La Fed y el Banco de Japón protagonizan una semana enfocada en las tasas: lo que se espera

A continuación encontrará un repaso a los acontecimientos monetarios más destacados previstos para los próximos días

Congress Passes Debt-Limit Deal Ahead Of Treasury Secretary's June 5 Deadline
Por Craig Stirling
18 de marzo, 2024 | 02:13 PM

Los inversores pueden obtener más información sobre la determinación de la Reserva Federal de flexibilizar sus políticas y lo cerca que está Japón de salir finalmente de las tasas de interés negativas, a medida que los bancos centrales establecen políticas para casi la mitad de la economía mundial.

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Esta semana se producirá la mayor aglomeración mundial de decisiones para 2024 hasta la fecha, incluidos los juicios sobre el costo de los préstamos para seis de las 10 divisas más negociadas. El resultado colectivo puede poner de relieve cómo la percepción de los riesgos de inflación por parte de los responsables monetarios está divergiendo notablemente.

Esto reflejaría cómo la crisis mundial de los precios de consumo tras la pandemia, exacerbada por la guerra de Rusia en Ucrania, ha tenido una transición asimétrica, con algunas economías enfrentándose a presiones internas sobre los precios más fuertes que otras.

A su vez, el mundo presenta ahora un mosaico de diferentes dinámicas políticas, en contraste con la respuesta en gran medida sincronizada que los bancos centrales diseñaban anteriormente.

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Lo más importante será la decisión de la Reserva Federal del miércoles, que podría revelar si los datos económicos, aún sólidos, están dando a los funcionarios de Washington motivos para retractarse de sus intenciones de recortar las tasas, o si sus perspectivas de tres reducciones este año siguen por buen camino.

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El anuncio del Banco de Japón del martes también es fundamental. La posibilidad de que finalmente aumente los costes de endeudamiento y ponga fin a una generación de débil crecimiento de los precios indica que las placas tectónicas están cambiando en otro miembro clave del sistema financiero mundial.

En Europa, mientras tanto, los bancos centrales, desde el Reino Unido hasta Suiza, podrían inclinarse hacia la reducción de los costes de endeudamiento, mientras que los cuatro bancos centrales latinoamericanos que tomarán decisiones la próxima semana están preparados para iniciar o ampliar ciclos de relajación.

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A continuación encontrará un repaso a los acontecimientos monetarios más destacados previstos para los próximos días:

Martes

La decisión del Banco de Japón será una de las más vigiladas en décadas, ya que las autoridades decidirán si ponen fin ahora al último tipo negativo del mundo o esperan hasta abril.

La reunión se celebra unos días después de que el mayor grupo sindical del país anunciara que las negociaciones salariales anuales habían dado lugar a los mayores aumentos en más de 30 años, enviando una señal a las autoridades de que podría estar surgiendo el tan ansiado círculo virtuoso de salarios fuertes que alimentan la inflación impulsada por la demanda.

Las subidas superaron a la inflación en una señal positiva para los hogares, que han visto cómo los salarios reales caían cada mes durante casi dos años. Los economistas están divididos sobre si el banco central actuará o no el martes.

“Creemos que juzgará que es demasiado pronto para endurecer la política monetaria”, afirmó Taro Kimura, economista jefe para Japón de Bloomberg Economics. “Para estar seguros, hay un riesgo significativo para nuestra llamada”.

El mismo día, el Banco de la Reserva de Australia mantendrá probablemente su tasa de interés en el 4,35%, tras una inflación más débil de lo esperado en enero. Los inversores se centrarán en si la institución mantiene su tono de halcón o insinúa un giro dentro de unos meses.

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Y más adelante en Marruecos, con una inflación que se ha ralentizado hasta el 2,3% en enero, el banco central podría optar por mantener su tipo de interés estable en el nivel del 3% que alcanzó hace un año.

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Miércoles

Un trío de decisiones en Europa y Asia podría despertar el interés de los inversores antes de los principales acontecimientos del día. En primer lugar, se espera que el banco central de Indonesia mantenga las tasas de interés.

En Europa, Islandia podría empezar a relajar las tasas con un recorte de un cuarto de punto desde el 9,25%, el nivel más alto de Europa Occidental, según la entidad crediticia Islandsbanki. La ralentización de la inflación y un acuerdo salarial a largo plazo podrían tranquilizar a los funcionarios frente a una posible espiral de precios y salarios.

El banco central checo está a punto de actuar con mayor agresividad, y la mayoría de los economistas prevén una reducción de medio punto, aunque uno de ellos pronostica una medida mayor.

A continuación, la atención se desplaza al otro lado del Atlántico, donde se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés por quinta reunión consecutiva y siga previendo tres recortes de un cuarto de punto en 2024, a pesar de que la inflación se ha mostrado más firme de lo esperado en los dos últimos meses.

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Tras subir su tasa de interés de referencia de los fondos federales más de cinco puntos porcentuales a partir de marzo de 2022, el Comité Federal de Mercado Abierto ha mantenido los costes de endeudamiento en máximos de dos décadas desde julio.

