Mercados

Mejores rendimientos de bonos en 2021 provienen de mercados emergentes

Sudáfrica, China, Indonesia e India han proporcionado los mejores rendimientos.

Un visitante mira un smartphone a orillas del río Yangtze por la noche, en Wuhan, provincia de Hubei, China.
Por Lilian Karunungan y Masaki Kondo
26 de diciembre, 2021 | 10:07 PM

Bloomberg — Se suponía que los bonos de los mercados emergentes se verían arrastrados a la baja este año, a medida que los bancos centrales fueran retirando los estímulos. En lugar de ello, la deuda mundial con mejor desempeño fue la de los países en desarrollo.

Los bonos soberanos emitidos por Sudáfrica, China, Indonesia, India y Croacia encabezaron la clasificación de 46 mercados de todo el mundo en 2021, según los datos recopilados por Bloomberg hasta el 23 de diciembre.

Solo estos lograron resistir el mayor salto anual de los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos desde 2013, una sacudida que fue lo suficientemente poderosa como para hacer caer las operaciones de comercio de divisas y las acciones de los mercados emergentes.

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Los rendimientos positivos generados por los cinco mercados deberían dar a los inversionistas al menos cierta confianza en que la Reserva Federal será capaz de reducir las compras de activos y empezar a subir las tasas de interés sin provocar un repunte de la volatilidad mundial.

Un examen más profundo de los resultados de 2021 muestra que los valores de mayor rendimiento han bajado de precio en su mayoría, pero los rendimientos de los cupones fueron lo suficientemente altos como para compensar estas pérdidas.

Los siete mejores y los siete peores mercados mundiales de bonos en 2021dfd

Los bonos de los mercados emergentes en su conjunto han caído un 1,4% en 2021, según un índice de Bloomberg por separado.

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Esto es mucho mejor que lo que hicieron durante el llamado taper tantrum de 2013, cuando la señal de la Fed de que iba a recortar las compras de activos hizo que cayeran un 3,8% a lo largo del año, incluyendo un desplome del 11% desde un máximo en mayo hasta un mínimo tres meses después.

Los cupones y los diferenciales de tasas de interés “desempeñarán un papel importante” en las decisiones de inversión en un entorno restrictivo en 2022, dijo Shafali Sachdev, jefe de renta fija, divisas y materias primas para Asia en BNP Paribas Wealth Management en Singapur.

“Invertir en bonos selectos de mercados emergentes puede ser una forma preferencial de lograrlo, en lugar de alargar la duración o bajar la curva crediticia”.

Los bonos de Sudáfrica han marcado el ritmo mundial este año con un rendimiento total del 8,6%, a pesar de que la nación fue la primera en identificar la variante ómicron del coronavirus en noviembre. Los títulos chinos subieron un 5,6%, los de Indonesia subieron un 5,2%, los de India subieron un 2,7% y los de Croacia aumentaron un 1%.

Las mayores pérdidas se registraron en Hungría, Perú y Chile: tres países en los que los bancos centrales subieron las tasas interés durante el año.

Postura alcista

Los bonos de Sudáfrica, Indonesia y China parecen dispuestos a prolongar las ganancias hasta 2022, según HSBC Holdings Plc.

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Se justifica una “postura ligeramente alcista” sobre Sudáfrica, ya que su mercado de deuda tiene una de las curvas más pronunciadas y los rendimientos reales más altos dentro de los mercados emergentes, y ofrece un carry bastante considerable incluso sobre una base de cobertura de divisas, escribieron los analistas dirigidos por Andre de Silva en Hong Kong, en una nota de investigación este mes.

Finisterre Capital también es positivo en cuanto a la deuda de Sudáfrica e Indonesia.

Este año se ha producido una gran mejora en los países con desafíos fiscales de los mercados emergentes, incluida Sudáfrica, dijo Damien Buchet, director de inversiones de la gestora con sede en Londres que se centra en la deuda de los mercados emergentes. “Seguimos amando” su mercado de bonos por esa razón, dijo.

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Con la asistencia de Marcus Wong.

Este artículo fue traducido por Estefanía Salinas Concha.

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