El mercado accionario mexicano tiene valuaciones atractivas, pero también un lastre

El S&P/BMV IPC se coloca como el índice accionario con mejor desempeño de la región, en lo que va del año

La expectativa del consenso de analistas de Bloomberg estima que el IPC aún tiene un atractivo potencial de poco más de 13%.
03 de marzo, 2023 | 03:30 AM

Ciudad de México — El mercado accionario mexicano cuenta con elementos que potencializan su atractivo; mismo que lo ha mantenido resiliente frente a sus pares de la región. Sin embargo, existe un elemento que también puede frenar que los inversionistas recurran a las compras: los aumentos en la tasa de interés, de acuerdo con analistas.

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“El mercado mexicano en términos de valuación está barato”, dijo el director de Análisis Económico, Financiero y Cambiario en Monex, Carlos González.

En el encuentro de Análisis de la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB), el estratega explicó que se encuentra en múltiplos EV/Ebitda--una medida que mide el valor de la empresa sobre su flujo operativo--- de 7,6x; comparado con el promedio de los últimos 5 años fue de 8,5x por lo que aumenta las expectativas de crecimiento del índice.

Este atractivo ha sido aprovechado por los inversionistas que han colocado al referencial accionario como el de mejor desempeño de la región.

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En lo que va del año, el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, S&P/BMV IPC (MEXBOL) se posiciona como el de mejor desempeño de la región al acumular un retorno de 10,4% y ubicarse en los 53.329,53 puntos, seguido del Nasdaq Composite (CCMPDL) +9,52%, S&P 500 +3,69% y el S&P/BVL Perú +3,24%, de acuerdo con datos de Bloomberg.

“El IPC fue uno de los índices que más ganó a nivel internacional”, mencionó el director de Análisis Financiero en Black Wallstreet Capital, Jacobo Rodríguez.

La expectativa del consenso de analistas de Bloomberg estima que el IPC aún tiene un atractivo potencial de poco más de 13%, se espera que alcance los 60.467,97 puntos en los siguientes 12 meses.

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Además, de los 37 analistas que dan cobertura al índice de la Bolsa Mexicana, 17 recomiendan Compra, 17 Mantener y solo uno en Venta, de acuerdo con datos de Bloomberg.

Pero existe un lastre para el referencial mexicano: la tasa de interés de Banco de México.

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“Cuando vemos en nuestro mercado una tasa de interés de 11%, con la posibilidad de que se vaya al 11,5%, limita el atractivo de la renta variable”, mencionó González.

En febrero, el Banco de México sorprendió al mercado elevando la tasa de interés en 50 puntos base y no en los 25 puntos base previstos. Con ello, el premio por invertir en activos mexicanos aumentó y amplió la brecha frente a la tasa de interés de EE.UU. en 625 puntos base.

Además, analistas estiman que la Junta de Gobierno del Banxico realizará al menos dos movimientos más al alza en 25 puntos base cada uno los próximos dos meses.

El equipo de la correduría en México realizó un análisis con ajuste en el referencial mexicano donde muestra un potencial objetivo de 56.500 puntos, equivalente a un retorno de 5,9% desde los niveles actuales; mientras que las tasas en el mercado de deuda mexicano otorgan un 11%.

Bajo esta condición, existen dos posibilidades para el mercado accionario mexicano, de acuerdo con el estratega. Por un lado que mantenga los niveles actuales o que se observe un ajuste.

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“Por ahora vemos que, aunque el mercado está barato, los incrementos en la tasa de interés lo hacen menos apetecible”.

Otros elementos que juegan en contra del selecto club de las empresas más bursátiles mexicanas son las expectativas de las utilidades, presiones en los márgenes y los costos financieros.

Nearshoring en el mediano plazo

El relocalización de las empresas al norte del país, mejor conocido como nearshoring, es un elemento a favor en el mercado mexicano, principalmente para el sector financiero y para las fibras industriales.

Para el subdirector de Análisis de Inversiones en Citibanamex, Ricardo López, este beneficio tardará ‘décadas en materializarse’.

“En el banco proyectamos que el precio utilidad alrededor de los 13,5x podría devaluarse a lo que vimos en el mexican moment en niveles de alrededor de 19 o 20 veces”, dijo el estratega.

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