Bloomberg — Durante el banquete de boda de su hermano el pasado mes de octubre, Nathanaël Cohen se escabulló para encender su ordenador portátil. Los mercados de criptomonedas se estaban desplomando, por lo que todo lo demás tenía que esperar.
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Mientras a su alrededor se desarrollaban los festejos, el bitcoin se desplomaba y se perdían US$19.000 millones en posiciones apalancadas. Cohen dedicó parte de la noche, y del fin de semana, a tramitar órdenes, ajustar posiciones y gestionar el riesgo de la mesa de operaciones que dirige.
Este tipo de interrupciones no siempre se producen en el mercado de las criptomonedas, pero pueden ocurrir. El mercado funciona las 24 horas del día, los 7 días de la semana y los 365 días del año, sin importar las zonas horarias, los días festivos, las bodas, los nacimientos ni los funerales.
Al principio de su carrera, cuando Cohen vendía derivados sobre acciones para la correduría Makor Group, su horario era muy diferente: “Una vez finalizada la jornada bursátil, el mercado cerraba y se producía una pausa natural”, explicó. “Aunque el trabajo pudiera ser intenso, existía una clara distinción entre el horario de mercado y el tiempo personal”.
Cohen y otras personas que hablaron con Bloomberg sobre su experiencia al pasar a la negociación ininterrumpida de criptomonedas advirtieron de que la vida está a punto de volverse mucho más impredecible para sus homólogos en las bolsas, las cámaras de compensación y las sociedades de valores que han comenzado a sentar las bases para un funcionamiento ininterrumpido.
La Bolsa de Nueva York, el Nasdaq y la Cboe han presentado sendas propuestas para ampliar el horario de negociación a 23 horas al día, 5 días a la semana, lo que significa que solo cerrarían una hora al día, además de los fines de semana. La CME tiene previsto ofrecer negociación 24 horas al día, 7 días a la semana, para algunos contratos de futuros sobre petróleo crudo y oro.
Los operadores del sector financiero tradicional, conocido como «TradFi» en la jerga de las criptomonedas, aún no están del todo preparados para ello, pero lo estarán pronto. A medida que los mercados desarrollados trasladan los valores a redes blockchain en las que se pueden realizar transacciones en cualquier momento, se ha gestado una realidad que muchos en Wall Street no contemplaban al inicio de sus carreras: un día que no comienza ni termina con el repique de una campana.
“La mayoría de los operadores de TradFi maldecirán la cadena de bloques hasta el final de sus días”, afirmó Cohen, cofundador del proveedor de liquidez de criptomonedas SH Digital. “No me malinterpreten: no trabajo todos los fines de semana y sí que tengo tiempo para descansar. Pero es la posibilidad constante de que algo pueda suceder lo que se cierne en el aire, y eso es lo estresante”.
No son solo la NYSE, el Nasdaq y el Cboe los que tienen previsto ampliar el horario de negociación. La Depository Trust and Clearing Corporation, que gestiona la infraestructura de los mercados de acciones y bonos, también se está preparando para operar de forma ininterrumpida desde las 20:00 horas del domingo hasta las 20:00 horas del viernes, hora de Nueva York, en el mercado de valores.
Además, varios grandes bancos y creadores de mercado han anunciado sus propias iniciativas para incursionar en todo tipo de actividades, desde letras del Tesoro tokenizadas hasta servicios de gestión de tesorería en tiempo real las 24 horas del día.
Los reguladores también se están sumando a esta tendencia. La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. (SEC) ha estado sopesando planes para crear un nuevo marco regulatorio para la negociación de acciones tokenizadas. Se trata de representaciones digitales de acciones de empresas que se negocian a través de sistemas de cadena de bloques, promovidos inicialmente por el sector de las criptomonedas. La Reserva Federal y otros reguladores publicaron en marzo unas directrices sobre cómo deben tratar los bancos dichos valores a efectos de capital.
Una encuesta realizada por la DTCC y EY a 95 participantes en el mercado reveló que las empresas esperan que los volúmenes de las sesiones nocturnas crezcan de forma constante, y la mayoría estima que hasta un 10% de la negociación de acciones podría trasladarse a las sesiones nocturnas para 2028.
