Merece la pena arreglar las cripto; los reguladores deberían ponerse a trabajar

Bloomberg Opinión — El mundo de las criptomonedas y las finanzas descentralizadas, otrora en auge, sigue implosionando, lo que plantea un dilema para los formuladores de políticas: ¿deben dejar que arda o intervenir para solucionar sus ya evidentes defectos?

Estoy con el segundo grupo. Para mantener su credibilidad y obtener el máximo beneficio de la tecnología blockchain, los reguladores deberían intervenir y tomar medidas enérgicas contra las estafas, proteger a los inversores y garantizar la integridad del mercado.

Tras la desaparición del imperio FTX, siguen cayendo fichas de dominó. La más reciente víctima, el prestamista de criptomonedas Genesis Global Capital, probablemente no será la última. Cada fracaso socava aún más la confianza, reduce la actividad y los ingresos y presiona al resto del sector. Sin un prestamista de último recurso que proporcione ayuda de emergencia -como hace la Reserva Federal con los bancos tradicionales-, hay poco que pueda detener la podredumbre.

Algunos piensan que eso está bien. Argumentan que las criptomonedas fueron en gran medida una burbuja especulativa improductiva a la que se debería permitir desinflarse por sí sola. Se advirtió ampliamente a los inversores, y los intermediarios no regulados, similares a bancos, a los que confiaron imprudentemente su dinero tenían poco o nada que ver con el potencial de la tecnología subyacente.

Sin embargo, esta forma de pensar ignora dos puntos importantes. Uno es que el gobierno suele tomar medidas para proteger a las personas que no tienen la capacidad o los medios para hacerlo por sí mismas. Trata de garantizar que los medicamentos recetados sean eficaces y se utilicen adecuadamente, que los vehículos de motor sean seguros, que las carreteras estén debidamente señalizadas y mantenidas, que los médicos y abogados tengan la cualificación necesaria, incluso que los casinos no hagan un daño excesivo. ¿Por qué debería ser diferente la industria cripto?

En segundo lugar, ¿por qué tirar al bebé con el agua de la bañera? Hacer que la inversión en cripto sea más segura contribuiría al desarrollo de una tecnología que aún puede tener aplicaciones valiosas. Algunas áreas prometedoras:

Identidad digital. Con la tecnología actual, el cumplimiento de las normas contra el blanqueo de dinero y de conocimiento del cliente requiere una evaluación y una presentación de informes costosas y a menudo redundantes. La tecnología blockchain tiene el potencial de hacer que el sistema sea más eficiente y de lograr el equilibrio adecuado entre privacidad y seguridad.

Pagos transfronterizos. Blockchain podría apuntalar nuevos “raíles” de pago globales que mejorarían la lenta y costosa banca corresponsal.

Comercio de valores. Al permitir la transferencia inmediata y simultánea de dinero y activos, la tecnología blockchain podría reducir drásticamente los riesgos asociados a la compensación y liquidación.

Propiedad de activos. Al permitir el uso de tokens digitales para representar la propiedad, la blockchain podría eliminar la necesidad de un seguro de título en las transacciones inmobiliarias y promover la inclusión al hacer que las inversiones más pequeñas sean más fáciles y menos costosas.

Entonces, cabe preguntarse por qué estos casos de uso no se han materializado más plenamente. Las nuevas tecnologías pueden tardar en impulsar nuevas industrias y formas de hacer negocios, y en las primeras fases es prácticamente imposible saber adónde conducirán. La generación de electricidad tardó varias décadas en permitir el cambio a la producción en masa y el Modelo T; hubo un largo desfase entre la aparición del software de código abierto y el uso de LINUX en aplicaciones que van desde la computación en nube a los teléfonos inteligentes Android. El famoso Centro de Investigación de Palo Alto de Xerox produjo innovaciones que en última instancia dieron lugar al ordenador personal y mucho más, aunque Xerox cosechó pocos de los beneficios.

Quedarse de brazos cruzados y dejar que las criptomonedas se hundan no es forma de maximizar los beneficios de esta tecnología naciente. En su lugar, los legisladores y reguladores deberían hacer su trabajo: Garantizar que los activos de los clientes estén protegidos y que los mercados tengan integridad; exigir que las stablecoins (tokens con valores vinculados a monedas fiduciarias) estén totalmente respaldadas por activos seguros denominados en esas monedas, como deuda soberana a corto plazo y reservas de bancos centrales; trabajar con la industria para establecer las mejores prácticas, y hacer cumplir esas normas tanto a nivel nacional como internacional.

Hasta ahora, los reguladores han preferido los errores de omisión a los de comisión, optando por la inacción antes que arriesgarse a equivocarse. El resultado son pérdidas de muchos miles de millones de dólares y una erosión de la confianza tanto en el sector como en la regulación. Tienen que ser mucho más proactivos.

Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios.