Las señales internas del petróleo cuentan la historia de un mercado muy alcista

Bloomberg — El mercado global del petróleo ha pasado de ser languido a ser animado en cuestión de semanas, con los futuros del Brent superando el umbral clave de los US$90 por barril a medida que los indicadores críticos emiten señales cada vez más alcistas.

El aumento en los precios principales, con el Brent ahora un 18% al alza este año, ha sido impulsado por una combinación de restricciones en la oferta, incluidos los recortes de la OPEP+, una demanda robusta y riesgos geopolíticos más amplios, especialmente en Medio Oriente. Muchos mercados de productos refinados también están fuertes, con la gasolina registrando grandes ganancias.

A medida que los operadores evalúan la posibilidad de que el petróleo a US$100 por barril pueda regresar, el impulso está dirigiendo su atención lejos de la posibilidad de un alto el fuego en Medio Oriente, así como del impacto de los precios más altos en los márgenes de refinación. A continuación se muestra un resumen de los principales indicadores que pintan un panorama más favorable para los alcistas.

Opciones a US$100

Los mercados de opciones han adquirido una mayor fuerza a medida que las tensiones geopolíticas se han intensificado, con Teherán prometiendo represalias contra Israel después de un ataque aéreo que mató a un general iraní. Las opciones de compra, que obtienen beneficios cuando los precios suben, se están negociando a un raro precio superior al de las opciones bajistas, y el volumen de protección contra un aumento en los precios, incluso más allá de los US$100, ha aumentado.

"Lo que está respaldando el movimiento son los mercados financieros", dijo Ed Morse, asesor principal de Hartree Partners, en una entrevista en Bloomberg Television. "Con el aumento de las tensiones en Medio Oriente, ciertamente hay un aumento en la compra de opciones de compra para el Brent".

Aumento de las diferencias

La forma de la curva de futuros ahora señala fortaleza. La brecha entre los dos contratos de diciembre más cercanos, un comercio favorable para los especuladores, ha vuelto a ser la más amplia desde octubre.

Esto representa una mayor confianza en un mercado ajustado, algo que también está respaldado por la firmeza de las señales de precios en el punto clave en Estados Unidos en Cushing, Oklahoma. Allí, los precios cercanos se negocian recientemente a grandes primas en comparación con los precios más adelante, mientras que el llamado rollo en efectivo de WTI se negoció fuera de su ventana habitual, lo que sugiere que los inventarios son inesperadamente bajos.

Señales técnicas

Después de su ruptura del estrecho rango a principios de año, la imagen técnica del Brent se ve mucho más sólida. El jueves, el promedio móvil de 50 días del referente mundial superó a su contraparte de 200 días por primera vez desde agosto. Ese patrón podría estimular compras adicionales de fondos que siguen tendencias. Los precios también podrían estar formando un doble fondo que podría allanar el camino hacia los US$112, escribió en una nota Paul Ciana, analista de Bank of America.

Sin embargo, la racha alcista del Brent también ha elevado su índice de fuerza relativa de 14 días por encima del nivel de 70, un umbral que según algunos operadores sugiere que el avance ha sido demasiado rápido y que es probable que haya una corrección a la baja.

Compras de fondos

Los gestores de fondos han estado invirtiendo en petróleo a medida que mejoran los indicadores, con posiciones alcistas en Brent en su nivel más alto en más de un año y posiciones alcistas en crudo estadounidense en su mayor nivel en aproximadamente cinco meses. Los operadores algorítmicos de seguimiento de tendencias, conocidos como CTA, se estiman ahora en una posición larga máxima en futuros de crudo, aunque esto puede dejar al mercado vulnerable a una venta a corto plazo.

“A menos que el crudo WTI imprima un nuevo máximo, los seguidores de tendencias de las CTA podrían estar listos para deshacer parte de las posiciones recientemente agregadas”, dijo Daniel Ghali, estratega de materias primas de TD Securities. “El agotamiento inminente de las compras podría convertirse fácilmente en actividades de venta en los mercados de petróleo crudo”.

Ingresos en los ETF

Los flujos hacia los mercados de productos básicos en general también han comenzado a ser positivos por primera vez en meses, a medida que los indicadores de inflación en Estados Unidos se mantienen elevados. Los fondos cotizados en bolsa de productos básicos de amplia base han atraído efectivo en marzo por primera vez en cinco meses, mientras que el producto intercomodidad más grande ha registrado una serie de entradas de efectivo a medida que los operadores vuelven a sumergir sus dedos en los mercados de materias primas.

Márgenes de los productos

A medida que los precios del crudo avanzan, los operadores se están enfocando cada vez más en las ganancias que obtienen las refinerías al convertir el crudo en combustibles. La gasolina ha sido el producto estrella en los últimos meses, con los futuros de referencia un 33% más altos este año, a medida que los márgenes de refinación también se disparan por encima de los promedios estacionales.

Sin embargo, algunos operadores ven una señal de precaución en la nafta, un producto utilizado para fabricar plásticos. Tanto en Asia como en Europa, los márgenes para este combustible se encuentran en mínimos de cinco meses, lo que indica que es un indicador que ofrece una advertencia incluso cuando los precios continúan aumentando.

Lea más en Bloomberg.com