Bloomberg — Las acciones de Unitree Robotics se dispararon un 460% en su debut bursátil en Shanghái tras recaudar 6.100 millones de yuanes (US$904 millones) en una oferta pública inicial que la convertirá en la primera empresa fabricante de robots humanoides que cotiza en bolsa en China continental.
Las acciones de la empresa con sede en Hangzhou, conocida oficialmente como Yushu Technology Co., subieron hasta un 629%, hasta alcanzar los 1.100 yuanes desde el precio de salida a bolsa de 150,8 yuanes, antes de recortar parte de las ganancias. El precio de cierre otorgó a la empresa una capitalización bursátil de 342.000 millones de yuanes, lo que la sitúa por delante de empresas tecnológicas que han salido recientemente a bolsa, como MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. y Moore Threads Technology Co.
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La inteligencia artificial incorporada se está perfilando como una de las fronteras más seguidas en la carrera mundial por la IA, a medida que Pekín intensifica su apoyo a tecnologías estratégicas que van desde los semiconductores hasta los robots humanoides. La oferta de Unitree está aprovechando el creciente interés de los inversores por las empresas de IA física, a medida que la atención se desplaza más allá de los modelos básicos hacia las aplicaciones de IA en el mundo real.
“El fuerte repunte de Unitree en su debut en bolsa indica un gran interés por el sector chino de la IA incorporada”, afirmó Ian Ma, analista de Bloomberg Intelligence. “Los ingresos de la OPI deberían acelerar el desarrollo y la comercialización de la IA. El sólido debut en bolsa también podría proporcionar una referencia de valoración favorable para Ubtech y otras próximas OPI de rivales chinos del sector de la robótica”.
Como muestra de la demanda, el libro de órdenes de los inversores particulares de Unitree superó los 7,07 billones de yuanes en pujas generadas por el gigante de los chips de memoria CXMT Corp. en su espectacular salida a bolsa del mes pasado.
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Una de las razones que explican las enormes tasas de sobresuscripción es que los reguladores se mantienen cautelosos respecto a las valoraciones a las que las empresas venden nuevas acciones al público, exigiendo que estas cuenten con algún punto de comparación con otras empresas del sector, tanto en China como a nivel mundial.
Se sabe que las autoridades desalientan las salidas a bolsa con valoraciones elevadas, en un intento por proteger a los inversores particulares de posibles pérdidas. Cuando los mercados están al alza, esto puede llevar a que las empresas obtengan inyecciones de efectivo menores de lo que los inversores están dispuestos a aportar.
Este entusiasmo también pone de relieve las crecientes expectativas de que el despliegue de robots humanoides esté empezando a acelerarse.
“El punto de inflexión de la producción en masa parece estar cerca”, escribieron en una nota los analistas de JPMorgan Chase & Co. (JPM), entre ellos Tim Huang, añadiendo que el argumento de inversión para el sector chino de los robots humanoides se basa en la aceleración de la comercialización, las oportunidades de localización de la cadena de suministro y el creciente apoyo normativo.
JPMorgan prevé que las entregas mundiales de robots humanoides aumenten hasta las 60.000 unidades este año y alcancen los 1,75 millones de unidades en 2030, frente a las 18.000 unidades previstas para 2025. El banco estima que China representará más de la mitad de la demanda mundial.
Unitree figura entre las empresas que se espera que se beneficien si dicho crecimiento se materializa. La empresa suministró más de 5.500 robots humanoides el año pasado, ocupando el primer puesto a nivel mundial, según su folleto de emisión. Las ventas acumuladas de sus robots cuadrúpedos superaron las 33.000 unidades.
Los ingresos se dispararon hasta los 1.700 millones de yuanes en 2025, frente a los 393 millones de yuanes del año anterior, mientras que el beneficio neto alcanzó los 278 millones de yuanes y el margen bruto superó el 60%.
Fundada por Wang Xingxing, Unitree se convirtió en una de las empresas emergentes de robótica más conocidas de China después de que sus robots humanoides aparecieran en la Gala anual del Festival de Primavera del país.
La salida a bolsa de Unitree valoró a la empresa en 35,89 veces sus ventas, según el folleto informativo de la empresa. Esto contrasta con los ratios de alrededor de 20 de otras empresas del sector que cotizan en Hong Kong, como UBTech Robotics Corp. y Shenzhen Dobot Corp. Los analistas de Nomura iniciaron su cobertura con un precio objetivo de 370 yuanes.
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“Es evidente que no existe una base fundamental que justifique la subida del precio de las acciones”, afirmó Vey-Sern Ling, director general de Union Bancaire Privée. Se debe al entusiasmo del público en general. “Las valoraciones son altísimas y las perspectivas son inciertas, dada la fase inicial de desarrollo y adopción de los humanoides”.
Los inversores se centran cada vez más en los modelos de mundo y los sistemas de software que actúan como el “cerebro” de los robots humanoides, en lugar de limitarse únicamente al rendimiento del hardware, señaló.
