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Recorte de tasas ruso supera previsiones y detiene la subida del rublo

El Banco de Rusia bajó su tasa de referencia al 11% desde el 14% el jueves en una reunión extraordinaria que anunció sólo un día antes

La sede del Banco de Rusia
Por Bloomberg News
26 de mayo, 2022 | 07:16 AM

Bloomberg — El banco central de Rusia aplicó su tercera reducción de tasas de interés en poco más de un mes y dijo que los costos de endeudamiento pueden bajar aún más, frenando un repunte del rublo a medida que deshace las defensas financieras vigentes desde la invasión de Ucrania.

El Banco de Rusia bajó su tasa de referencia al 11% desde el 14% el jueves en una reunión extraordinaria que anunció sólo un día antes. Los 23 economistas encuestados por Bloomberg preveían una reducción, y la mayoría pronosticaba un recorte de dos puntos porcentuales. El rublo amplió sus pérdidas tras el anuncio y se encaminó a una caída de dos días que se acerca al 12% frente al dólar.

Tras nueve puntos porcentuales de flexibilización desde abril, la gobernadora del banco central, Elvira Nabiullina, dijo que aún ve margen para nuevos recortes de tipos en las próximas reuniones. En un comunicado que acompañaba a la decisión, los responsables políticos apenas mencionaron el rublo, más allá de señalar que el tipo de cambio contribuía a la ralentización de la inflación.

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“Los próximos trimestres no serán fáciles”, dijo Nabiullina en una conferencia del sector bancario, según Tass. “Mientras la economía se adapta será difícil para las empresas y los ciudadanos”.

El Banco de Rusia ha revertido la mayor parte del endurecimiento impuesto desde la invasión del país a Ucraniadfd

Alentada por una ralentización de la inflación más rápida de lo previsto tras las sacudidas de la demanda, la decisión muestra la determinación del banco central de interponerse en el camino de la vertiginosa subida del rublo, aunque los controles de capital sigan maniatando al mercado. Con la última bajada de tasas, ha revertido casi todo el endurecimiento monetario de emergencia tras la invasión de Ucrania hace tres meses.

A pesar de las amplias sanciones impuestas a Rusia, el aumento de las exportaciones y los controles de capital han minado la demanda de divisas y han hecho que el rublo se dispare a los niveles más altos desde 2018. Los esfuerzos de las autoridades para frenar las ganancias, incluida la flexibilización de los controles de capital clave a principios de esta semana, hasta ahora no han ayudado mucho.

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Siguen vigentes las estrictas restricciones. Desde la invasión, los controles de capital han imposibilitado la venta de activos y la repatriación de los ingresos.

La subida del rublo se ha convertido en una amenaza económica para Rusiadfd

En previsión de una mayor relajación monetaria, el rublo se debilitó bruscamente el miércoles, después de haber subido durante cinco sesiones consecutivas. Cayó por segundo día tras la decisión y se debilitó hasta un 7,7% frente al dólar, la mayor caída intradía en más de un mes.

Aun así, los inversores se mostraron escépticos sobre lo que pueden hacer los responsables de la política monetaria para evitar que se reanuden las ganancias, ya que el tipo de cambio del rublo está ahora determinado casi por completo por la balanza comercial.

“No creo que la decisión del banco central ayude a debilitar el rublo en ausencia de un carry trade”, dijo Dmitry Kosmodemiyanskiy, gestor de activos de Otkritie. “Todo el mundo ve la balanza comercial y sólo un loco jugaría contra ella”.

El banco central también quiere dar un empujón a una economía que va camino de una fuerte contracción. Con el colapso de la demanda de los consumidores, la inflación semanal se está ralentizando después de un repunte de los precios debido a una oleada de compras de pánico en los meses inmediatamente posteriores a la invasión.

Lo que dice Bloomberg Economics...

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“Es probable que se produzca una mayor relajación en los próximos meses. Un rublo que se dispara y una economía afectada por las sanciones proporcionan la urgencia, mientras que la estabilidad de los mercados financieros y la desaparición de las presiones sobre los precios están liberando a los responsables de formular políticas para actuar.”

-Scott Johnson, economista de Rusia.

El presidente Vladimir Putin ha promocionado la fortaleza del rublo como señal de que el país ha sobrevivido a las sanciones sin precedentes impuestas por Estados Unidos y sus aliados para castigar a Moscú por su invasión de Ucrania.

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Pero las exportaciones de petróleo y gas de Rusia están en su mayoría exentas de las sanciones, enviando miles de millones de dólares y euros al país cada semana. La disminución de las importaciones y las restricciones a la compra y el envío de fondos al extranjero, mientras tanto, han erradicado prácticamente la demanda de divisas.

Alrededor de 60 bancos centrales han subido tasas este añodfd

En los últimos días, el rublo se ha visto sometido a suficiente presión como para especular con que el banco central haya adelantado más de dos semanas la reunión de tasas prevista para el jueves, con el fin de moderar el mayor repunte de la divisa a nivel mundial.

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Además, el anuncio se publicó varias horas antes de lo habitual en los días de decisión de tipos en Rusia. No está prevista ninguna conferencia de prensa con Nabiullina.

Las restricciones al movimiento de capitales significan que “las tasas se han vuelto bastante irrelevantes para la dinámica del dólar-rublo”, según Cristian Maggio, jefe de estrategia de cartera de TD Securities en Londres, que predijo correctamente la decisión.

“Esto significa que es posible que no se vea una gran depreciación del rublo a partir de ahora”, dijo. Aun así, “es probable que se produzcan más recortes”.

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