Bloomberg Línea — La deuda pública supera los US$110.000 por habitante en Estados Unidos y Japón, los dos países con mayor nivel de endeudamiento per cápita entre 39 economías analizadas en el mundo, según una revisión de Visual Capitalist.
“Estados Unidos y Japón sostienen deudas que serían inmanejables en América Latina porque el dólar es la moneda de reserva y Japón financia a su Estado con ahorro interno, y por eso en ambos el riesgo aparece primero en las tasas largas y en la moneda, mucho antes que en una dificultad de pago”, dijo a Bloomberg Línea Jonathan Fortun, economista del Instituto Internacional de Finanzas (IIF).
Estados Unidos registra una deuda pér capita de US$113.348 y Japón de US$110.667.
Italia ocupa el tercer lugar, con US$94.002 por persona, casi el doble que la de Alemania, según datos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) para 2025 ajustados por paridad de poder adquisitivo.
Por Latinoamérica, Argentina (US$11.146), Brasil (US$10.106), Chile (US$8.506) y México (US$8.577) figuran con las deudas más altas por habitante entre las mayores economías.
Sin embargo, una postal más amplia del IIF en la región muestra que Panamá (US$14.338) y Costa Rica (US$13.105) les superan.
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Visual Capitalist indica que el nivel de deuda por habitante no determina por sí solo la capacidad de un país para cumplir con sus obligaciones.
También influyen el tamaño de su economía, el costo del financiamiento, su capacidad para generar ingresos fiscales y el apetito de los inversores por su deuda.
“La deuda pública per cápita permite comparar cuánto endeudamiento público existe por habitante entre los países, evitando que las diferencias de población dominen la comparación”, explica a Bloomberg Línea Felipe Oyarzún, analista de mercados de la ‘app’ de inversiones XTB.
“Eso ayuda a poner en una misma escala economías muy distintas, pero no necesariamente permite concluir cuál tiene una situación fiscal más débil, porque una cifra elevada también puede responder a un mayor nivel de ingreso y producción por persona”, anotó.
Por ejemplo, según Oyarzún, aunque Chile y México aparecen con niveles muy similares de deuda pública por habitante, eso no significa que enfrenten una carga fiscal equivalente.
La cercanía entre ambas cifras se explica, en parte, porque Chile tiene una deuda total bastante menor, pero también una población mucho más pequeña, de modo que al dividir el stock de deuda por habitante los resultados terminan acercándose, indicó el analista.
La diferencia aparece con mucha más claridad cuando se compara esa deuda con el tamaño de cada economía, porque esa deuda pesa más sobre el tamaño de la economía mexicana que sobre la chilena.
“Chile es más rico y debe 42% del PIB, y su riesgo está en la velocidad, porque multiplicó su deuda casi por once desde 2007, aunque hoy reduce el déficit y se financia a 10 años por debajo de su crecimiento nominal”, expuso Fortun.
México debe 55% del PIB, crece poco y se financia a 9,6% a 10 años, unos cinco puntos sobre su crecimiento nominal, con Pemex como riesgo latente y S&P en perspectiva negativa, añadió el economista del IIF. “Para el tamaño de sus economías ninguno de los dos niveles me parece alto, y la señal a seguir está en la tendencia chilena y en el costo mexicano”.
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La deuda de EE.UU. y Japón
Esa misma lógica ayuda a entender por qué Estados Unidos y Japón pueden superar los US$110.000 de deuda pública por habitante sin que esa cifra signifique, por sí sola, que estén cerca de una crisis fiscal.
“En ambos casos se trata de economías grandes, con altos niveles de ingreso y una capacidad de financiamiento mucho mayor que la de un país emergente”, indicó Oyarzún. “Estados Unidos cuenta además con el mercado de bonos soberanos más profundo del mundo y con la ventaja de emitir deuda en dólares, la principal moneda de reserva global”.
Por su parte, Japón financia su deuda en yenes, tiene una base amplia de inversionistas domésticos y vencimientos largos, lo que reduce parte del riesgo de refinanciamiento. “Eso les permite sostener niveles de deuda mucho más altos, aunque no significa que esa deuda deje de ser un problema”.
En Estados Unidos, los déficits elevados y el mayor costo de intereses siguen empujando la deuda al alza, mientras que en Japón el envejecimiento de la población y el aumento gradual de las tasas mantienen presión sobre las cuentas públicas, por lo que la capacidad de sostener la deuda depende finalmente de que el crecimiento, los ingresos fiscales y el costo de financiamiento evolucionen de forma compatible con esos niveles de endeudamiento.
