a Irán.
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Esto debido a una combinación de temores sobre una mayor inflación y preocupación por las consecuencias fiscales de los posibles subsidios energéticos para los consumidores y el aumento del gasto en defensa.
Si bien las tasas de interés probablemente seguirán siendo sensibles a estos temores, desde UBS siguen creyendo que los bonos de calidad tienen un papel importante que desempeñar en la diversificación de las carteras.
“Y esperaríamos que las tasas eventualmente caigan si los mercados comienzan a descontar una recesión”, comentó Czerwonko. “Nos centramos en bonos de duración media, dados los posibles riesgos fiscales para la deuda a más largo plazo”.
En su escenario base, los mercados accionarios cerrarán el 2026 a niveles más altos de lo que están ahora.
Del oro al petróleo
Desde UBS esperan que el oro reanude pronto su función como cobertura geopolítica.
Hasta ahora, apuntó, los precios del oro no han respondido positivamente a la crisis, ya que una combinación de un dólar más fuerte, las dudas sobre las tasas de interés y la toma de utilidades de los inversionistas han llevado a un rendimiento más débil de lo esperado durante un período de agitación geopolítica.
Según UBS, históricamente el oro ha proporcionado protección contra los efectos monetarios y financieros que pueden causar las guerras.
“Prevemos que las tasas reales más bajas y los temores sobre el aumento de los niveles de deuda mundial respalden la continua demanda de oro tanto de los bancos centrales como de los inversores”, detalló Czerwonko.
La previsión es que los precios del oro suban a niveles cerca a los US$5.500/onza de aquí a 6 a 12 meses.
En visión de Czerwonko, los inversores con una perspectiva a largo plazo pueden querer capitalizar cualquier caída en los metales industriales para aumentar estratégicamente sus asignaciones, particularmente en el cobre, dada su persistente demanda creciente y las continuas restricciones de oferta.
Y aunque esperarían que los precios del petróleo a corto plazo caigan en caso de una resolución del conflicto, prevén que las materias primas “sigan siendo atractivas como fuente de crecimiento y diversificación para las carteras”.
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