Alarma por el nivel de reservas del BCRA: qué significa que sean “negativas”

Estimaciones privadas ya ubican a las reservas netas del BCRA en terreno negativo. La entidad perdió ayer otros US$18 millones a pesar de expandir la base en más de $7.300 millones

La autoridad monetaria tiene el balance "estallado", según los economistas
05 de mayo, 2023 | 05:01 AM

Buenos Aires — Las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) continúan en caída libre. A pesar de que desde principios de abril rige un nuevo Programa de Incremento Exportador, que reconoce un valor de $300 por cada dólar que liquide el agro, el goteo de divisas persiste y genera preocupación en el mercado.

La entidad que preside Miguel Pesce informó ayer que las reservas internacionales brutas cayeron US$760 millones a US$34.130 millones, un nuevo mínimo desde octubre de 2016. Pero más allá de ese dato, lo que verdaderamente genera tensión dentro del mercado es el nivel de reservas netas y líquidas, a las que la mayoría de las estimaciones privadas sitúan ya en terreno negativo.

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¿Reservas netas negativas?

En general, reservas netas refiere a los dólares propios del BCRA. Es, por lo tanto, el remanente que queda cuando a las reservas brutas se le descuentan los encajes -es decir, los dólares de los ahorristas que los bancos mantienen dentro del BCRA-, el swap de monedas con China, los préstamos de organismos internacionales y otras obligaciones de corto plazo.

Según coinciden la mayoría de los analistas privados, las reservas netas ya habrían caído a terreno negativo. Es que, además de los US$18 millones de saldo negativo que obtuvo la autoridad monetaria en el mercado de cambios, ayer el Gobierno argentino efectuó un pago de intereses por una cifra cercana a los US$750 millones al Fondo Monetario Internacional.

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Antes de ese pago, en EcoGo calculaban las reservas netas en niveles de apenas US$6 millones. En Romano Group manejan cifras similares, y calcularon que, tras el mencionado pago de intereses al FMI, las reservas netas estarían hoy en US$-680 millones. “Hoy (por ayer) el gobierno pagará US$650 millones en concepto de intereses por el Stand By Agreement y las reservas netas bajarán a un estimado de -US$883 millones”, coincidió un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

Fuente: PPI

Ante la consulta de Bloomberg Línea, otras dos firmas calcularon el nivel de reservas netas en terreno negativo, aunque pidieron no ser identificadas.

Reservas líquidas: qué son y a cuánto cayeron

Más preocupante aún es la dinámica que muestran las reservas líquidas. Así es como dentro del mercado definen al nivel de reservas disponibles de rápido acceso. Es decir, a las reservas netas menos el stock de DEG y el oro. Esas reservas líquidas, calculan los economistas privados, serían negativas en unos US$6.400 millones.

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Ante este panorama, analistas privados advierten que resulta urgente que el equipo económico del Gobierno pueda destrabar el ingreso de fondos que le permitan robustecer cuánto antes el nivel de reservas del BCRA.

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Inédito: expansión monetaria y pérdida de reservas

Las ventas netas de US$18 millones que registró ayer la entidad que preside Miguel Pesce escondieron otra particularidad. Por primera vez desde que se implementó la tercera edición del Programa de Incremento Exportador, el BCRA expandió su base monetaria para terminar la jornada con saldo vendedor.

Según calculó el analista Andrés Reschini, el BCRA terminó la rueda de ayer “pagando $408 por dólar para que se los lleven”. Es que la autoridad monetaria, dijo, emitió de forma neta cerca de $7.347 millones, pero perdió US$18 millones.

Para llegar a dicha conclusión, estimó que la expansión del BCRA para comprar los US$153,4 millones que liquidó el agro a $300 ascendió a $46.039 millones, pero luego esterilizó $38.692 millones por vender esas divisas y otros US$18 millones a $226,65. Esto implica, argumentó, que a pesar de que finalizó la jornada con una expansión de $7.347 millones, no pudo evitar finalizar con saldo vendedor.

A esa misma conclusión llegó Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, que no dudó en señalar lo insólito del hecho. “Esto es básicamente por el hecho que compra a un precio y vende a otro. Como esa venta no le alcanzó para absorber el monto emitido, queda pagando divisas, pero con saldo vendedor”, explicó.

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