El destino de la Bolsa se reduce a las próximas 13 sesiones bursátiles

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Bloomberg — Cuatro acontecimientos importantes en las próximas 13 sesiones bursátiles serán los catalizadores clave para determinar si la reactivación bursátil de este año se descarrila o comienza a rodar de nuevo tras la caída de febrero.

Todo comienza el martes, cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronuncie su testimonio semestral sobre política monetaria en el Capitolio. Con el índice S&P 500 saliendo de su mejor semana en un mes, los inversores buscarán cualquier indicio sobre la senda de subidas de tipos de interés del banco central.

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Jerome Powell prepara el terreno para subir tasa de interés y acude al Capitolio

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo el jueves a la prensa que hay razones para pensar que se tiene que subir más la tasa

“El mercado se aferra a cada cosa positiva que dice Powell”, dijo Emily Hill, socia fundadora de Bowersock Capital. “En cuanto la palabra ‘desinflación’ salió de sus labios en un discurso a principios de año, el mercado se disparó”.

De hecho, la subida de finales de la semana pasada se vio espoleada por las palabras del jefe de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, de que el banco central podría hacer una pausa este verano.

Después de Powell, llegará el informe de empleo de febrero, el 10 de marzo, y el índice de precios al consumo, el 14 de marzo. Otra lectura caliente en el crecimiento del empleo y la inflación podría echar por tierra cualquier esperanza de que la Fed se retirará pronto.

“Hay señales muy contradictorias en la economía”, dijo Hill. “Así que va a ver reacciones exageradas de los inversores ante los próximos datos”.

Luego, el 22 de marzo, la Fed dará su decisión política y sus proyecciones trimestrales de tipos de interés, y Powell dará su rueda de prensa. Después de eso, los inversores deberían tener una idea bastante clara de si el banco central detendrá sus subidas de tipos en algún momento de los próximos meses.

Los inversores están preocupados por casi todo esto. La volatilidad implícita a plazo vuelve a situarse por debajo de los 30 para el día del índice de precios al consumo y cerca de los 40 para el día posterior de la decisión de tipos de la Fed, lo que significa que los operadores apuestan por grandes oscilaciones, según muestran los datos recopilados por Citigroup. Sin embargo, una volatilidad implícita de 26 para el día de los datos laborales indica que el mercado está infravalorando ese riesgo, según Stuart Kaiser, responsable de estrategia de negociación de renta variable estadounidense de Citigroup.

Source: Citigroupdfd — Source: Citigroup(Source: Citigroup)

En cuanto al mercado bursátil, la sensación predominante ha sido de calma. El S&P 500 registró un movimiento diario de menos del 0,5% en cualquier dirección durante las tres jornadas bursátiles que finalizaron el 1 de marzo, una racha de tranquilidad que se vio por última vez en enero, cuando los inversores aumentaron sus apuestas a que la economía estadounidense podría evitar una recesión a medida que disminuye la inflación.

Esto es lo que seguirán los operadores:

Testimonio de Powell

El informe semestral sobre política monetaria que el presidente de la Reserva Federal presentará el martes ante el Comité Bancario del Senado de EE.UU. y el miércoles ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes ofrecerá probablemente pistas sobre las perspectivas económicas de EE.UU., en concreto sobre la inflación, las presiones salariales y el empleo. Los operadores también buscarán pistas sobre las medidas adicionales que tomará la Fed para controlar la subida de los precios.

Informe sobre el empleo

El mercado laboral se mostró fuerte en enero. Se trata de un importante motor de la inflación, ya que el crecimiento de los salarios puede mantener los precios al alza. Y es un riesgo para las cotizaciones bursátiles, porque una inflación rígida impediría a la Fed pausar las subidas de tipos. Los economistas prevén que la tasa de desempleo de febrero se sitúe en el 3,4%, sin cambios con respecto a enero. Se espera que el crecimiento de las nóminas no agrícolas descienda a 215.000, tras la sorprendente explosión de 517.000 empleos del mes anterior. Pero, en última instancia, los datos se reducen a los salarios y a si la Reserva Federal cree que se están ralentizando lo suficiente como para reducir la inflación.

Datos de inflación

La lectura del índice de precios al consumo de febrero es crucial, después de que se disparara a principios de año. Cualquier señal de inflación persistente podría empujar a la Reserva Federal a subir los tipos aún más de lo previsto. La previsión para el IPC de febrero es del 6%, lo que supone una mejora respecto al 6,4% de enero. El IPC subyacente, que excluye los componentes volátiles de los alimentos y la energía y se considera un mejor indicador subyacente que el índice general, se prevé que aumente un 5,4% desde febrero de 2022 y un 0,4% desde el mes anterior. El objetivo de inflación de la Reserva Federal, que no se limita al IPC, es del 2%.

Decisión de la Reserva Federal

El mercado prevé que los tipos de interés alcancen un máximo en septiembre y se sitúen en el 5,4%, casi un punto porcentual por encima del actual tipo efectivo de los fondos federales. Los operadores se preparan para la posibilidad de que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos de interés, y los swaps de índices a un día prevén un endurecimiento de unos 31 puntos básicos a finales de este mes.

Por supuesto, las previsiones de la Fed y los comentarios de Powell tras la decisión afectarán al sentimiento del mercado. Pero se trata de grandes errores, como lecturas de inflación mucho más altas de lo esperado, que descarrilarían los intentos de recuperación del mercado de valores, según Michael Antonelli, estratega de mercado de Baird.

“Si la tasa terminal pasa del 5% al 5,5%, será un viento en contra, pero no destrozará el mercado de valores como lo hizo el año pasado”, dijo Antonelli en una entrevista telefónica. “El año pasado no sabíamos cómo iban a ser los peores escenarios, pero este año la ventana de posibles resultados es mucho más estrecha. Y eso gusta a los inversores”.