Bloomberg — Kevin Warsh ha acusado durante años a la Reserva Federal de perder el rumbo y ha dicho que necesita desesperadamente un “cambio de régimen”.
Ahora, como elegido del presidente Donald Trump para ser el próximo líder de la Fed, Warsh tendrá la oportunidad de trazar sus planes para remodelar el banco central más importante del mundo cuando testifique el martes ante el Comité Bancario del Senado.
Su testimonio se produce en el contexto más políticamente cargado para el banco central en décadas. Las mordaces críticas de Trump al presidente Jerome Powell, su intento de despedir a un gobernador de la Fed y la investigación penal de su Departamento de Justicia sobre Powell y el banco central han alimentado las preocupaciones de que la independencia de la Fed está amenazada.
Ver más: Kevin Warsh promete proteger la independencia de Fed si es confirmado
“Esto se ha convertido en una audiencia de confirmación inusualmente de alto riesgo”, dijo Sarah Binder, profesora de ciencias políticas en la Universidad George Washington que ha estudiado la independencia de la Fed. “El presidente Trump y sus partidarios esperarán que Warsh se comprometa a bajar las tasas de interés, pase lo que pase. Pero los senadores de ambos partidos querrán oír a Warsh comprometerse a proteger la independencia de la Fed. Ahí es donde entra el acto de equilibrio”.
También planea sobre la audiencia una gran incertidumbre sobre cuándo Warsh podrá incluso acceder al puesto.
Un votante republicano clave en el comité, el senador Thom Tillis de Carolina del Norte, se ha comprometido a no aprobar ningún nombramiento hasta que termine la investigación del DOJ, bloqueando de hecho el camino de Warsh hacia la confirmación y planteando dudas sobre si estará en su puesto para cuando expire el mandato de Powell como presidente el 15 de mayo.
Ese punto de partida deja a Warsh con dos retos simultáneos: demostrar cierto nivel de lealtad a las exigencias de Trump en materia de política monetaria, al tiempo que tranquiliza a los ansiosos inversores asegurándoles que está comprometido a mantener el control sobre la inflación.
Giro de política
La principal de las cuestiones a las que probablemente se enfrente Warsh es cómo responderá a la presión de Trump. El presidente rompió con sus predecesores modernos al criticar abiertamente a Powell, después de nominarlo para el cargo en 2017, y ha tomado medidas extraordinarias para tratar de influir en la Fed.
La senadora Elizabeth Warren, la principal demócrata en el comité bancario, envió una carta a Warsh en febrero preguntando si Trump había exigido un compromiso de lealtad como parte del proceso de investigación de antecedentes para la nominación. También ha argumentado que Warsh será el “títere de calcetín” del presidente como presidente.
Las opiniones políticas pasadas de Warsh probablemente proporcionarán forraje a los demócratas. Defensor durante mucho tiempo de mantener las tasas altos para acallar la inflación, pareció cambiar su enfoque en 2025, después de que Trump volviera a la presidencia y el segundo mandato de Powell se acercara a su fin. En julio, declaró en Fox Business que la Fed debería bajar las tasas.
Ver más: La audiencia de Kevin Warsh pondrá a prueba hasta dónde impulsará la reforma de los balances
Una visión más a largo plazo
La audiencia del martes marcará la primera vez que Warsh se pronuncie públicamente sobre las tasas de interés desde su nombramiento - y desde que la guerra en Irán desencadenó un aumento de los precios de la energía que ha disparado la inflación.
La última sacudida ayudó a convencer a los funcionarios de la Fed de que hicieran una pausa en los recortes de tasas, después de bajarlos tres veces a finales del año pasado. Se espera ampliamente que la Fed mantenga las tasas estables cuando los funcionarios se reúnan la próxima semana. Actualmente, los inversores no ven probable un recorte de las tasas de interés hasta al menos diciembre.
Para Warsh, el impacto de la guerra sobre los precios de la energía puede socavar su capacidad para presentar argumentos creíbles a favor de un recorte de las tasas a corto plazo.
Matthew Luzzetti, economista jefe para EE.UU. del Deutsche Bank, afirmó que Warsh puede presentar un argumento de por qué las tasas podrían ser más bajos dentro de un año, apuntando a posibles fuerzas desinflacionistas como la inteligencia artificial y la desregulación, y a la relajación de las presiones sobre los precios de la vivienda.
