:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/NUUXPIQKAJAENIGN5KNS62P6Y4.jpg "Este lunes la BVC adjudicará las acciones de Gilinski producto de la primera OPA por Nutresa.")
Bogotá — El mundo bursátil colombiano sigue sorprendido por los movimientos de la familia Gilinski en medio de su toma hostil del Grupo Empresarial Antioqueño.
La calma de la noche del viernes se interrumpió por una nueva OPA que formularon los banqueros caleños Jaime y Gabriel Gilinski por las acciones del Grupo Sura. Ahora, con un precio de US$9,88 buscarán comprar entre el 5% y el 6,25% de la compañía con lo cual quedarían como el mayor accionista.
Este lunes podría suceder algo similar con las acciones del Grupo Nutresa. Una vez la BVC les adjudique a los Gilinski los títulos de la empresa, el mercado podría estar conociendo una nueva OPA para llevar la participación a lo que quería con la primera oferta.
Hace una semana un informe de Scotiabank anotaba que mientras más participantes hubiese en la primera OPA, más fácil sería para quienes no vendieran tener un mejor precio en el “barrido” que podría hacer Gilinski para alcanzar la participación que desea.
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Según las cuentas de Scotiabank, el precio justo debería estar alrededor de 13 veces el Ebitda de la compañía. En las cuentas de dicha entidad, el Ebitda es de US$391 millones.
Esto quiere decir, que con el precio de US$7,71 por acción, se estaba pagando un precio de 10,9 veces el Ebitda. Al mejorar el precio en una eventual segunda oferta a US$9,5 el precio que pagará es 13 veces el Ebitda.
Esto pone en una encrucijada a los que no vendieron en la primera oferta porque consideraban bajo el precio, pues dado que no existe un accionista controlante en Nutresa y dado que las empresas del GEA no pueden actuar como grupo empresarial, será difícil argumentar por qué no participan de la segunda OPA.
Es, por ejemplo, el caso de Grupo Argos, que controla el 9,8% de Nutresa, es decir, no es controlante y no puede actuar alineando sus intereses con los del Grupo Sura, que controla el 35% de Nutresa. ¿Venderá ahora?
De decidir vender, la participación que tiene en Nutresa, al Grupo Argos le podrían entrar cerca de US$430 millones. Sin embargo, en la primera OPA su Junta Directiva decidió no vender.
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Ahora bien, ya están definidos los directivos de Argos que no pueden participar de discusión ni de la votación de la OPA, es decir, la última palabra la tienen los miembros independientes de la Junta y hay que preguntarse si las valoraciones que se estudiaron para tomar la decisión de no vender en la primera OPA siguen siendo mejores que un eventual nuevo precio por la compañía.
En días pasados, Jorge Mario Velásquez, presidente del Grupo Argos, y directivo en Nutresa, aseguró que tras el final de la OPA de Gilinski se comenzará a trabajar en una OPA preacordada con un socio definido por ellos y con un precio que se ajuste a lo que ellos consideran como justo por la compañía.
Surgen nuevas dudas al respecto y es si, ante una OPA preacordada, presentaría una OPA competidora, y, si dicho precio fuera mejor, cuál seria la posición los minoritarios hoy en Nutresa, entre ellos, el Grupo Argos.
Ingreso en Junta
Con la adjudicación de las acciones de Grupo Sura el viernes pasado los Gilinski oficializaron su ingreso como accionistas de la empresa. El trámite terminará este miércoles cuando les entreguen los títulos y no se descarta llamar a Asamblea Extraordinaria cuanto antes, según fuentes cercanas a la familia Gilinski.
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Es decir, por el tamaño de la participación accionaria que obtuvieron los Gilinski, el jueves, tras recibir sus títulos de Sura, pueden convocar sin necesidad de autorización del presidente de la Junta, a una Asamblea Extraordinaria de Accionistas para los 5 días posteriores a la convocatoria.
¿El tema principal? La Junta Directiva. Jaime y Gabriel Gilinski ya tienen asegurados sus puestos en las Juntas de Sura y de Nutresa y ellos personalmente ocuparán las vacantes, dijeron las mismas fuentes, aunque aún no definen a cuál junta irá cada uno, lo que sí está claro es que quieren ponerse al frente de su nuevo negocio tan pronto como les sea posible.
