Bloomberg — Wall Street inicia la segunda mitad de 2026 con una renovada convicción: superando un sobresalto tras otro, los mercados están preparados para seguir subiendo.
Una cartera diversificada de acciones, bonos y materias primas registró su mejor rendimiento en un primer semestre desde 2021, a pesar de la guerra en Medio Oriente, un precio del petróleo que se duplicó antes de desplomarse y una de las oscilaciones más bruscas en las expectativas de tasas de interés de los últimos años.
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Si la primera mitad del año se centró en la supervivencia, la segunda en convivir con lo que sobrevivió. Valoraciones más elevadas. Mayores costos de endeudamiento. Un auge disruptivo de la inteligencia artificial que sigue transformando los mercados. En casi todas las previsiones de mitad de año, Wall Street apuesta a que los mercados pueden adaptarse a estos tres factores.
El nuevo trimestre comenzó con un recordatorio de que los inversores no van a tener un relevo sin complicaciones. Las cifras de empleo de junio mostraron que la contratación se enfrió bruscamente, incluso aunque la tasa de desempleo descendiera debido a la disminución de la participación en la población activa, lo que llevó a los operadores a rebajar sus expectativas respecto a una subida de tasas por parte de la Reserva Federal.
“El crecimiento récord de las ganancias y el entusiasmo impulsado por la IA han llevado a los activos de riesgo a nuevos máximos”, afirmó Raphael Thuin, director de estrategias de mercados de capitales de Tikehau Capital en París. “Dicho esto, es improbable que el segundo semestre sea una simple repetición del primero. Dado que algunos sectores del mercado de la IA para la fabricación de herramientas básicas parecen estar sobrevalorados, cualquier cambio en la percepción de la demanda de computación podría reconfigurar rápidamente el liderazgo del mercado”.
El optimismo se refleja en los resultados. Las acciones de los fabricantes de semiconductores registraron subidas de tres dígitos. El Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, registró una subida de casi el 20%. Los bonos del gobierno también generaron rentabilidades positivas, a pesar de que los mercados pasaron de anticipar múltiples recortes de tasas por parte de la Reserva Federal a prever un nuevo aumento.
Quizás la mayor sorpresa fue quién no lideró. Las ‘Siete Magníficas’, la operación clave de los últimos dos años, perdieron alrededor del 2% en términos de rentabilidad total, quedando incluso por detrás de los bonos del gobierno británico, ya que los inversores se decantaron por las empresas que desarrollan IA en lugar de las que la implementan. El oro, la plata y el bitcoin terminaron el primer semestre a la baja, a pesar de meses de inestabilidad geopolítica.
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La mayoría de las entidades de análisis de mercado esperan que la economía siga expandiéndose, aunque sea a un ritmo más lento. JPMorgan Chase & Co. (JPM) prevé un repunte de las existencias, una mejora de la confianza empresarial y una ampliación del gasto en inteligencia artificial más allá de las empresas tecnológicas a hiperescala.
“La economía global y los mercados financieros se han mantenido mejor de lo que muchos esperaban”, escribieron Stephen Dover y Larry Hatheway del Instituto Franklin Templeton. “El panorama converge en torno a una idea central: la resiliencia”.
La salvedad es que gran parte de las buenas noticias ya podrían estar reflejadas en los precios. La última encuesta de Bloomberg sitúa el objetivo promedio de fin de año para el S&P 500 en 7716, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 3% con respecto a los niveles del 30 de junio. El índice de referencia ya ha subido cerca del 9% este año. Esta semana más corta debido al feriado, los índices de referencia registraron leves ganancias: el S&P 500 subió un 1,8% y el Nasdaq 100 un 0,7%.
En lugar de limitarse a invertir en las mayores empresas tecnológicas, BlackRock Inc. (BLK), Invesco Ltd. (IVZ) y otras entidades sostienen que la tendencia de la inteligencia artificial se está extendiendo a la economía real, los semiconductores, las memorias, las redes eléctricas, los centros de datos y las infraestructuras industriales. Al mismo tiempo, el aumento de los rendimientos de los bonos se considera cada vez más una oportunidad que un obstáculo, lo que está reactivando las estrategias de renta fija en bonos de menor duración y crédito de mayor calidad.
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“Preferimos obtener ingresos a corto plazo, especialmente con bonos gubernamentales de la zona euro, en lugar de depender de bonos a largo plazo con alta duración o sensibilidad a las fluctuaciones de las tasas de interés”, escribió el equipo del BlackRock Investment Institute liderado por Jean Boivin. “Mantenemos una sobreponderación en renta variable estadounidense y nos centramos en las oportunidades que surgen de cuellos de botella para participar en el crecimiento de la IA”.
Las discrepancias radican más en la magnitud que en la dirección. JPMorgan advierte que un crecimiento sostenido podría mantener la inflación lo suficientemente estable como para obligar a los bancos centrales a endurecer aún más su política monetaria. Barclays Plc, por su parte, sostiene que el repunte es mucho más limitado de lo que sugieren los principales índices y estima que las empresas de semiconductores y hardware informático generaron alrededor del 87% de las ganancias del S&P 500 durante el primer semestre. Los riesgos son conocidos: otro shock geopolítico, una inflación más persistente y las próximas elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos.
“El autor de este artículo confía plenamente en que la segunda mitad de 2026 será tan intensa como la primera”, escribió Alexander Altmann, de Barclays Equities Tactical Strategies. “Y pensar que en los últimos seis meses se produjeron tres importantes conflictos geopolíticos, el segundo mayor repunte de la historia del sector de los semiconductores y la sexta mayor caída de la historia del sector del software”.
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Aun así, el denominador común en casi todas las perspectivas es que la expansión se mantiene intacta. El debate más importante no radica en si la tendencia del primer semestre continúa, sino en si el liderazgo se amplía más allá del sector de la IA o si los próximos ganadores simplemente se convertirán en un grupo diferente de beneficiarios de la IA.
“La IA demostró tener un efecto tranquilizador en un mundo que enfrentaba incertidumbre tanto geopolítica como monetaria”, afirmó Marvin Loh, estratega macroeconómico sénior de State Street en Boston. “Si bien parece haber liquidez ilimitada para el desarrollo de la IA, podemos asegurarles que no es así, lo que probablemente pondrá a prueba la disponibilidad y el costo del capital en el segundo semestre”.
Con la colaboración de Lu Wang y Denitsa Tsekova.
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