Bloomberg Línea — Los bonos en dólares emitidos en el mercado internacional por Estados latinoamericanos tuvieron movimientos positivos durante el primer año desde la vuelta de Donald Trump a la Presidencia de los Estados Unidos, algo que se puede comprobar al ver que el Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés) promedio regional cayó desde los 422 puntos que se observaban un día antes de que llegara el magnate a la Presidencia hasta los 295 actuales.
El EMBI es un indicador elaborado por el banco estadounidense JPMorgan que mide el riesgo país de las economías emergentes. Refleja la diferencia de rendimiento entre los bonos soberanos de un país emergente, generalmente denominados en dólares y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados de referencia por su bajo riesgo.
Riesgo país en Latinoamérica durante el primer año de Trump
La baja en el agregado regional refleja una situación que se observa en distintos segmentos:
- Las dos economías más grandes de la región, Brasil y México, lograron compresiones de rendimientos, pese a los enfrentamientos de sus gobiernos con la administración Trump. Brasil pasó de rendir 222 puntos a 191, mientras que el EMBI de México cayó de 317 a 222.
- En los países de alto rendimiento, como Ecuador y Bolivia, se observaron caídas contundentes: cuando asumió Trump, el EMBI ecuatoriano era de 1.069 y hoy es de 462. En el caso de Bolivia, pasó de 2.092 a 645. En ambos, el factor determinante fue que los votantes se inclinaron hacia propuestas promercado: en Ecuador ratificando a Daniel Noboa Azín como presidente y en Bolivia eligiendo a Rodrigo Paz.
- En Argentina, el riesgo país pasó de 641 puntos a 564. Pero aquí el factor Trump fue directamente determinante: los bonos argentinos se habían derrumbado luego de que el partido de Javier Milei, La Libertad Avanza, perdiera una elección legislativa provincial en Buenos Aires. Y todo cambió cuando el Gobierno de Trump anunció que estaba dispuesto a hacer lo que sea para que Milei le fuera bien financieramente. El EMBI había llegado a tocar un pico de 1.456 en septiembre, hasta que apareció la mano amiga desde el norte.
- Otro país que tuvo una profunda compresión de rendimientos fue Venezuela y allí también fue por un empujón de Donald Trump: el riesgo país cayó de 24.970 puntos hasta 9.701. Fue clave la percepción de un cambio de régimen y más aún desde que el mandatario estadounidense ordenó la captura del expresidente venezolano Nicolás Maduro.
- Honduras, por su parte, pasó de un EMBI de 438 puntos el 19 de enero de 2025 a uno de 209 el 20 de enero de 2026. Allí también el factor político fue el catalizador: durante el año se fueron generando expectativas de que el ciclo de izquierda, encabezado por Xiomara Castro, estaba llegando a su fin, algo que fue ratificado en las elecciones del 30 de noviembre de 2025, en las que se impuso el candidato conservador Nasry Asfura, apoyado en forma directa por Trump. Actualmente, Honduras tiene un EMBI menor al de potencias regionales como México o Colombia.
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¿Cómo se movió el riesgo país de Latinoamérica en 12 meses?
Así se movió el riesgo país latinoamericano entre el 19 de enero de 2025 y el 19 de enero de 2026:
- Venezuela: 9.701 (era de 24.970)
- Bolivia: 645 (era de 2.092)
- Argentina: 564 (era de 641)
- Ecuador: 462 (era de 1.069)
- El Salvador: 306 (era de 437)
- Latino: 295 (era de 422)
- Colombia: 258 (era de 315)
- México: 222 (era de 317)
- Honduras: 209 (era de 438)
- Brasil: 191 (era de 222)
- Panamá: 161 (era de 286)
- Costa Rica: 148 (era de 196)
- Guatemala: 140 (era de 205)
- Perú: 130 (era de 155)
- Paraguay: 110 (era de 161)
- Rep. Dominicana: 100 (era de 202)
- Chile: 90 (era de 121)
- Uruguay: 69 (era de 89)
