Bloomberg — El yen cedió parte de las ganancias obtenidas gracias a la intervención tras la decisión del Banco de Japón de mantener las tasas de interés sin cambios y los operadores centraron su atención en si el gobernador Kazuo Ueda podría ofrecer apoyo a la moneda en la rueda de prensa que ofrecerá más tarde este viernes.
La moneda japonesa se depreció hasta un 0,9%, situándose en 160,88 por dólar. La decisión del banco central era la esperada por los 52 economistas encuestados por Bloomberg. La votación fue de 8 a 1, y Hajime Takata abogó por una subida consecutiva de las tasas de interés.
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La moneda había avanzado hasta un 3,3% frente al dólar en la sesión bursátil de Nueva York del jueves, la mayor subida intradía desde diciembre de 2023, antes de perder más de la mitad de esas ganancias en Asia el viernes. Un participante en el mercado con conocimiento del asunto afirmó que Japón intervino para reforzar la moneda, y que las autoridades estadounidenses habían llevado a cabo un control de los tipos de interés alrededor de las 2:30 de la madrugada, hora de Tokio.
“Al intervenir antes de la reunión de política monetaria del Banco de Japón, es probable que las autoridades pretendieran maximizar el impacto pillando al mercado por sorpresa, a diferencia de la intervención más transparente y fácilmente identificable observada en abril”, afirmó Rinto Maruyama, estratega sénior de divisas y tipos de interés de SMBC Nikko Securities Inc. Maruyama añadió que la fuerte subida de los rendimientos de los bonos a largo plazo, tanto en Japón como en Estados Unidos, fue “un factor clave detrás de la intervención cambiaria de Japón y de las operaciones de control de tipos de EE.UU.”.
Los inversores seguirán con gran atención la rueda de prensa de Ueda esta tarde en busca de cualquier indicio sobre la trayectoria de subida de tasas del banco central a partir de ahora. Según fuentes familiarizadas con el asunto, las autoridades se muestran dispuestas a subir las tasas de interés a un ritmo más rápido que el previsto por el consenso entre los economistas, ya que la continua debilidad del yen aumenta los riesgos de que la inflación se dispare.
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“Si el señor Ueda no convence al mercado de que la normalización de la política monetaria será más rápida que cada seis meses, existe el riesgo de que cunda la decepción, lo que provocaría una debilidad del yen”, afirmó Rodrigo Catril, estratega del National Australia Bank Ltd. “Dependiendo de cómo reaccione el yen ante las declaraciones de Ueda, podríamos asistir a otra ronda de intervención”.
La participación de EE.UU. da más peso a la intervención y es probable que haga que los operadores se muestren más cautelosos. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró en una entrevista con Fox Business que considera que el yen está “muy infravalorado” y que la “volatilidad excesiva” no es saludable. El máximo responsable de política monetaria de Japón, Atsushi Mimura, declaró el viernes que Japón está recibiendo algo más que apoyo moral por parte de EE.UU.
La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, señaló que no podía responder a la pregunta de si se había producido una intervención cambiaria. Reiteró que las autoridades están siempre preparadas para actuar con sentido de la urgencia. Los representantes del Tesoro de EE.UU. no respondieron a una solicitud de comentarios.
El Nikkei informó anteriormente que Japón había intervenido, y también que las autoridades estadounidenses habían solicitado cotizaciones sobre el tipo de cambio dólar-yen. El yen se debilitó hasta situarse en 160,75 frente al dólar en la sesión matinal de Tokio, tras alcanzar los 157,98 el jueves. Sigue registrando una caída de alrededor del 6% frente al dólar en los últimos 12 meses, el peor comportamiento entre las divisas del Grupo de los 10.
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El yen, que se ha debilitado hasta alcanzar su mínimo en cuatro décadas en los últimos meses, ha estado sometido a una presión implacable debido al aumento de los precios del petróleo, los persistentes déficits presupuestarios y una abismal diferencia en las tasas de interés. La moneda se ha desplomado a pesar de que las autoridades japonesas gastaron la cifra récord de 11,73 billones de yenes (US$73.100 millones) en la compra de la moneda en el mercado abierto durante el último trimestre. Es probable que Japón haya recurrido a sus carteras de valores extranjeros, incluidos los bonos del Tesoro de EE.UU., para financiar dicha intervención, según los datos sobre reservas del Ministerio de Finanzas.
La cantidad sin precedentes gastada por Japón pone de relieve no solo lo mucho que está en juego para la nación, sino también la dificultad de contrarrestar la corriente en el mercado mundial de divisas, que mueve US$9,5 billones al día.
Tras un cuarto de siglo sin intervenir, Japón volvió a entrar en el mercado para respaldar el yen en 2022, y de nuevo en 2024, cuando las autoridades intentaron frenar la depreciación del yen frente al dólar. La caída del yen se inició cuando los bancos centrales de todo el mundo subieron las tasas de interés ante la aceleración de la inflación tras la pandemia de la COVID-19, mientras que el Banco de Japón mantuvo su propia tasa de interés oficial en terreno negativo en aquel momento para estimular el crecimiento de la economía japonesa.
Aunque la Reserva Federal mantuvo sus tasas sin cambios esta semana, los operadores siguen esperando que los costos de financiación en EE.UU. aumenten a finales de este año, lo que mantendrá la diferencia entre las tasas de interés de las economías estadounidense y japonesa en un nivel desfavorable para el yen.
Con la colaboración de Anya Andrianova, Naomi Tajitsu, Takashi Umekawa, Erica Yokoyama, Akira Matsui, Matthew Burgess, John Cheng y Carter Johnson.
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