Bloomberg — Las acciones estadounidenses son vulnerables a una nueva subida de los precios de la energía y a la volatilidad del mercado de renta fija, según los estrategas de Morgan Stanley (MS), quienes prevén que el índice S&P 500 pueda caer hasta un 7% en tal escenario.
El equipo dirigido por Michael Wilson señaló que, si bien los sólidos resultados empresariales han ayudado hasta ahora a que los precios de las acciones resistan el aumento de los rendimientos de los bonos, las valoraciones del S&P 500 han descendido en los últimos cuatro meses hasta alcanzar su nivel más bajo desde marzo.
“En caso de que la corrección de las valoraciones empeorara a corto plazo debido a un mayor endurecimiento de las condiciones financieras y/o a un aumento significativo de los precios de la energía, creemos que el S&P 500 podría cotizar en niveles tan bajos como los 7.100 puntos antes de que se reanude el mercado alcista a finales de año”, escribió Wilson en una nota.
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Ese nivel supone una caída del 7% con respecto al cierre del índice del viernes. Wilson también prevé que la volatilidad aumente de cara a las elecciones de mitad de legislatura de noviembre, pero, en última instancia, considera que las sólidas perspectivas de beneficios empresariales impulsarán un repunte de fin de año hacia su objetivo de 8.000 puntos. Esto representaría una subida de casi el 5% con respecto a los niveles actuales.
El S&P 500 se ha mantenido a la deriva desde que alcanzara un récord a mediados de agosto, debido a las preocupaciones sobre las perspectivas de inflación, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años rondando el 5%. Los precios del crudo West Texas Intermediate han retrocedido por debajo de los US$100 el barril, pero siguen un 43% por encima del mínimo registrado en julio. La Reserva Federal subió las tasas de interés la semana pasada por primera vez en tres años.
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Aun así, la determinación del banco central de combatir la inflación ha mantenido a los inversores optimistas. El índice bursátil de referencia se sitúa solo un 2% por debajo de su máximo, con los precios respaldados por una de las mejores temporadas de resultados jamás registradas en el segundo trimestre.
Los estrategas de mercado, entre ellos los de JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Goldman Sachs Group Inc. (GS), también han señalado que las acciones deberían seguir beneficiándose de unos resultados sólidos, aunque el equipo de Bank of America Corp. (BAC) advierte de que el posicionamiento de los inversores sigue siendo demasiado alcista, dado que el crecimiento de los beneficios se está ralentizando.
Wilson, de Morgan Stanley, ha sido una de las voces alcistas sobre la renta variable estadounidense este año. Reiteró su recomendación de apostar por acciones de gran capitalización y alta calidad, y señaló que el impulso estaba cobrando fuerza en los sectores orientados a los servicios y con bajo nivel de activos.
-Con la colaboración de Michael Msika.
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