5 maneras en que Hong Kong puede vencer a Singapur con sus fronteras ya abiertas

Bloomberg — Con la completa reapertura de la zona fronteriza de Hong Kong con China y la retirada del requisito de la vacuna a todos los viajeros esta semana, la reconstrucción de la golpeada economía del territorio está en marcha. Sin embargo, ¿conseguirá Hong Kong arrebatar a Singapur su condición de mayor centro de finanzas de la zona, cuya reapertura temprana le dio una gran ventaja?

Se prevé que el tráfico fronterizo chino estimule la población de Hong Kong, proporcione a la ciudad una fuente de ingresos y contribuya a reactivar la actividad económica. No obstante, los vínculos de Singapur con los países occidentales, exentos de conflictos, y los beneficios en materia de impuestos para las empresas, continúan resultando muy tentadores.

Aquí 6 sectores en los que Hong Kong puede imponerse ante Singapur en opinión de los analistas de Bloomberg Intelligence.

La Bolsa

Durante los próximos 5 años, Hong Kong puede atraer muchas más operaciones de renta variable que Singapur como consecuencia del efecto China. El valor de las OPI en esta ciudad se triplicaría hasta alcanzar los US$40.000 millones este año, gracias a la reapertura del mercado chino, el giro de su política favorable al crecimiento y la demanda contenida de fondos. Durante el periodo de escasez en 2022, la Bolsa de Hong Kong registró ochenta y dos ofertas públicas iniciales, con una recaudación de US$13.400 millones, frente a solo once operaciones y menos de US$1.000 millones en Singapur. Este año, es probable que más compañías de China que cotizan en Estados Unidos intenten hacerlo en Hong Kong, lo que incrementaría la capitalización del mercado de la ciudad desde los US$5 billones actuales, frente a los US$630.000 millones que registra Singapur. La negociación de valores diaria en Hong Kong ascendió a una media de US$15.900 millones, mientras que en Singapur fue de US$865 millones en 2022.

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Bonos en dólares

El factor China seguirá manteniendo a Hong Kong por delante de Singapur en el negocio de los bonos en dólares a pesar de la inestabilidad de los bonos inmobiliarios chinos y los elevados rendimientos del Tesoro estadounidense. Las colocaciones de las empresas chinas propiedad de los gobiernos locales y los intercambios de deuda de alto rendimiento han representado la mayor parte de la emisión de bonos corporativos en dólares en Asia sin Japón desde el cuarto trimestre de 2022. Algunos desarrolladores inmobiliarios chinos con sólida salud financiera, podrían acudir al mercado de nuevo este año, ya que Pekín podría suavizar las normas de apalancamiento. Las instituciones financieras chinas extraterritoriales son otro grupo de emisores potenciales. Todo ello podría respaldar la demanda de operadores de renta fija y banqueros en Hong Kong más que en Singapur.

Salarios en finanzas

A los profesionales de las finanzas se les puede pagar mucho más en Hong Kong que en Singapur, lo que puede influenciar las decisiones al elegir lugares de trabajo. En 2023, los trabajadores de la industria en ambas ciudades podrían esperar aumentos salariales de alrededor del 4%, según una encuesta de Mercer. La compensación total promedio, incluidos el salario y la bonificación, se acerca a los US$300.000 para los trabajadores financieros en Hong Kong, un 52% más que en Singapur, según el informe de eFinancialCareers de 2022. Para los profesionales con más de 10 años de experiencia, la disparidad salarial podría llegar hasta 66%. Y las tasas impositivas efectivas para personas con altos ingresos son más bajas en Hong Kong, debido a una tasa estándar del 15%, mientras que en Singapur pueden pagar más del 20%. En resumen, las personas que trabajan en la oficina principal, el capital privado y los fondos de cobertura pueden obtener salarios mucho más altos en Hong Kong.

Gestión de activos

Hong Kong puede cimentar su estatus como el centro de gestión de activos de Asia cuando China continental ponga fin a sus restricciones fronterizas, a pesar de algunas preocupaciones sobre el entorno político de la ciudad. El crecimiento de Hong Kong en activos bajo gestión superó al de Singapur en 2019, incluso cuando las protestas a favor de la democracia sacudieron la ciudad, y en 2020 en el punto álgido de la pandemia de Covid. Las cosas se estabilizaron en 2021, cuando Singapur pasó a convivir con el virus, según las encuestas del regulador de la industria. Los activos bajo administración de Hong Kong podrían recuperarse en 2023 de una posible caída en 2022 a medida que los chinos ricos reanuden los viajes y las inversiones en la ciudad.

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Impulso Económico

La reapertura posterior de China continental y Hong Kong de las estrictas restricciones de Covid-19 que Singapur y otras economías importantes le dará a la economía de Hong Kong un viento de cola en un año de recesión global inducida por la Fed. Los visitantes ahora pueden viajar libremente a la ciudad china sin tener que enfrentarse a ninguna cuarentena ni a pruebas forzadas de Covid-19, lo que pone a Hong Kong en pie de igualdad con Singapur como centro de negocios. El consenso espera que el PIB de la ciudad se recupere un 2,8% este año, frente a una probable contracción del 3% en 2022. Vemos un lado positivo en esta estimación, ya que el crecimiento del PIB de China continental podría superar el 5% y esto impulsará de manera desproporcionada los flujos de fondos y personas a Hong Kong. La economía de Singapur podría expandirse solo un 2% este año, por el hecho de que sus beneficios de reapertura se desvanecen gradualmente.

Con la asistencia de Francis Chan.

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