La transición se ve impulsada por una combinación de factores. La competencia entre las entidades financieras tradicionales y el sector de las criptomonedas nunca ha sido tan feroz. Si las finanzas tradicionales (TradFi) no pueden ofrecer lo que ofrece esta novedosa alternativa, es posible que los clientes no se queden.
La plataforma de cripto Kraken y el bróker minorista Robinhood (HOOD) ya ofrecen acciones tokenizadas en algunos mercados, mientras que plataformas cada vez más populares como Hyperliquid permiten a los inversores negociar futuros perpetuos que nunca vencen, vinculados a activos que van desde el petróleo hasta los índices bursátiles, durante todo el día.
El ambiente durante el segundo mandato del presidente de EE.UU., Donald Trump, no ha hecho más que acentuar esta tendencia. Trump se ha mostrado a favor de las criptomonedas en las políticas y leyes que respalda, y su familia ha generado miles de millones de dólares en riqueza a partir de intereses relacionados con este sector.
Su administración también ha permitido que las criptomonedas incursionen en el terreno de las finanzas tradicionales (TradFi) de formas nunca antes vistas, ya sea a través de licencias bancarias, monedas estables o tokenización, por lo que, si las plataformas de intercambio y los bancos no se ponen al día, podrían quedarse atrás.
“Las plataformas estadounidenses están presionando con fuerza a favor de la negociación 24/5 con un argumento seductor: acceso, innovación y alineación global″, afirmó Rebecca Healey, socia directora de la consultora de estructura de mercados Redlap Consulting. “El mensaje es claro: en un mundo en el que la inmediatez del acceso es un hecho, ¿por qué deberían ser los mercados diferentes?“.
Healey no se muestra tan entusiasmada con los cambios como algunos de sus colegas, y alega su preocupación por que la liquidez resulte más fragmentada y escasa en momentos de tensión.
Cambio de mentalidad
No es que los operadores habituales de Wall Street nunca se queden despiertos hasta altas horas de la noche o estén mirando las pantallas los fines de semana, especialmente en torno a acontecimientos importantes. (Los banqueros especializados en fusiones y adquisiciones también podrían contarles mucho sobre noches en vela y fines de semana sin descanso).
Se trata más bien de que se ha forjado una cultura a lo largo de generaciones de profesionales del mercado, en la que quienes gestionan inversiones y riesgos saben que, en algún momento, pueden desconectarse.
“Hay que cambiar por completo la mentalidad”, afirmó Hein Tibosch, responsable de productos de activos digitales y mercado extrabursátil (OTC) en la empresa creadora de mercado Flow Traders. Tibosch comenzó su carrera en el ámbito de los fondos cotizados en bolsa (ETF) en 2009 y, posteriormente, dirigió el negocio de criptomonedas de Flow hasta 2024.
“Como operador, llega a la oficina, pone en marcha su algoritmo y la negociación comienza a las 9 de la mañana”, explicó. “Luego, en un momento dado, el mercado cierra, se realizan las tareas administrativas y los procesos de cierre de la jornada, y después se va a casa. En el mundo de las criptomonedas no existe tal cosa como el comienzo o el final de la jornada”.
Las acciones tokenizadas han generado hasta la fecha más de US$5.500 millones en volumen de negociación, según un estudio de Bitget Wallet, que permite a sus clientes operar con criptomonedas. Esa cifra es una minucia en comparación con las acciones ordinarias: solo en EE.UU. se registró una media de más de US$1 billón en volumen de negociación de acciones cada día en 2025, según Cboe.
Más de la mitad del volumen tokenizado se produjo durante el horario habitual de los mercados estadounidenses, según muestran las estadísticas de Bitget, mientras que la actividad del fin de semana solo representó el 0,55% del total. El informe sugiere que, si bien siempre existe la posibilidad de pasar noches en vela y de tener que cancelar los brunchs dominicales, el cambio debería ser manejable.
Esto es especialmente cierto para las empresas que pueden operar siguiendo un modelo “follow-the-sun”, en el que se distribuye la cobertura entre equipos de Asia, Europa y EE. UU.
