La vida ya era difícil para las nuevas empresas. La financiación había caído al nivel más bajo de los últimos cinco años, los inversores de capital riesgo se mostraban recelosos y los ángeles ricos empezaban a retener su dinero en lugar de repartirlo como si fuera un caramelo. Entonces, el propio banco de Silicon Valley cerró sus puertas, paralizó las nóminas y obligó a los fundadores a dejar de gestionar sus negocios y centrarse en lo único que importa: la liquidez.
Cuando el nexo de unión de la iniciativa empresarial se despertó el lunes por la mañana tras un fin de semana lleno de incertidumbre, se enteraron de que, aunque el Silicon Valley Bank no se haya salvado, los depósitos que tenía están a salvo. Pero eso no significa que lo estén las innumerables empresas en ciernes, ni el estilo de vida de los más adinerados.
Las startups del centro tecnológico recaudaron menos de US$10.000 millones durante el cuarto trimestre, la cifra más baja desde 2017, según CB Insights. Solo se cerraron 465 operaciones en ese periodo, el menor número en cinco años. Irónicamente, el colapso de SVB tuvo poca relación directa con la desaceleración de la financiación. En cambio, los fondos de capital riesgo y los fundadores están recibiendo una lección sobre el riesgo de tipos de interés y duración.
Tras haber captado más de US$120.000 millones en depósitos -una gran parte probablemente transferida directamente de las cuentas de VC en SVB a las cuentas de las startups en el mismo banco-, la entidad con sede en Santa Clara se encontró con el desafortunado problema de tener demasiado efectivo. Así que compró deuda emitida por agencias a largo plazo. Cuando la Reserva Federal de EE.UU. subió los tipos, el valor de esos bonos cayó. Pero los depósitos en su banco - un pasivo - no cambiaron. Su balance se vio afectado en US$15.000 millones, no porque se hundieran las operaciones de capital riesgo y las nuevas empresas, sino porque el banco gestionó mal el riesgo de duración.
A pesar de la garantía del Departamento del Tesoro, la Reserva Federal y la Federal Deposit Insurance Corp. de que todos los depósitos están a salvo -más allá de los US$250.000 por cuenta garantizados por la FDIC-, el colapso de SVB podría tener un impacto masivo en el funcionamiento del ecosistema de las startups.
Silicon Valley Bank se convirtió en el financiero de las estrellas tecnológicas al ofrecer una gama de productos adaptados a sus necesidades, a la que pocas otras instituciones se atrevían. Fundadores e inversores lo adoraban, y contaba entre sus clientes con la mitad de las empresas de capital riesgo.
“Como innovador, probablemente posea activos privados o ilíquidos, y es probable que tenga necesidades financieras para compras atípicas y plazos que se ajusten a su flujo de caja”, dice SVB Private en su sitio web.
Entre lo que ofrece SVB Private: Financiación de jets privados, un negocio del que se siente especialmente orgulloso, ya que hace apenas un año anunció la contratación de un nuevo especialista en financiación de aviación. También ofrece dinero para financiar participaciones en empresas privadas o públicas, e incluso para respaldar inversiones en fondos de capital riesgo o de capital privado.
Todas ellas son ofertas estándar y ayudan a engrosar las cuentas de resultados incluso de los bancos más grandes. Pero las instituciones financieras tienden a ofrecer servicios de gestión de patrimonios a clientes que realmente tienen patrimonio. SVB no tenía esos reparos y, como resultado, sus clientes se mostraron ferozmente fieles, incluso cuando una quiebra bancaria puso en peligro sus depósitos.
Además de ocuparse de los ejecutivos y asegurarse de que volaban cómodamente, SVB era un elemento importante en los balances de las empresas de nueva creación. Aunque los fondos de capital riesgo son la fuente de financiación más conocida, SVB fue pionera en el sector de la deuda de riesgo al ofrecer préstamos a empresas en fase inicial. A los fundadores les encanta la idea de obtener efectivo para construir su negocio sin renunciar a unos valiosos fondos propios, por lo que éste fue un producto de éxito.
También les gustó el enfoque sencillo de SVB a la hora de ofrecer los servicios financieros básicos que toda empresa joven necesita, como pagos y facturación, productos cuya creación en un banco de Wall Street podría llevar semanas.
Mientras la FDIC calma los nervios de los depositantes y deshace el entuerto dejado por una semana tumultuosa, docenas de otros bancos y financieras recogerán miles de clientes y miles de millones de dólares en negocios. Pero Silicon Valley se preguntará si su nuevo banco les cubre realmente las espaldas.
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