Bloomberg — ¿Qué pasa cuando se le pide a la inteligencia artificial de moda que diseñe un ETF que tenga un rendimiento superior al del mercado de acciones de EE.UU.? Responde lo mismo que cualquier gestor frustrado.
En un intento de determinar cuan cerca está la tecnología de reemplazar al ejército de analistas de Wall Street, le pedimos a ChatGPT que cree un portafolio con un rendimiento superior a la media del mercado accionario de EE.UU.
¿El resultado?: una explicación de que el mercado es demasiado imprevisible para lograrlo, y una advertencia de la necesidad de elegir las inversiones en base a nuestros objetivos y tolerancia al riesgo.
La respuesta completa: “No es posible para mi diseñar un ETF que tenga un rendimiento superior al mercado accionario de EE.UU. porque es impredecible y rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. Además, la composición de un ETF debería estar basada en un análisis exhaustivo del mercado y la estrategia apuntar a lograr resultados específicos, y no tengo la información ni el conocimiento para hacer. Es importante consultar con asesores financieros antes de invertir en cualquier ETF o acción y entender los potenciales riesgos y recompensas de la inversión, y asegurarse de que se alinea con tus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo”.
Un punto para los humanos. Parece que, a pesar de todo el bombo y platillo, la IA aún no está lista para conquistar el mundo de la selección de valores.
Por otro lado, tal vez ChatGPT sí conozca el secreto para batir al mercado, pero es lo suficientemente inteligente como para no revelarlo. Ya hay inversiones guiadas por inteligencia artificial por todo Wall Street -incluido el ámbito de los ETF- y algunas están batiendo al mercado en estos momentos.
Uno de los más destacados en la actualidad es el AI Powered Equity ETF (ticker AIEQ), un vehículo de US$102 millones que ha devuelto cerca del 9,9% en 2023 hasta el miércoles, frente al 4,7% del índice S&P 500 Total Return.
AIEQ utiliza un modelo cuantitativo que funciona 24/7 en la plataforma Watson de IBM Corp. (IBM) para evaluar cada día más de 6.000 empresas estadounidenses que cotizan en bolsa. Recopila documentos reglamentarios, noticias, perfiles de directivos, indicadores de sentimiento, modelos financieros, valoraciones y mucho más.
El producto, desarrollado por EquBot LLC y supervisado por ETF Managers Group LLC, puede cambiar rápidamente las participaciones y los niveles de exposición, lo que lo convierte en un barómetro del sentimiento de los observadores.
Entró en 2023 con una asignación mixta. Entre sus principales participaciones se encuentran la empresa de muebles para el hogar RH, Las Vegas Sands Corp, la empresa de energía sostenible Constellation Energy Corp y JPMorgan Chase & Co (JPM).
El análisis de los rendimientos muestra que las participaciones del ETF en el sector de consumo discrecional -incluidas acciones de Caesars Entertainment Inc (CZR), Kohl’s Corp (KSS) y GameStop Corp (GME)- han sido las que más han impulsado el rendimiento este año.
Sin embargo, amplíe el horizonte temporal y la destreza de AIEQ para batir al mercado se deshace. Desde su creación en 2017, el ETF ha entregado a los inversores alrededor del 41%, según datos compilados por Bloomberg. El índice S&P 500 Total Return ha entregado más del 72% en el mismo período.
“Funciona mejor cuando puede atrapar nombres de impulso en el espacio de crecimiento”, dijo Jessica Rabe, cofundadora de DataTrek Research. “El año pasado le costó encontrar valores de impulso en un mercado de valores muy volátil, y cuando ha tenido un mejor historial ha sido durante los mercados alcistas, cuando favorece a losvalores tecnológicos”.
Así que quizás ChatGPT hizo bien en negarse a intentar batir al mercado. Para darle otra oportunidad, le pedimos a la herramienta -como a otros que prueban las capacidades de ChatGPT con hipótesis- que nos ayudara con una búsqueda diferente e interminable de la gestión del dinero: una inversión que ofrezca una clara diversificación del mercado en general.
Esto es lo que obtuvimos cuando le dijimos a ChatGPT que “diseñara un ETF que ofreciera una rentabilidad no correlacionada con el mercado bursátil estadounidense”.
“Un ETF que busque dar un retorno sin relación al mercado accionario puede ser diseñado al incluir distintos activos que tienen una correlación baja o negativa con el mercado accionario. Algunos ejemplos son: Bonos, incluyendo algunos de distintos sectores y vencimientos que pueden dar una fuente firme de ingresos y estabilidad; Materias primas, incluyendo algunas físicas como oro, plata, petróleo o productos agrícolas. Pueden dar exposición a activos que tienen un rendimiento distinto al del mercado de acciones; Bienes raíces, incluyendo REITs; Inversiones alternativas, entre ellas fondos de cobertura y capital de riesgo”.
Un enfoque multiactivo, mezclando algunas alternativas. No es un mal resultado, según Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg Intelligence, aunque la historia demuestre que los inversores humanos tienden a preferir las clases de activos por separado.