“De los dos, el que más me preocupa hoy es Estados Unidos, porque su deuda sube por un déficit primario cercano a 4% del PIB que no muestra señales de corregirse, con intereses netos que ya equivalen a 13% de los ingresos públicos y un bono a 10 años en 5,3%”, según Fortun.
Países con mayor deuda pública per cápita en el mundo
De acuerdo con Visual Capitalist, estos son los países con mayor nivel de endeudamiento per cápita:
- 1. Estados Unidos: US$113.348
- 2. Japón: US$110.667
- 3. Italia: US$94.002
- 4. Bélgica: US$82.089
- 5. Francia: US$75.208
- 6. Canadá: US$74.260
- 7. Grecia: US$73.078
- 8. Noruega: US$68.009
- 9. España: US$64.457
- 10. Austria: US$64.298
- 11. Reino Unido: US$61.712
- 12. Finlandia: US$59.294
- 13. Islandia: US$55.663
- 14. Irlanda: US$54.878
- 15. Luxemburgo: US$50.673
- 16. Portugal: US$50.037
- 17. Alemania: US$47.619
- 18. Australia: US$46.042
- 19. Suiza: US$42.686
- 20. Israel: US$42.219
- 21. Países Bajos: US$42.114
- 22. Hungría: US$40.668
- 23. Eslovenia: US$40.538
- 24. Polonia: US$39.067
- 25. Croacia: US$38.374
- 26. Suecia: US$36.078
- 27. Rumania: US$35.920
- 28. Nueva Zelanda: US$35.217
- 29. Eslovaquia: US$33.608
- 30. República Checa: US$30.448
Jonathan Fortun, economista del IIF, expone que la deuda por habitante refleja sobre todo “cuán rico es un país y dónde está su moneda, porque sube con el ingreso y con el tipo de cambio, así que como medida de riesgo fiscal sirve poco”.
“Lo que define la sostenibilidad es cuánto cuesta financiar esa deuda frente a lo que crece la economía y qué saldo primario puede sostener cada gobierno, y con esa vara Brasil y Colombia están hoy en una posición más frágil que Japón, que debe el doble de su PIB”, señaló.
En Brasil y Colombia la deuda se financia a tasas que superan con holgura el crecimiento nominal y el ajuste fiscal sigue pendiente.
Brasil ya tiene una deuda bruta del Gobierno general equivalente al 83% del PIB y paga intereses cercanos al 9% del PIB.
Como una parte importante de la deuda está vinculada a la tasa Selic y a la inflación, el saldo puede seguir aumentando incluso con un déficit primario reducido.
Por eso, la segunda vuelta de las elecciones a la Presidencia del 25 de octubre será relevante, sobre todo por las decisiones que tome el próximo gobierno sobre el gasto público.
En Colombia, la deuda es menor y equivale al 65% del PIB del Gobierno central.
Sin embargo, el nuevo gobierno elevó la proyección de déficit al 7,2% del PIB para este año y al 9,4% para 2027, mientras el rendimiento del bono local a 10 años supera el 13%.
Otro ejemplo es el de Argentina, en donde se registra un superávit fiscal y se proyecta que la deuda del Gobierno central baje del 78% del PIB en 2025 al 65% en 2027.
Esto siempre que la inflación continúe reduciendo el peso de la deuda en moneda local y el peso se mantenga estable, dado que una parte importante de las obligaciones está denominada en dólares.
“En Bolivia la cifra por habitante engaña más que en cualquier otro país de la región. Con el tipo de cambio de hoy, la deuda pública ronda los US$3.700 por persona, una de las más bajas de la región, y aun así esta supera el 100% del PIB”, indicó Fortun.
Récord en la deuda global: los países más endeudados de Latinoamérica
El endeudamiento global aumentó en más de US$10 billones durante los primeros seis meses del año y superó los US$365 billones, según el Global Debt Monitor del Institute of International Finance (IIF).
El aumento fue menor que los US$21 billones registrados en igual periodo de 2025.
El IIF atribuyó la moderación de este año a las tasas al alza, mayores costos del servicio de deuda, el encarecimiento de la energía y el impacto del conflicto con Irán.
La relación entre deuda y PIB ronda el 310%, unos 25 puntos porcentuales por debajo del máximo de comienzos de 2021.
Sin embargo, el IIF advierte que esa reducción responde principalmente al efecto de la inflación sobre el crecimiento nominal.
Para el IIF, el resultado es una “imagen engañosamente benigna que oculta un aumento mucho más pronunciado de los costos del servicio de la deuda”, a medida que las obligaciones se refinancian a tasas más altas.
Las diferencias también son amplias dentro de América Latina y el Caribe.
Brasil encabeza la muestra del IIF por deuda gubernamental como porcentaje del PIB al segundo trimestre de 2026, seguido por El Salvador y Trinidad y Tobago.
