Mercados emergentes cierran el año con el mayor repunte anual desde 2017

Las monedas latinoamericanas fueron las ganadoras de este año, encabezadas por el avance del 25% del peso colombiano frente al dólar. A continuación, algunas opiniones sobre lo que le deparará el próximo año a los emergentes

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Por Colleen Goko
29 de diciembre, 2023 | 05:25 PM

Bloomberg — Las monedas de los mercados emergentes cerraron su mejor año desde 2017 después de dispararse en el último trimestre, ya que las perspectivas de tasas de interés más bajas en Estados Unidos revivieron el apetito por el riesgo de los inversores.

El indicador MSCI de divisas subió el viernes, el último día de negociación de un año en el que ganó un 4,8% frente al dólar. La deuda en moneda fuerte de los países en desarrollo registró sus mejores rendimientos en cuatro años y las acciones emergentes rompieron una racha de pérdidas de dos años.

El repunte entre las clases de activos muestra cómo los administradores de dinero redescubrieron su gusto por los valores de mayor rendimiento a medida que la desaceleración de la inflación estadounidense allanó el camino para menores costos de endeudamiento y un crecimiento continuo en la economía más grande del mundo. La recuperación se impulsó incluso cuando el tan publicitado repunte económico chino no se materializó.

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Está “mostrando una vez más el poder de las tasas de interés más bajas en Estados Unidos y un dólar debilitado”, dijo Hari Hariharan, director ejecutivo de NWI Management. Aunque el repunte en los mercados emergentes ha sido notable, es “claramente un regreso no relacionado con China”.

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Las acciones de los países en desarrollo registraron una ganancia del 6,9%, mientras que el indicador que excluye a las empresas de la segunda economía más grande del mundo subió más del 20%. La deuda denominada en moneda local registró una rentabilidad del 6,3%, la mejor desde 2020, mientras que la deuda en dólares obtuvo una rentabilidad del 11%, la mayor en cuatro años.

El costo de asegurar la exposición a los mercados emergentes también se ha reducido, y los swaps de incumplimiento crediticio entre 22 emisores soberanos cayeron un promedio de 72 puntos básicos a niveles vistos por última vez en septiembre de 2021.

Aun así, los mercados emergentes registraron salidas de capital por valor de 28.700 millones de dólares en 2023, la segunda pérdida anual consecutiva, según datos compilados por JPMorgan Chase & Co.

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Ricardo Adrogue, jefe del grupo global de deuda soberana y monedas de Barings LLC, dijo que la desinflación, el crecimiento y la política monetaria estadounidense seguirán siendo los temas clave para los mercados emergentes en 2024.

“Los mercados emergentes en general todavía ofrecen valor, especialmente en un mundo donde es probable que el dólar haya alcanzado su punto máximo junto con las tasas de interés estadounidenses”, dijo.

El dólar ha perdido casi un 3% este año, su caída anual más pronunciada desde 2020, en medio de apuestas de que la Reserva Federal adoptará una flexibilización monetaria a principios del próximo año. Esto podría debilitar aún más la moneda estadounidense en los próximos meses.

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Adrogué advirtió, sin embargo, sobre riesgos geopolíticos que podrían introducir volatilidad en los mercados emergentes. El expresidente Donald Trump actualmente es el favorito para la nominación republicana para las elecciones estadounidenses del próximo año.

“No hay duda de que una victoria del presidente Trump será globalmente perturbadora. La pregunta es hasta qué punto es disruptivo”, añadió.

A continuación, se presentan algunas opiniones sobre lo que le deparará el próximo año a los mercados emergentes:

Divisas

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Las monedas latinoamericanas fueron las ganadoras de este año, encabezadas por el avance del 25% del peso colombiano frente al dólar. Jason DeVito, gestor sénior de cartera de Federated Hermes, espera que continúe el excelente rendimiento regional.

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“En general, vemos fortaleza en América Latina gracias a los fuertes precios de los productos básicos, posiblemente debido a un mayor estímulo de China y al éxito continuo de los regímenes monetarios latinoamericanos para controlar la inflación”, dijo.

En general, la credibilidad de los bancos centrales permanece intacta en todo el mundo en desarrollo, lo que está ayudando a reducir las primas de riesgo, señala DeVito. Si bien las tasas estadounidenses deberían generar ganancias a corto plazo, espera que “la maduración de los regímenes monetarios y fiscales a nivel mundial debería generar altos rendimientos en las divisas de los mercados emergentes”.

Bonos

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El año que viene debería traer ganancias extraordinarias de hasta un 10% en los bonos de emergentes en moneda local, predice Manik Narain, jefe de estrategia de mercados emergentes de UBS.

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“Vemos a los mercados emergentes en una parte favorable del ciclo de desinflación”, dijo Narain. Si bien la inflación subyacente (que excluye los precios de la energía y los alimentos) no ha disminuido tan rápidamente como en EE.UU., cree que esto se materializará en los próximos trimestres.

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Acciones

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Hubo algunos nombres inesperados en la lista de los mejores desempeños bursátiles mundiales de 2023, incluidos Sri Lanka y el Líbano. Jason Xavier, jefe de mercados de capitales de ETF de EMEA en Franklin Templeton, aconseja a los clientes centrarse el próximo año en mercados que él denominó “diamantes en bruto”.

Xavier también es optimista respecto de los mercados emergentes con un alto componente tecnológico, como Taiwán y Corea del Sur, y considera que están bien posicionados para beneficiarse del frenesí global en torno a la inteligencia artificial. Espera que India también obtenga un resultado superior debido a su “población demográficamente ventajosa”.

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