“Se trata de recomendaciones sólidas para clases de activos que ofrecen rendimientos no correlacionados. Esto es en lo que invierte la mayoría de los inversores institucionales. Está claro que ha leído los libros”.
En esta respuesta, ChatGPT señala que es difícil crear un ETF no correlacionado, ya que suele haber cierto nivel de movimiento conjunto. Insta a que cualquier cartera se elija a través del análisis del mercado y -en una buena noticia para la comunidad financiera- nos anima una vez más a hablar con un asesor.
Reconocer las limitaciones de ChatGPT es una advertencia importante para nuestro experimento informal. La herramienta se basa en el lenguaje y está optimizada para el diálogo; no se diseñó para predecir los mercados. OpenAI, la empresa que está detrás de ChatGPT, es transparente sobre sus limitaciones, como su “conocimiento limitado” de todo lo que ocurra después de 2021.
Dado que la herramienta no nos proporcionará una nueva cartera hecha por la máquina en detalle, intentamos lo siguiente mejor y le pedimos que nombrara “el mejor ETF impulsado por IA”. Pero, por alguna razón, ChatGPT se esfuerza por identificar cualquiera en absoluto - a pesar de que los gustos de AIEQ tienen las palabras “AI Powered” en su nombre. Y aunque dice que “hay algunos ETF que utilizan inteligencia artificial (IA) como parte de su proceso de inversión”, la herramienta no nombra ninguno.
Si diera nombres, probablemente mencionaría el WisdomTree U.S. AI Enhanced Value Fund (AIVL), de US$419 millones, uno de los mayores. Junto con su fondo hermano, el WisdomTree International AI Enhanced Value Fund (AIVI), de US$82 millones, sufrió cambios hace un año para incorporar la IA y el aprendizaje automático a su estrategia y nombre.
AIVL ha devuelto alrededor del 0,8% en el último año, mientras que AIVI ha perdido un 2,6%, frente a una pérdida del 6,1% para el S&P 500 Total Return Index. Los dos fondos están registrando un rendimiento mixto frente al índice de referencia en 2023, con ganancias del 3,7% y el 7,9%, respectivamente.
También a punto de cumplir un aniversario está el ETF AdvisorShares Let Bob AI Powered Momentum (LETB), de US$26 millones, que cumple un año el mes que viene y analiza una mezcla de datos para calibrar tanto el sentimiento fundamental como el impulso técnico de los precios. Ha perdido alrededor de un 9,2% desde su lanzamiento, pero se mantiene prácticamente plano en 2023.
Un emisor especializado, Qraft AI, gestiona varios fondos pequeños impulsados por máquinas. Su Qraft AI-Enhanced US Large Cap Momentum ETF (AMOM), de US$12 millones, ha rendido un 4,5% este año.
Por su parte, el SPDR S&P Kensho New Economies Composite ETF (KOMP), de US$1.700 millones, es el mayor y más llamativo de la cohorte. Es uno de los varios fondos de State Street Global Advisors que incorporan máquinas, y sigue un índice que utiliza IA y metodologías cuánticas para seleccionar valores que se benefician, entre otras cosas, de la IA. Ha subido un 10% este año.
Matt Bartolini, responsable de SPDR Americas Research en State Street, afirma que el uso de IA significa que el fondo puede analizar un conjunto de inversiones potenciales mucho mayor que el que pueden gestionar los humanos por sí solos.
“La IA examina miles de páginas en apenas segundos”, dijo Bartolini. “Puede aumentar la productividad en el ámbito de cobertura que con un enfoque más basado en humanos”.
Para terminar nuestro experimento, decidimos ser directos. Le dijimos sin rodeos a ChatGPT que “nos explicara si la inteligencia artificial puede elegir acciones mejor que un humano”. Esto es lo que nos contestó, en su totalidad:
La respuesta: La IA tiene el potencial de analizar rápidamente grandes cantidades de datos e identificar patrones que podrían no ser obvios para los humanos. Esto puede convertirla en una herramienta valiosa para identificar oportunidades de inversión. No obstante, la posibilidad de que una IA sea mejor que los humanos a la hora de seleccionar acciones depende de la calidad y efectividad del modelo usado. Las estrategias impulsadas por IA pueden ser complejas y el rendimiento dependerá de los datos subyacentes, modelos y presunciones usadas. Es importante destacar que la IA no es infalible, especialmente si los datos usados para entrenar al modelo está sesgado o incompleto. Además, no son inmunes a fluctuaciones del mercado y pueden ser afectados por condiciones del mercado al igual que las estrategias humanas. Otro factor a considerar es que las herramientas de inversión con AI están en sus primeras etapas y no está claro cuál será el rendimiento a largo plazo. En resumen, tiene el potencial de ser una herramienta valiosa para identificar oportunidades de inversión, pero no es una solución mágica que pueda elegir acciones mejor que un humano. Es importante llevar a cabo investigaciones exhaustivas, incluyendo consultar con asesores financieros, antes de tomar cualquier decisión”.
Así que parece que aún hay esperanza para los humanos de Wall Street.
--Con la ayuda de Matthew Miller.
Lea más en Bloomberg.com
