:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/3RGNOXI7Y5AVZHWVWFMED5YB5Y.jpeg "Los analistas de la firma han sido las voces más pesimistas en Wall Street, incluso cuando el S&P 500 subió un 10% en el primer trimestre.")
Bloomberg — No confiar en una temporada de resultados empresariales optimistas para impulsar las acciones al alza, ya que gran parte del optimismo ya está descontado tras el repunte récord de este año, dicen los estrategas de JPMorgan Chase & Co (JPM).
Las estimaciones de ganancias del primer trimestre se han reducido antes del período de presentación de reportes, lo que baja el listón para que las empresas de Estados Unidos superen las expectativas, escribió el equipo liderado por Mislav Matejka en una nota. Según los estrategas, se proyecta una disminución en las ganancias del S&P 500 (SPY) al excluir a los gigantes tecnológicos.
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Al mismo tiempo, la posición de los inversores se ve “muy tensa”, ya que el índice de referencia alcanza máximos históricos gracias al optimismo en torno al crecimiento económico resiliente y las tasas de interés más bajas, dijo Matejka.
“La renta variable ya ha tenido una buena acogida de los resultados, lo que sugiere que los inversores son más optimistas de lo que transmiten las previsiones de ganancias a la baja de los analistas del lado vendedor”, afirmó. “Necesitamos ver una clara aceleración de los beneficios para justificar las actuales valoraciones de la renta variable, que tememos que no se produzca”.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/T2Y5UNZMKFCRJMGXGHP4AUBHGU.jpeg "Analistas han reducido el umbral de las empresas estadounidenses para superar las expectativas.")
Según Matejka, la mitad de las empresas estadounidenses que han presentado sus informes hasta la fecha obtuvieron resultados inferiores a los del mercado el día de su publicación.
Los estrategas de acciones de JPMorgan han sido de las voces más pesimistas en Wall Street, incluso cuando el S&P 500 subió un 10% en el primer trimestre. Las ganancias se han enfriado ligeramente después de que los datos de inflación resultaran ser más altos de lo esperado, reduciendo las posibilidades de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. Las crecientes tensiones geopolíticas después del ataque sin precedentes de Irán a Israel también están alimentando la volatilidad.
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Matejka dijo que las acciones estaban subestimando el impacto de las presiones inflacionarias en la política de los bancos centrales y los rendimientos de los bonos.
“Si bien parte del movimiento en los rendimientos probablemente se deba al optimismo sobre las perspectivas de crecimiento, creemos que la mayor parte se debió a una inflación persistente”, escribió el estratega. “Los riesgos de que las tasas de interés se disparen por las ‘razones equivocadas’, de que se revierta completamente el cambio de la Fed y de que la inflación se mantenga demasiado alta, son altos”.
El estratega de Morgan Stanley, Michael Wilson, también advirtió sobre el impacto de tasas más altas en las valoraciones de las acciones. Espera que las acciones muestren una mayor sensibilidad a las tasas cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en EE.UU. suba por encima del 4,4%.
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"Bajo la superficie, la dispersión en las valoraciones está aumentando a medida que el mercado se vuelve más selectivo en cuanto a calidad y capacidad de alcanzar ganancias", dijo Wilson. "Las reacciones de las acciones durante la temporada de resultados probablemente nos indicarán cuánto riesgo hay en las valoraciones".
No todos son tan pesimistas. Manish Kabra, estratega de Societe Generale SA, espera que la fuerte temporada de beneficios siga impulsando a los grandes valores estadounidenses. Aunque el aumento de los rendimientos de los bonos puede ser un viento en contra para el S&P 500, una “larga meseta de las tasas de la Fed debería mantener los rendimientos a raya”, dijo la semana pasada.
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