Bloomberg — Volkswagen AG ya decidió en 82,50 euros el precio final de cotización que tendrá Porsche, con lo que se valora a la empresa en 75.000 millones de euros (US$73.000 millones), en medio de su estrategia de demostrar que la marca de autos deportivos podrá superar la caída de los mercados y marcar la que sería la mayor oferta pública inicial de Europa en una década.
El precio de lista final fue aprobado en una reunión del consejo de supervisión de VW y su comité ejecutivo y está en el límite superior del rango de 76,50-82,50 euros que se ofreció en un principio a los inversionistas. Porsche marcará su primer día de negociación cuando los mercados abran el jueves en Fráncfort.
La salida a bolsa del fabricante del 911 es un paso arriesgado mientras los mercados han estado cerrados en gran medida a las ofertas públicas iniciales durante lo que va del año. Las empresas han evitado nuevas salidas debido a las crisis de energía en Europa, las tasas de interés y la inflación más alta en décadas.
La venta ayudará a Volkswagen a recaudar fondos para invertir en sus planes de electrificación, al tiempo que los inversionistas obtienen una parte de una marca con ‘branding’ emocional similar a Ferrari NV, que también logró separarse exitosamente de la matriz Fiat en 2015.
Hasta agosto, las empresas han recaudado menos de US$10.000 millones en ofertas públicas iniciales, una caída del 83% en los ingresos desde el mismo período del año pasado, según datos compilados por Bloomberg. La cotización de Porsche será la más grande de Europa desde que la minera Glencore plc recaudó casi US$10.000 millones en una oferta pública inicial en Londres en 2011, según mostraron los datos.
El precio de las acciones coloca a Porsche en una valoración que no está lejos de la capitalización de mercado total de VW, un negocio que comprende marcas como Audi, Skoda, Seat y la marca VW, entre otras. Sin embargo, a pesar de todo su marketing agresivo, la cotización también ha atraído una atención negativa por su compleja estructura.
Volkswagen dividió el capital social de Porsche en partes iguales con derecho a voto y sin derecho a voto, y el fabricante de automóviles alemán retuvo el 75% de la propiedad. Alrededor del 12,5% del capital social total, solo las acciones sin derecho a voto, se cotizan en bolsa y una gran parte se destina a cuatro inversionistas fundamentales. Qatar Investors, el fondo soberano de riqueza de Noruega, T. Rowe Price y ADQ se han comprometido juntos a asumir hasta 3.700 millones de euros de la oferta pública inicial.
El otro 12,5% del total de acciones en juego irá directamente a los mayores accionistas de VW, los multimillonarios Porsche y la familia Piech, a través de su sociedad de inversiones Porsche Automobil Holding SE.
La familia ya posee una mayoría del 53% de las acciones con derecho a voto de VW y, según los términos de la oferta pública inicial, también obtendrán el 25% más 1 acción con derecho a voto de Porsche AG, pagando una pequeña prima a las acciones preferentes por un total de 10.100 millones de euros.
Porsche SE financiará principalmente la adquisición con un capital de deuda de 7.900 millones de euros, comprando acciones en dos tramos a partir del próximo mes con la segunda compra prevista para enero, luego del pago de un dividendo especial por parte de VW.
Hasta 2009, la familia poseía la mitad de Porsche y todos los derechos de voto, pero se vieron obligados a vender el negocio de autos deportivos a VW después de que su intento fallido de hacerse cargo del fabricante de autos alemán.
La oferta pública inicial restaura el control familiar sobre un activo que ha estado fuera de su alcance durante mucho tiempo: obtienen una minoría de bloqueo en la junta de supervisión del fabricante de autos deportivos, y su condición de accionista ancla de VW refuerza ese control.
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