El fabricante de robots ha declarado que tiene previsto destinar aproximadamente 4.2 mil millones de yuanes de los ingresos de la salida a bolsa a financiar el desarrollo de modelos de IA incorporada, la investigación en robots humanoides, nuevos programas de productos y proyectos de expansión de la fabricación.
La salida a bolsa también llamó la atención por los inversores estratégicos que respaldan a la empresa. Aproximadamente el 20% de la oferta se asignó a inversores estratégicos, entre los que se incluyen la startup de IA DeepSeek, un vehículo de inversión afiliado a Tencent Holdings Ltd. (TCEHY), y las divisiones de inversión de importantes empresas estatales como China National Petroleum Corp., China Southern Power Grid Co. y China Telecom Corp.
DeepSeek recibió una asignación del 2,31% del capital social, con un período de bloqueo de tres años. Esta colaboración permite a Unitree aprovechar la experiencia de DeepSeek en IA para desarrollar modelos de inteligencia incorporada para sus robots humanoides. Los inversores vinculados a Tencent también suscribieron la oferta y acordaron colaborar en modelos de inteligencia robótica y escenarios de implementación.
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El éxito de la salida a bolsa de Unitree también podría impulsar a otras empresas chinas de robótica que persiguen salir a bolsa, entre ellas Leju Robotics y Deep Robotics. Según informan los medios locales, otra empresa desarrolladora de robots humanoides, Shanghai AgiBot Innovation Technology, ya ha iniciado los preparativos para cotizar en Hong Kong.
Como primer fabricante de robots humanoides que cotiza en bolsa en China continental, el debut de Unitree puede servir de barómetro para evaluar cómo perciben los inversores las perspectivas comerciales de la inteligencia artificial incorporada. Que ese optimismo resulte justificado dependerá de la rapidez con la que los robots humanoides pasen de las vitrinas y los proyectos piloto al uso cotidiano.
Aunque las implantaciones piloto van en aumento y las previsiones de envíos apuntan a un rápido crecimiento del sector, muchos participantes del sector se muestran cautelosos respecto al ritmo de adopción, argumentando que el uso comercial generalizado seguirá dependiendo de los avances en los modelos de IA y de los datos de entrenamiento del mundo real.
“Como empresa más conocida del sector de la robótica humanoide, Unitree sigue enfrentándose a dudas sobre la madurez de su negocio y sus operaciones comerciales”, afirmó Shen Meng, director del banco de inversión Chanson & Co., con sede en Pekín. “No obstante, impulsados por el apoyo de las políticas y el gran entusiasmo por las nuevas cotizaciones, los inversores en acciones de clase A han mostrado una mayor disposición a depositar grandes expectativas en las salidas a bolsa de empresas tecnológicas como CXMT y Unitree”.
A continuación se recogen más opiniones de analistas sobre Unitree:
Nomura (Frank Fan, Donnie Teng)
- Inicia la cobertura con una recomendación de “comprar” y un precio objetivo de 370 yuanes, basado en un múltiplo de 25 veces el precio sobre las ventas para 2027, lo que supone una prima respecto a sus competidores, ya que “tenemos en cuenta su condición de empresa dedicada exclusivamente a la robótica y sus perspectivas de rápido crecimiento de las ventas”.
- El diseño mecánico de propiedad exclusiva y el hardware de fabricación propia otorgan a Unitree una ventaja estructural en materia de costos que se traduce en capacidad de producción en masa.
- La rápida iteración de productos y la innovación continua han permitido en repetidas ocasiones a Unitree alcanzar nuevos escenarios de aplicación antes que sus competidores.
- La limitación a corto plazo es la demanda, más que el acceso: el 73,6% de los ingresos por humanoides procedía aún de institutos de investigación en los primeros nueve meses de 2025, mientras que los nuevos catalizadores de crecimiento en el mercado final siguen siendo escasos.
Morningstar (Kangyuxiao Li)
- La salida a bolsa de Unitree es significativa, ya que proporciona un importante punto de referencia de valoración en acciones de clase A para la inteligencia artificial incorporada y la robótica humanoide.
- Ofrece a los inversores del continente una exposición directa a una de las empresas líderes del sector y podría influir en las valoraciones de futuras salidas a bolsa de empresas de robótica, así como de empresas privadas.
- “No equipararíamos el volumen de envíos con el liderazgo tecnológico. La robótica humanoide se encuentra aún en una fase inicial, y una parte significativa de los envíos actuales se destina a investigación, demostraciones y proyectos piloto, más que a aplicaciones comerciales maduras”.
- La verdadera prueba de competitividad consistirá en si las empresas pueden lograr un rendimiento fiable y una rentabilidad atractiva de la inversión en implantaciones industriales y comerciales a gran escala.
Con la colaboración de Chongjing Li, Winnie Hsu, Charlotte Yang, Dong Lyu y Savio Shetty.
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