Indicadores de inflación podrían apoyar el fin de las alzas de tasas de la Fed y el BCE

Las medidas preferidas de inflación de la Reserva Federal y de la zona euro se publicarán esta semana y podrían apoyar un menor endurecimiento de las políticas monetarias

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Por Vince Golle y Craig Stirling
27 de noviembre, 2023 | 01:00 AM

Bloomberg — Los indicadores de inflación de EE.UU. y la zona euro registrarán los menores aumentos anuales desde principios o mediados de 2021, lo que refuerza la idea de que no volverán a subir las tasas de interés.

Las medidas preferidas de la Reserva Federal se publicarán el jueves, y se prevé que el índice de precios de los gastos de consumo personal aumente un 3,1% en octubre con respecto al año anterior. Se espera que el índice subyacente, que excluye los alimentos y el combustible y se considera un mejor indicador de la inflación subyacente, haya subido un 3,5%.

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Los datos de la zona euro para noviembre, también previstos para el jueves, probablemente mostrarán una inflación del 2,7%, la más baja desde julio de 2021. La medida subyacente se ralentizará hasta el 3,9%.

A pesar de los avances en la desinflación, las autoridades de ambos lados del Atlántico insisten en que quieren ver más pruebas para estar seguros de que los precios al consumo están bajo control de forma duradera. El viernes, la Presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo que “ciertamente no estamos declarando la victoria”.

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Euro-Area Inflation Is Slowing Down |dfd

Los funcionarios de la Reserva Federal están unidos en torno a una estrategia de deliberación sobre el rumbo de la política monetaria. Las actas de su última reunión muestran que tomaron nota de cómo los tipos más altos estaban empezando a presionar a los hogares y las empresas.

El miércoles, la Reserva Federal publicará su Libro Beige sobre la situación económica y anécdotas de todo el país.

También se prevé que el informe de ingresos y gastos personales de EE.UU. muestre sólo un ligero avance en los desembolsos de los consumidores ajustados a la inflación. El retroceso de la demanda en octubre contribuye a explicar las previsiones de ralentización de la economía, tras un repunte del crecimiento en el tercer trimestre.

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Lo que dice Bloomberg Economics:

“El impulso inflacionista se atenuó en octubre, lo que debería permitir a la Fed mantenerse a la espera hasta finales de año”.

-Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger y Estelle Ou, economistas.

El Gobierno publica el miércoles su primera revisión del producto interior bruto del tercer trimestre; la previsión mediana de una encuesta de Bloomberg apunta a un crecimiento del 5%. También se esperan las primeras estimaciones de los beneficios empresariales.

Otros datos estadounidenses de la semana son las ventas de viviendas nuevas de octubre, la confianza de los consumidores de noviembre, las solicitudes semanales de subsidio de desempleo y una encuesta clave sobre el sector manufacturero.

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Más al norte, Canadá publicará los datos del PIB del tercer trimestre, que revelarán si ha entrado en recesión, aunque los economistas prevén al menos un crecimiento mínimo. Las cifras de empleo de noviembre serán el último dato importante antes de la decisión del Banco de Canadá sobre los tipos de interés, el 6 de diciembre.

Por otra parte, la OCDE, con sede en París, presenta una nueva serie de previsiones, Lagarde habla ante los legisladores europeos y se espera que los bancos centrales, desde Nueva Zelanda a Corea del Sur, mantengan los tipos de interés.

Asia

Se espera que los gobernadores de los bancos centrales se reúnan a principios de semana en el marco de la cumbre financiera mundial de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la conferencia del Banco de Pagos Internacionales.

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A finales de semana comenzarán a publicarse los índices de directores de compras chinos, datos que los inversores seguirán de cerca en busca de indicios de recuperación en la segunda economía mundial.

China's Labor Market Remains Weak | Online job offers and descriptions shows continued contractiondfd

Se espera que el Banco de Corea mantenga las tasas sin cambios el jueves, aunque sigue enfrentándose a un difícil entorno político en el que la inflación se mantiene estancada, el crecimiento es débil y la deuda de los hogares va en aumento.

Corea del Sur también publicará el viernes sus datos comerciales, uno de los primeros datos sobre el comportamiento de la demanda mundial en noviembre.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda y el Banco de Tailandia tomarán sus últimas decisiones sobre tipos de interés el miércoles, mientras que India publicará el PIB del tercer trimestre el mismo día.

