Emisión de pesos y trabas cambiarias motorizan suba del dólar paralelo en Argentina

Mercado Sin Bozal: Los traders argentinos observan con preocupación la tendencia al alza del dólar Contado con Liquidación en el país

Foto: Pool/Getty Images South America
Por Ignacio Olivera Doll
21 de septiembre, 2022 | 11:58 AM

Bloomberg — Los traders argentinos están observando con preocupación la tendencia al alza del dólar paralelo en Argentina, ya que el Gobierno de Alberto Fernández parece haber prendido los dos motores que impulsan y sostienen la brecha cambiaria: la emisión monetaria y los controles cambiarios.

El primer motor de la suba

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) compró a los exportadores de soja más de US$4.200 millones en septiembre a $200 por dólar, un cambio notablemente más atractivo que los $144 que conseguían antes en el mercado oficial. Las reservas internacionales de la autoridad monetaria repuntaron, pero a cuestas de una emisión de pesos necesaria para adquirirlas, y que ya roza los $600.000 millones.

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La decisión de inundar nuevamente de pesos a una economía con bajas reservas y alta inflación se hizo sentir en la brecha cambiaria. Tras la puesta en marcha del “dólar soja”, el contado con liquidación se ha debilitado un 7,5% de su mínimo de septiembre, hasta alcanzar los $304 por dólar. Y el diferencial con el tipo de cambio oficial volvió a situarse por encima del piso del 100%. El último informe de investigación de PPI anticipa que, para ponerse a tono con los actuales niveles de emisión, el contado con liquidación podría subir tanto que llegaría hasta los $324 por dólar.

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El segundo factor clave

Frente a estos efectos, el Gobierno dispuso esta semana dos nuevos antídotos que, para algunos traders, podrían resultar peores que la enfermedad. En los últimos días, la agencia oficial de recaudación de impuestos (AFIP) realizó inspecciones en las oficinas de algunos agentes del mercado, según publicó un medio local. Y el lunes por la tarde, el banco central prohibió a las compañías que venden “dólar soja” realizar operaciones de contado con liquidación o dólar MEP.

Para algunos operadores del mercado, está demostrado que estas restricciones suelen incrementar la presión sobre los tipos de cambio paralelos, porque desalientan el ingreso de dólares mediante los mecanismos tradicionales.

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El Fondo Monetario Internacional en la mira

Sorprende y preocupa la suavidad con la que el FMI está tratando a Argentina. Los analistas perciben un cambio de actitud del organismo, que en un comunicado el lunes se mostró llamativamente laxo con el país, tanto frente al cumplimiento de las metas del acuerdo como frente a los efectos inflacionarios y cambiarios del programa económico. Aquí algunos de sus comentarios:

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    • “El FMI tiene una exposición muy grande al riesgo argentino y no tiene alternativa diferente a apoyar a la Administración”.
    • “Hace más de 10 años no hubiera recibido bien estas políticas”.
    • “La revisión del FMI fue suave y bastante generosa, en parte porque el organismo parece no tener muchas opciones”.
    • “Siguen ampliando el horizonte de algunos cumplimientos. Se confirmó que fueron demasiado optimistas con las proyecciones y que siguen siendo optimistas, principalmente en cuanto a inflación y reservas, aunque hay que admitir que ha habido algunos progresos”.
    • “Argentina técnicamente estaba cerca de las metas del segundo trimestre y con las medidas correctivas que ha tomado desde la llegada de Massa le ha dado mayor confianza al FMI de que no van a haber grandes desviaciones respecto a las metas del tercer trimestre”.
    • “Más adelante la labor se presenta más complicada, pero cruzaremos ese puente cuando lleguemos”.
    • “La ampliación de la brecha cambiaria no es por el diseño del programa, sino más bien por la insistencia del Gobierno de cumplir la meta de reservas a través de restricciones de importaciones en lugar de ajustes de la tasa de cambio”.

La cifra que habla: 100%

Es el ritmo anualizado al que se depreció el peso argentino oficial en lo que va de septiembre, según el BBVA. Refleja una aceleración respecto del 75%-80% del mes anterior, que está más a tono con la inflación prevista.

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