Bloomberg — Shein Global Holdings Ltd. ha completado su oferta pública inicial con una valoración que supone solo una fracción de lo que la empresa llegó a valer en su momento. Para algunos inversores, esa cifra podría seguir resultando elevada, dadas las perspectivas de la empresa.
La cadena de moda rápida recaudó US$1.700 millones en Hong Kong, lo que le otorga un valor de mercado de US$26.000 millones, una cifra muy alejada de los US$100.000 millones que llegó a alcanzar en su momento. Las dudas sobre su potencial de crecimiento, ante la ralentización del mismo y los obstáculos que plantean los aranceles, amenazan con lastrar la cotización de la acción ahora que se prepara para su debut este martes.
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La tan esperada salida a bolsa de Shein valoró la compañía en más de 15 veces sus ganancias futuras, según cálculos basados en estimaciones de Bloomberg Intelligence. Esto representa aproximadamente el doble del ratio de 7,4 veces que maneja PDD Holdings Inc. (PDD), la empresa matriz de su competidor Temu, y supera el múltiplo de 10,7 veces del índice de referencia Hang Seng de Hong Kong.
El crecimiento de Shein se ha ralentizado notablemente durante el último año debido a los aranceles, mientras que la intensificación de la competencia por parte de Temu en mercados clave, como EE.UU. y Europa, también ha afectado al negocio. Según Bloomberg Intelligence, se prevé que las ventas anuales de Shein crezcan un 3,4% hasta alcanzar los US$44.300 millones el próximo año, con un beneficio neto de US$1.700 millones.
Fundada en China y con sede actual en Singapur, Shein se ha convertido en un gigante mundial de la moda rápida gracias a una cadena de suministro basada en datos, capaz de producir y enviar rápidamente prendas de bajo costo directamente a los consumidores. La empresa se erigió como una de las mayores beneficiarias del auge del comercio electrónico durante la pandemia, y su valoración se disparó hasta alcanzar casi US$100.000 millones en 2022.
Con un ratio precio/beneficios de 15, “la acción ya está descontando parte de una recuperación del crecimiento antes incluso de que esta se haya materializado”, afirmó Gary Tan, gestor de carteras de Allspring Global Investments. “Es probable que el interés de los inversores tras la salida a bolsa sea cauteloso hasta que la dirección demuestre que la reestructuración de su modelo de negocio puede reactivar el crecimiento”.
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La salida a bolsa de Shein en Hong Kong pondrá a prueba si los minoristas de moda rápida y de Internet aún pueden atraer capital en un clima de inversión dominado por el fervor por la inteligencia artificial. La valoración de Shein también se sitúa a la altura de la de Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), el gigante chino del comercio electrónico que ahora está apostando de forma agresiva por la inteligencia artificial. Las acciones de Alibaba en Hong Kong se valoran en 15 veces los beneficios de los últimos 12 meses.
“No tengo muy claro cuáles son sus ventajas únicas que me hagan pensar que tengo que invertir en esta”, afirmó Edmund Harriss, director de inversiones de Guinness Global Investors en Londres. “Supongo que estoy bastante satisfecho con mi posición del 10% en Alibaba dentro de un fondo chino. Son empresas ya consolidadas. Sé cómo operan en la actualidad y están sujetas a las mismas presiones competitivas”.
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