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El viernes, varios países asiáticos, desde la India hasta Indonesia, pasando por Vietnam, publicarán sus PMI manufactureros, que ofrecerán una visión más amplia del comportamiento de las economías de la región.

El miércoles y el jueves, los miembros del consejo del Banco de Japón se dirigirán a los líderes empresariales y ofrecerán conferencias de prensa, en medio de continuas especulaciones sobre el calendario para la normalización de la política monetaria.

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El jueves se publicarán los datos de producción industrial y ventas minoristas, y el viernes los de empleo y gasto empresarial, después de que la economía japonesa se contrajera en el tercer trimestre.

Europa, Oriente Medio, África

El testimonio de Lagarde ante el Parlamento Europeo el lunes proporcionará a los inversores algo con lo que negociar antes de los datos de inflación.

Estas cifras llegarán tras una serie de informes nacionales que comenzarán el miércoles y que se espera que muestren un descenso sincronizado en las principales economías, aunque a niveles divergentes.

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Diverging Euro-Area Inflation Trends |dfd

Mientras que la inflación española probablemente se acelere, se prevé un debilitamiento en Francia hasta el 4,1%, y el resultado en Alemania también se proyecta a la baja, en el 2,7%. Se prevé que el aumento de los precios en Italia se desacelere aún más, por debajo del objetivo del BCE, hasta el 1,1%.

El viernes podrían publicarse varios informes de empresas de calificación. Entre ellas, S&P Global Ratings tiene previsto publicar una opinión sobre Francia, y Scope Ratings podría hacer lo propio sobre Italia.

Por su parte, el Gobierno alemán se esfuerza por revisar su presupuesto tras una sorprendente sentencia judicial de principios de mes.

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En el Reino Unido, varios responsables políticos del Banco de Inglaterra comparecerán, entre ellos el Gobernador Andrew Bailey, mientras que la semana será más tranquila en cuanto a datos.

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Después de que el Riksbank sueco sorprendiera a los inversores el jueves al detener las subidas de tipos, el PIB del tercer trimestre del miércoles podría revelar una recesión. La debilidad económica fue uno de los argumentos esgrimidos por los economistas para mantener en suspenso los costes de endeudamiento, aunque el gobernador Erik Thedeen no ha cerrado la puerta a otra subida.

Riksbank Guides for Rate to Be Higher for Slightly Shorter |dfd

El viernes, mientras tanto, los datos suizos podrían mostrar que la economía volvió a registrar un crecimiento marginal durante el mismo periodo, tras estancarse en los tres meses anteriores.

En el este, Polonia publicará la inflación, que se mantendrá en el 6,6%, más del doble que en la vecina región del euro. Las cifras del PIB en la República Checa podrían mostrar una recesión.

En Israel, los analistas esperan que el tipo básico se mantenga en el 4,75% el lunes, ya que el banco central sigue apoyando la moneda. El shekel ha recuperado todas sus pérdidas desde que comenzó la guerra de Israel con Hamás a principios de octubre, pero es posible que los funcionarios se abstengan de recortar los tipos hasta el año que viene.

El mismo día, Ghana, segundo productor mundial de cacao, mantendrá sin cambios los tipos de interés.

Latinoamérica

La agenda económica de la semana en América Latina será ligera, destacando el índice de precios al consumo de mediados de mes en Brasil y el informe de inflación del banco central de México.

Se espera que la inflación brasileña de mediados de noviembre, prevista para el martes, siga desacelerándose respecto a la de hace un año, lo que justificaría la promesa del banco central de aplicar al menos dos recortes de tipos más de medio punto porcentual.

México publica su informe sobre la inflación al día siguiente. El documento, que suele conllevar revisiones de las estimaciones de crecimiento, puede arrojar luz sobre el calendario de un ciclo de relajación monetaria muy esperado.

El banco central ha señalado que los recortes de tipos están cerca, pero los últimos datos de actividad económica, incluidas las cifras del PIB del tercer trimestre publicadas el viernes, mostraron que la segunda mayor economía de América Latina está funcionando mejor de lo que preveían los economistas.

Chile publica a partir del jueves una serie de informes de actividad y producción, entre los que destaca el viernes el índice Imacec de actividad económica de octubre. El indicador, considerado una aproximación al PIB, registró en septiembre su mayor subida en ocho meses, sorprendiendo a los economistas.

También el viernes, Brasil da a conocer la producción industrial de octubre, mientras que México publica los datos de remesas del mismo mes.

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