Por qué se disparó el dólar en mayo: las razones que ven los expertos y qué esperan hacia adelante

La divisa estadounidense se disparó en el quinto mes del año y trajo ruido al mercado financiero y a la economía real

Dólar hoy en Colombia
24 de mayo, 2024 | 10:36 AM

Buenos Aires — El dólar estadounidense, medido al contado con liquidación (CCL), tuvo alza del 15% entre el 30 de abril y el 23 de mayo y buena parte se debe a una fuerte aceleración en los últimos días. Los analistas del mercado no tienen en claro cuál es el motivo principal de este movimiento, pero esperan que las aguas se calmen pronto.

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En el intento de interpretar el brusco movimiento, el bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI) elaboró cuatro hipótesis a modo de posibles explicaciones del salto del tipo de cambio:

  • Hipótesis 1: “El menor spread tasa - crawling peg podría haber empezada a desincentivar la liquidación de los exportadores, ante un costo de apalancamiento mucho más bajo. Dado que el esquema 80/20 sigue en pie, una menor liquidación de los exportadores reduce la oferta en el mercado financiero por el 20%, presionando el precio del CCL al alza ante una demanda sin cambios”, señalaron.
  • Hipótesis 2: “Los productores del agro podrían estar especulando con la suba del precio de la soja y el maíz por las inundaciones en Brasil, lo que retrasa la comercialización. En consecuencia, los exportadores no tendrían qué vender, disminuyéndose la liquidación y, por ende, la oferta del 20% vía el dólar financiero”, analizaron desde PPI.
  • Hipótesis 3: “Algunos grandes jugadores institucionales habrían desarmado estrategias de carry trade para tomar ganancias, generando una mayor demanda por CCL e impulsando su cotización”, indicaron.
  • Hipótesis 4: “Los idas y vueltas en el Senado por la Ley de Bases y el paquete fiscal ponen en duda si los proyectos van a aprobarse y si los cambios serán relevantes. Consideramos que no es casualidad que la fuerte suba de los dólares financieros haya sido en una semana que Milei sugirió que el Pacto de Mayo podría postergarse a junio o julio. El ancla más visible del gobierno es la fiscal, pero sin paquete fiscal se cuestiona la sostenibilidad del ajuste. En definitiva, el mercado podría haber empezado a descontar una mayor probabilidad de que el plan de gobierno no tenga el éxito esperado”, explicaron los analistas del bróker.
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Por su parte, los analistas de Grupo IEB enumeraron como posibles razones de la disparada del dólar en mayo las siguientes posibilidades: Las bajas de tasas, llevando al desarme de posiciones de carry trade; la percepción de un atraso, tanto en el tipo de cambio oficial como en los financieros; y un lento ritmo de liquidación del agro.

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Aún con estas hipótesis sobre la mesa, el informe de Grupo IEB aclara: “Hay numerosas razones para esperar un freno a la suba generalizada de los dólares: el sostenimiento del superávit fiscal, el apretón monetario y la acumulación de reservas en el BCRA, la posibilidad de una reactivación de la liquidación, y una mayor necesidad de pesos hacia fin de mes”.

Por último, fuentes del sector financiero señalaron a Bloomberg Línea que la suba de los dólares financieros se dio en un marco de muy bajo volumen operado, motivo por el cual especulaban que la tendencia podría revertirse.

¿Por qué Milei cree que no hay riesgo de corrida cambiaria?

En diálogo con La Nación+, el presidente Javier Milei consideró que Argentina no transita una corrida cambiaria, ya que “el Banco Central está comprando dólares”. Y expresó su posición: “Tenemos un proxy de cómo viene la demanda de dinero, que son los dólares que nos venden. Cuando nosotros terminamos de hacer toda la esterilización de dinero, si lo que se expande la base está por debajo de los dólares que compramos, estamos saneando el Banco Central y no estamos emitiendo de más. Es decir, no estamos poniendo municiones para alimentar una corrida. La base nunca está aumentando más que la demanda de base. Es como que yo le de un revólver, pero se lo doy sin balas”.