Bloomberg — Si consigues que un inversor avispado hable durante el tiempo suficiente, sus historias suelen ser reveladoras. Sin duda, le hablarán de sus triunfos, pero también de sus errores más dolorosos. Hemos pedido a profesionales de las finanzas que nos cuenten experiencias que les dejaron huella y, lo que es más importante, lo que consiguieron aprender de ellas. Sus respuestas han sido editadas para mayor claridad y extensión.
¿Cuál fue su lección más dura?
- Bill Gross
Filántropo e inversor cofundador de Pacific Investment Management Co, donde dirigió el mayor fondo de bonos del mundo.
Aprendí pronto una lección muy cara sobre los peligros del apalancamiento. De hecho, compré bonos del Tesoro estadounidense con un apalancamiento de 10 a 1 apenas unos meses antes de que comenzara mi carrera en Pimco. Tenía 10.000 dólares ahorrados de mi experiencia anterior jugando al blackjack, de la que aprendí que cualquier apuesta debe limitarse al 3% de tu patrimonio neto líquido. Lo ignoré totalmente al comprar 100.000 dólares en bonos del Tesoro a 30 años, que en pocas semanas cayeron y acabaron con la mitad de mis ahorros. Cometería muchos errores durante los siguientes 40 años en el mercado de bonos, pero ninguno tan grande, porcentualmente hablando, como éste. ¿La lección? El juego es cosa del casino. Invertir requiere un uso prudente del capital y evitar un apalancamiento excesivo.
- Ann Miletti
Responsable de renta variable activa, Allspring Global Investments
Confíe en su instinto. A principios de los noventa, me reuní con una empresa líder en buscapersonas junto con un miembro muy veterano de nuestro equipo de inversión. La empresa estaba introduciendo un producto que iba a cobrar a los consumidores por carácter. Cuando lo probamos, salía a 300 dólares al mes para mí y 500 para el miembro más veterano del equipo.
Mi instinto y lo que estaba aprendiendo sobre la empresa me decían que sus suscriptores no podían permitirse ni siquiera 100 dólares al mes. Mantuvimos las acciones porque confié en la hoja de cálculo y los números de la persona más veterana; yo era joven, aún estaba aprendiendo el sector y dudaba de mí mismo. Podía haber invalidado la decisión a pesar de ser más joven, pero no lo hice. La empresa quebró al cabo de dos años. La vendimos antes, pero fue una lección brutal.
- Alex Pack
Socio director, Hack VC
Invertir es un deporte de equipo, no el trabajo en solitario de un genio loco y solitario. Importa con quién te asocias. Todo Buffett necesita un Munger, todo Horowitz necesita un Andreessen.
- Thomas Lee
Socio director, Fundstrat Global Advisors
Aprendí hace muchos años: Lo que parece ser positivo para una acción no significa que la acción tenga que subir. Es fundamental saber si las buenas noticias ya están descontadas. Antes era analista de renta variable y cubría valores inalámbricos. Pasaba horas trabajando en modelos y recomendaba valores basándome en lo que creía que eran empresas con probabilidades de presentar grandes beneficios. Pero, a menudo, las empresas que obtenían grandes beneficios no subían. Aprendí que lo importante era cómo se comparaban las noticias con las expectativas de los inversores. Eso ha sido importante para mi visión de los mercados desde entonces.
- Abby Miller Levy
Cofundadora, Primetime Partners
La paciencia es muy dura como inversor. El área emergente en la que nos centramos en nuestro fondo de capital riesgo, la longevidad, es una categoría nueva, y los nuevos productos y servicios suelen tardar más en ser aceptados, especialmente en mercados regulados como la sanidad y los servicios financieros. Hemos aprendido a desconfiar de las pretensiones poco realistas de una rápida penetración o adopción en el mercado y a defender las empresas que son “imprescindibles” y resuelven problemas urgentes frente a las que son “agradables de tener”.
- Shuhei Abe
Fundador de Sparx Group Co.
En 2002, propuse a un conocido fondo de pensiones público de EE.UU. un fondo sobre el compromiso corporativo en Japón: trabajar con empresas para convencerlas de que cambien y aumenten su valor. Recibí 200 millones de dólares de capital inicial, que hice crecer hasta unos 3.000 millones. Llegó la crisis financiera mundial, el fondo de pensiones retiró su dinero en 2008 y tuvimos que disolver el fondo. Lamento haber interrumpido la estrategia que había estado desarrollando. Tuvimos inversiones en las que el precio de las acciones se triplicó pocos años después, y una que más tarde fue comprada; podríamos haber crecido más rápido y habernos convertido en el KKR & Co. de Japón. Hoy en día, el compromiso corporativo es una estrategia muy popular en Japón. Este arrepentimiento me inspiró a no renunciar a ideas y convicciones que sé que darán resultado.
- Christine Phillpotts
Gestora de cartera para la estrategia de valor de los mercados emergentes, Ariel Investments
Es importante comprender a los principales interesados, incluidos los gobiernos. Por ejemplo, los controles de capital de Nigeria y la política monetaria poco ortodoxa de Turquía han presionado la divisa y la liquidez durante periodos de tiempo. Invertimos en exportadores nigerianos y turcos cuyos ingresos se beneficiaron de la depreciación de la moneda. Pero como inversores en dólares estadounidenses, esa depreciación, y la preocupación por la imposibilidad de sacar dinero del país, contrarrestaron con creces el crecimiento de los beneficios. Los gobiernos de los mercados desarrollados y emergentes no siempre tomarán decisiones económicas en interés de la estabilidad y el crecimiento. Y la magnitud de la perturbación suele ser mucho mayor de lo que prevén los inversores.
- William Bernstein
Director de Efficient Frontier Advisors y autor de Los cuatro pilares de la inversión
Entender la relación entre el capital de inversión y el capital humano. Hace cuarenta y cinco años, yo era un joven neurólogo, cuyo capital humano, al estar en una profesión segura, era un activo relativamente seguro, como un bono. Más tarde en la vida, en la fase de desacumulación, las acciones son muy arriesgadas para usted. El riesgo de secuencia de rentabilidades [la posibilidad de tener un mal tramo al principio de la jubilación] puede hundir incluso una cartera sobredimensionada. En la fase de acumulación, las acciones son mucho menos arriesgadas. Es imposible ser demasiado agresivo al principio, ya que la cartera de inversión es una pequeña parte de la riqueza total: capital de inversión más capital humano. Si lo hubiera entendido, hoy sería mucho más rico, aunque probablemente no mucho más feliz.
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