El rápido auge de la inteligencia artificial puede ayudar a asumir la carga de unos mercados siempre activos, pero las empresas seguirán necesitando una mano humana al mando para las decisiones importantes.
“Uno de mis últimos días como operador fue durante las primeras elecciones de Trump”, afirmó Edward Monrad, director de estrategia corporativa de la empresa creadora de mercado Optiver, con sede en Ámsterdam, al recordar cómo la empresa había planificado mantenerse operativa y contar con personal fuera del horario habitual. “A las 3 de la madrugada, hora de Ámsterdam, se cierran las urnas, se producen movimientos en los precios y nosotros operábamos durante toda la noche”.
En la actualidad, empresas como Wintermute cuentan con rotaciones permanentes de personal. Este creador de mercado de criptomonedas también permite a sus empleados trabajar desde casa los fines de semana, según explicó Evgeny Gaevoy, director ejecutivo de la empresa.
“Quizá nos encaminemos hacia un futuro en el que el sábado no sea diferente del miércoles”, afirmó Gaevoy, quien comenzó su carrera operando con derivados sobre índices. “¿Qué impide que todos los puestos de trabajo funcionen las 24 horas del día, los 7 días de la semana?“.
Entornos más intelectuales
Por muy inquietante que suene esto para los trabajadores de oficina, la negociación ininterrumpida puede que no sea más que el último capítulo de una transformación que lleva décadas en marcha: la de lo que antes eran salas de negociación ruidosas y agresivas en lugares de trabajo más automatizados, aunque más estériles.
Andrew Morgan comenzó su carrera en la oficina de Londres de Goldman Sachs Group Inc. (GS) a finales de la década de 1990. Iba al trabajo en moto y se sentaba en su puesto a las 6:40 de la mañana, leyendo los informes de investigación y las noticias de la noche anterior.
En aquella época, los operadores se reunían para una reunión matutina y se preparaban para “el inicio de la competición, casi como un deporte de contacto dentro de un banco”, explicó Morgan. Era antes de la llegada de la mensajería instantánea y justo cuando empezaban a surgir los libros de órdenes electrónicos, por lo que gritar a voz en grito resultaba muy útil.
“Todo se basaba en la voz —gritos y vítores, cintas—: la imagen típica de una sala de negociación de acciones al contado", explicó Morgan, quien ahora es presidente del proveedor de tecnología TS Imagine. Hoy en día, estas empresas son “lugares mucho más intelectuales”, en los que los operadores gestionan plataformas y coordinan algoritmos, señaló Morgan.
En última instancia, la negociación las 24 horas del día dependerá de si las empresas obtienen más beneficios con ella, según señalaron varios participantes en el mercado. Aún es pronto y no está claro si los ingresos adicionales derivados de una verdadera transformación de las operaciones justificarán los gastos y riesgos añadidos para una empresa concreta. El impacto que esto tenga en la vida de las personas puede depender de dónde trabajen.
Evgeny Gokhberg, fundador del fondo de cobertura de criptomonedas Re7 Capital, tiene un teléfono móvil que nunca tiene en modo silencioso. Un sistema algorítmico realiza un seguimiento de los movimientos importantes que se producen durante la noche y le avisa a él y a otros miembros clave del equipo cuando es necesario.
“He operado con acciones y ni siquiera se puede comparar”, afirmó. “Una cosa es ver una noticia durante la cena y estresarse por cómo afectará a su cartera, y otra muy distinta es recibir una llamada a las tres de la madrugada, levantarse y realizar una operación”.
Se muestra satisfecho de haberse pasado a las criptomonedas, pero señala que el ritmo de trabajo puede ser más intenso que en Wall Street, donde trabajó en empresas como Société Générale y UBS Group AG.
“Las personas que quieren operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, no son plenamente conscientes de en qué se están metiendo”, señaló Gokhberg. “Francamente, si hubiera una votación para que el mercado de las criptomonedas pasara a un horario de 9 a 5, yo sería el primero en firmar esa petición”.
--Con la colaboración de Emily Nicolle.
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