Bloomberg — Los bonos japoneses a 30 años ganaron después de que una subasta de ese vencimiento atrajera la mayor demanda desde 2019, ya que los elevados rendimientos atrajeron a los inversores.
El rendimiento de los bonos a 30 años cayó 4 puntos básicos, hasta el 3,38%, después de que la relación entre oferta y demanda en la oferta del Ministerio de Finanzas saltara hasta el 4,04, frente al 3,125 de la venta anterior de noviembre. Los futuros de la deuda pública subieron.
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La venta del jueves se produce tras una sólida subasta a 10 años el martes, en la que surgieron compradores a medida que los rendimientos alcanzaban niveles atractivos. El rendimiento a 30 años había subido antes al 3,445%, el más alto desde que el tenor debutó en 1999, mientras que el tipo de referencia a 10 años alcanzó el nivel más alto desde 2007.
“Es probable que los inesperados buenos resultados se debieran a que muchos inversores consideraron aceptable aumentar la exposición a los bonos superlargos cuando los rendimientos superaron el 3,4%”, afirmó Ryutaro Kimura, estratega senior de renta fija de AXA Investment Managers. “Para los participantes del mercado de bonos que habían estado preocupados por una subida interminable de los tipos de interés, este resultado proporcionó cierta tranquilidad”.
Los comentarios moderadamente halcones del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, a principios de esta semana, han impulsado las expectativas de los inversores de una subida de tipos en diciembre. Ueda afirmó que el Banco de Japón sopesará los pros y los contras de subir los tipos y actuará según convenga, añadiendo que las condiciones financieras seguirían siendo acomodaticias incluso si subiera los tipos.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
Los inversores en JGB parecen haber encontrado el nivel de rendimiento que adoran para los bonos a 30 años, con una enorme relación oferta/cobertura de 4,04 para la subasta del jueves. Se trata de la mayor demanda desde 2019, con el precio bajo muy por encima de la previsión de preventa, lo que es otra señal positiva.
Además, Nomura fue el mayor comprador, lo que suele ser una señal de que los inversores a largo plazo se están involucrando.
La comparecencia de Ueda del BOJ en el parlamento no sugirió en absoluto que se estuviera echando atrás en una subida de tipos a finales de este mes. Sin embargo, los operadores de JGB están valorando los bonos como si fuera a ser una subida de una vez por todas.
- Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
La relación entre oferta y demanda también se situó por encima de la media de 12 meses de 3,35. En otra señal de la sólida demanda de los inversores, la cola, o diferencia entre los precios medios y los más bajos aceptados, fue de 0,09, frente al 0,27 del mes pasado.
Los swaps implican ahora alrededor de un 80% de probabilidad de subida en la próxima decisión política del Banco de Japón, prevista para el 19 de diciembre, y las probabilidades aumentan a más del 90% para enero. Esto contrasta con solo el 56% para diciembre hace tan solo una semana.
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Los inversores también están esperando los detalles del presupuesto del gobierno para el próximo año fiscal, en particular cualquier plan para reducir aún más la emisión de bonos superlargos. Los principales operadores de Japón han solicitado al Ministerio de Finanzas que reduzca este tipo de ventas de deuda en una reunión celebrada la semana pasada.
El ministerio ya ha anunciado planes para aumentar la emisión de deuda a corto plazo para ayudar a financiar el paquete económico del primer ministro Sanae Takaichi, añadiendo 300.000 millones de yenes (US$1,93 billones) a la cartera de subastas de bonos a dos y cinco años y 6,3 billones de yenes a la oferta de letras del Tesoro.
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