Bloomberg Línea — El deterioro de las finanzas públicas será uno de los principales desafíos en 2026. Esa es la conclusión a la que llegan centros de pensamiento y entidades financieras al hablar del panorama económico del año nuevo.
“Se prevé un déficit fiscal del Gobierno Nacional Central de 6,5% del PIB y una deuda pública de 63,4% del PIB. Este desbalance respondería a un recaudo tributario que crecería por debajo del gasto programado, junto con rezagos y rigideces presupuestales”, indica Bancolombia en su informe de perspectivas para 2026.
A lo que añade que la activación de la cláusula de escape de la Regla Fiscal permitirá un desvío temporal de las metas entre 2025 y 2027. No obstante, la sostenibilidad fiscal dependerá de esfuerzos en múltiples frentes, tanto desde el recaudo tributario, pero especialmente desde la racionalización del gasto.
Al respecto, el Gobierno Petro, en cabeza del Ministerio de Hacienda, ha señalado que en 2025 se ejecutaron acciones que permitirán alcanzar un déficit total de 6,2% del PIB, 0,9 puntos porcentuales por debajo de lo estimado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP).
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Con lo que la deuda neta se ubicaría cerca del ancla en 57,3% del PIB, 4,1 puntos porcentuales por debajo de lo inicialmente estimado.
Sobre el reciente hundimiento del proyecto de ley de financiamiento, el Ejecutivo explicó que a pesar de ello los ingresos tributarios incrementarían 0,3pp del PIB frente al 2024. Lo que estaría explicado en mayor parte por los tributos externos, el IVA interno y la recuperación del impuesto de renta de los sectores diferentes al petrolero.
En esa línea y teniendo en cuenta que el Minhacienda calculaba un recaudo de COP$16,3 billones de esa reforma tributaria para financiar parte del Presupuesto General de la Nación (PGN) 2026, ahora se esperaba un nuevo recorte.
“A pesar de que el 92% del PGN correspondería a gastos inflexibles, al cierre del año se efectuaría un recorte de por lo menos COP$2,3 billones adicionales a los COP$12 billones inicialmente definidos en el decreto de aplazamiento", especificó la cartera de economía.
La semana pasada el Ejecutivo decretó una emergencia económica bajo el argumento de una “situación fiscal grave e inminente”. Con lo que tiene vía libre para expedir decretos legislativos con fuerza de ley, especialmente en materia tributaria y presupuestal, sin necesidad de la aprobación del Congreso y durante un periodo de 30 días.
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Lo que incluye la posibilidad de crear nuevos impuestos o modificar los existentes con el objetivo de cubrir el faltante fiscal generado por la no aprobación de la reforma tributaria.
Estrategia de deuda
Se espera que la deuda neta del Gobierno Nacional Central cierre 2025 en 57,3% del PIB, 1,9 pp y 4,1 pp inferior frente al cierre de 2024 y lo proyectado en el MFMP 2025, respectivamente.
Esta corrección, según el Gobierno, obedece a la apreciación del tipo de cambio y a la estrategia de gestión activa de la deuda pública adelantada por el Minhacienda.
Recordemos que Colombia volvió a los mercados de eurobonos por segunda este año para ayudar a financiar la recompra de deuda, como parte de una estrategia más amplia para reducir sus costos de endeudamiento.
El Ejecutivo ofreció bonos en euros con vencimiento en 2030, 2034 y 2038, cuyas conversaciones iniciales de precios se están llevando a cabo con rendimientos en torno al 4,85%, 6,05% y 6,75%, respectivamente, de acuerdo con un reporte de Bloomberg.
La emisión es parte de una estrategia sin precedentes para reestructurar el perfil de deuda del país, que ha incluido una operación de “total return swap” por US$9.000 millones en francos suizos y varias ofertas de recompra de bonos en circulación, incluida una liderada por un grupo de bancos internacionales.
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Hacienda destacó que, además, ha venido adelantando estrategias con el fin de optimizar excedentes de liquidez de distintas entidades. “En 2025, se esperan traslados de excedentes mediante utilidades, activos estratégicos y otros recursos de varios Fondos Nacionales”.
Para Bancolombia, el déficit de cuenta corriente aumentará en 2026 hasta el 2,9% del PIB, aunque se mantendrá por debajo de los promedios históricos. Un resultado que estará determinado por el deterioro de la balanza comercial, parcialmente compensado por el ingreso de remesas y una salida moderada de rentas factoriales.
“La inversión extranjera directa se orientará hacia sectores distintos al mineroenergético, principalmente hacia servicios, en un entorno de estabilización macroeconómica”, concluye la entidad financiera.