En un contexto de fuerte crecimiento del empleo y un repunte de los precios en enero y febrero, los funcionarios han subrayado en repetidas ocasiones que no tienen prisa por relajar la política monetaria.

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La mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg News esperan que los responsables de la política monetaria prevean tres recortes para 2024, el primero de ellos en junio, en línea con los precios actuales de los mercados, aunque más de un tercio espera una sorpresa agresiva con menos reducciones.

El presidente Jerome Powell dijo este mes en el Congreso que el banco central se está acercando a la confianza que necesita para empezar a bajar las tasas, afirmando que “no están lejos” de ello si se tiene en cuenta la fortaleza de la inflación.

A última hora del día, el banco central de Brasil anunciaría una sexta rebaja consecutiva de medio punto, lo que situaría la tasa de interés oficial en el 10,75%.

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El consejo de administración de la institución, dirigido por el presidente Roberto Campos Neto, podría acortar el horizonte de la orientación actual, que señala recortes de “la misma magnitud en las próximas reuniones” tras tres cifras consecutivas de inflación por encima de las previsiones.

Los economistas prevén una tasa del 9% a finales de año, pero la senda política a partir de ahí sigue siendo menos clara, ya que ni el banco central ni los analistas ven que los precios al consumo vuelvan al objetivo antes de 2027.

Jueves

Tres decisiones pondrán de manifiesto la encrucijada en la que se encuentra la política monetaria en Europa Occidental.

En primer lugar, la mayoría de los economistas prevén que el Banco Nacional de Suiza se mantenga a la espera, aunque dos de los encuestados por Bloomberg predicen que los funcionarios recortarán las tasas, optando por no esperar a que sus homólogos de mayor tamaño inicien sus propios ciclos de relajación.

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Poco después, también se espera que el Norges Bank mantenga los costes de endeudamiento, y los inversores se centrarán en los posibles cambios en sus perspectivas sobre cuándo podrían comenzar las reducciones. La mayoría de los economistas sigue considerando que la relajación de la política monetaria noruega no se producirá antes del tercer trimestre, a pesar de que la inflación se ha enfriado más rápido de lo previsto.

Los responsables de la política monetaria del Banco de Inglaterra tendrán en cuenta los nuevos datos sobre inflación del miércoles y las últimas encuestas de directores de compras del jueves antes de tomar su decisión, que probablemente mantendrá los tipos sin cambios.

El crecimiento de los precios al consumo se está ralentizando, pero es probable que se sitúe por encima del objetivo del 2%, por lo que el banco central británico no tiene prisa por relajar los tipos.

Es probable que los observadores se centren en el recuento de votos de los funcionarios del Comité de Política Monetaria, con otra posible división a tres bandas entre los que no quieren cambios y los que favorecen un recorte o una subida.

“Tras haber abandonado su sesgo restrictivo en su reunión de febrero, no creemos que el Comité de Política Monetaria esté dispuesto a alterar su orientación”, escribieron Dan Hanson y Ana Andrade de Bloomberg Economics en un informe. “Es probable que en mayo se produzca un mayor cambio de tono”.

Los inversores también seguirán de cerca la decisión de Turquía sobre las tasas de interés, después de que las cifras de inflación de febrero fueran más altas de lo esperado. Varios bancos, entre ellos JPMorgan, afirman que es probable que los responsables monetarios suban la tasa de interés oficial por encima de su nivel actual del 45%, aunque la mayoría duda de que eso ocurra hasta después de las elecciones locales de este mes.

Más tarde, la atención volverá a centrarse en Latinoamérica. En México, las autoridades podrían finalmente apretar el gatillo de un recorte largamente esperado, probablemente de un cuarto de punto, y unirse así a sus principales homólogos de la región en la relajación de la política monetaria.

El Banco de México, dirigido por la Gobernadora Victoria Rodríguez, ha mantenido los costes de endeudamiento en un nivel récord del 11,25% desde el pasado mes de marzo, mientras que los precios al consumo han emprendido una prolongada y accidentada senda descendente.

En una de las economías más pequeñas de América Latina, es probable que el Banco Central del Paraguay recorte su tasa de interés oficial por octava vez desde agosto, desde el 6,25% actual, después de que la inflación se ralentizara hasta el 2,9% el mes pasado.

Viernes

Es probable que la primera decisión del Banco de Rusia tras las elecciones mantenga sin cambios el coste de los préstamos por segunda vez consecutiva, después de que el mes pasado se mantuviera en el 16%. Con una inflación del 7,7%, muy por encima de su objetivo del 4%, el banco central ha declarado que no ve margen para empezar a bajar los costes de endeudamiento hasta la segunda mitad del año.

Más adelante, es casi seguro que el banco central de Colombia recorte la tasa actual del 12,75% en una tercera reunión consecutiva, y podría optar por un recorte mayor tras reducciones consecutivas de un cuarto de punto.

Las autoridades, dirigidas por el Gobernador Leonardo Villar, tienen margen de maniobra: la inflación se ha ralentizado durante 11 meses y la economía colombiana funciona muy por debajo de su potencial.

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