Ver más: La Fed está bien posicionada ante shock de oferta por guerra con Irán, dice John Williams
En los meses previos a su selección, Warsh expuso un argumento múltiple a favor de los recortes de tasas, centrado en los efectos de un aumento de la productividad estadounidense y de la reducción del balance de la Reserva Federal, fuerzas que tardarían algún tiempo en manifestarse.
“Al mismo tiempo, el mercado buscará un apoyo contundente a la independencia de la Fed”, dijo Luzzetti.
Si Warsh no consigue eso o aviva los temores de que se mueva para recortar las tasas de forma inapropiada, podría ser contraproducente, dijo Luzzetti, despertando las preocupaciones del mercado sobre la inflación futura y empujando al alza las tasas de interés a más largo plazo, que la Fed no controla.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, pareció quitar algo de presión a Warsh la semana pasada, al decir a la CNBC el 15 de abril que entendería si los funcionarios de la Fed deseaban esperar para recortar las tasas.
Pero Trump volvió a presionar al día siguiente cuando se le preguntó si estaba de acuerdo con Bessent.
“No, no estoy de acuerdo”, dijo el presidente a los periodistas. “Creo que deberíamos tener tasas de interés más bajos”.
Batallas legales
Es probable que Warsh también se enfrente a preguntas incómodas sobre las persecuciones legales de la administración Trump contra Powell y Lisa Cook, la gobernadora de la Fed que el presidente ha intentado despedir. Su movimiento sin precedentes para despedir a Cook ha desencadenado una batalla legal que ahora se encuentra en el Tribunal Supremo.
Mientras tanto, el Departamento de Justicia está sondeando a la Fed por asuntos relacionados con la renovación de su sede, valorada en US$2.500 millones, y el testimonio que Powell ofreció sobre el proyecto el año pasado. Powell ha contraatacado sobre la sonda, diciendo que está motivada por el descontento del presidente con las tasas de interés.
Tillis ha caracterizado la investigación como una amenaza a la independencia de la Fed, y se ha mantenido firme en su promesa de no apoyar ningún nombramiento para la Fed hasta que se resuelva la sonda. Trump ha señalado que quiere que la investigación continúe, proporcionando poca resolución obvia al estancamiento.
Balance financiero
Los legisladores también pueden interrogar a Warsh sobre su promesa de reducir el balance de la Fed de US$6,7 billones. Casi no ha ofrecido detalles sobre cómo planea lograrlo sin perturbar la liquidez en los mercados monetarios. Han surgido varias propuestas de otros funcionarios y académicos sobre cómo podría lograrse, pero muchos de ellos han advertido a Warsh de que no sea demasiado ambicioso ni se mueva con demasiada rapidez.
También es probable que los legisladores demócratas planteen preguntas sobre lo que consideran una falta de transparencia suficiente en sus declaraciones financieras. En los prolegómenos de la audiencia de confirmación, Warsh reveló activos suyos y de su esposa, Jane Lauder, que ascendían al menos a 192 millones de dólares, aunque la cifra real de sus participaciones es sin duda mucho mayor.
Es probable que se le presione sobre su enfoque de la supervisión bancaria, ya que la Fed persigue un impulso desregulador en línea con otros organismos federales de vigilancia financiera, y sobre sus llamados a una mayor coordinación entre la Fed y el Departamento del Tesoro.
Ver más: La gobernadora Lisa Cook dice que la Fed debe preservar su credibilidad frente a la inflación
Warsh también ha señalado que su “cambio de régimen” afectaría a todo, desde los modelos económicos que utiliza la Fed hasta la forma en que los responsables políticos se comunican con el público.
“No me asustan las ideas que ha planteado”, dijo Esther George, expresidenta de la Fed de Kansas City. Pero, añadió, “creo que requieren más claridad”.
Es importante, añadió George, “garantizar que el banco central siga cumpliendo su función tal y como se concibió hace tiempo, y que cualquier modificación de sus marcos, de su gobernanza, se calibre de forma que quede claro que queremos un banco central creíble.”
Esa credibilidad también importa fuera de EE.UU., donde otros gobiernos pueden sentirse inspirados por Trump para interferir en sus propios bancos centrales.
“Si los inversores o los mercados tienen la impresión de que las decisiones se toman por presiones políticas -para ir en esa dirección o en la otra-, creo que eso socava claramente la credibilidad de las instituciones”, dijo la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en Washington la semana pasada.
Lea más en Bloomberg.com
