Paraguay vive momentos de mucha tensión, que se desataron por la crisis de Ueno Bank y obligaron a que el presidente Santiago Peña saliera eyectado de su cargo. Sin embargo, los bonos soberanos paraguayos siguen estando en el lote de los 5 más seguros de la región, según el Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés), más conocido como riesgo país.
El EMBI de Paraguay se ubicó en 143 unidades al cierre del martes 5 de noviembre, día en que renunció Peña. Los únicos países cuyos bonos tienen rendimientos más bajos son: Uruguay (85 puntos), Chile (104), Perú (121) y Panamá (143). El bajo spread soberano de Paraguay contrasta con el de grandes economías de la región como Brasil (202), México (227) o Colombia (234).
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Y mucho más grande es el contraste al comparar con Argentina, en donde el riesgo país alcanzó los 926 puntos tras las derrota de Donald Trump en las elecciones legislativas de medio término.
| País | Riesgo país |
|---|---|
| Venezuela | 5.056,50 |
| Argentina | 926 |
| Ecuador | 596 |
| Bolivia | 504 |
| El Salvador | 322 |
| Colombia | 234 |
| México | 227 |
| Latinoamérica | 213 |
| Honduras | 211 |
| GLOBAL | 209 |
| Brasil | 202 |
| República Dominicana | 194 |
| Costa Rica | 159 |
| Guatemala | 144 |
| Paraguay | 143 |
| Panamá | 135 |
| Perú | 121 |
| Chile | 104 |
| Uruguay | 85 |
Alza del riesgo país
Si bien los bonos de Paraguay continúa en grado de inversión, la crisis bancaria y política no fue inocua: el riesgo país paraguayo al cierre de septiembre era de 115 unidades y fue creciendo con el correr de los días. De hecho, en algunos tramos de 2026 llegó a ser el tercer país con el EMBI más bajo de América Latina y estuvo cerca de superar, incluso, a Chile.
De todas formas, el miércoles en que Peña renunció, el riesgo país apenas subió de 137 a 143.
¿Qué es el riesgo país y cómo se mide?
El riesgo país es un indicador que refleja cuánto más rendimiento les exigen los inversores a los bonos de un Estado en comparación con los títulos del Tesoro de Estados Unidos, considerados la referencia de menor riesgo en los mercados internacionales. Funciona como una aproximación a la percepción de los inversores sobre la capacidad de un país para cumplir con sus obligaciones de deuda.
El indicador más utilizado es el EMBI, elaborado por el banco de inversión estadounidense JPMorgan.
Para calcularlo, JPMorgan compara el rendimiento de esos títulos con el de los bonos del Tesoro estadounidense de duración similar. La diferencia entre ambas tasas se conoce como spread o diferencial de rendimiento y se expresa en puntos básicos. El cálculo contempla una canasta de bonos, por lo que no equivale simplemente a comparar dos títulos individuales.
Cada 100 puntos básicos equivalen a un punto porcentual de tasa adicional. Así, un riesgo país de 500 puntos indica que los bonos soberanos rinden, en promedio, cinco puntos porcentuales más que los títulos estadounidenses comparables. Cuanto más elevado es el indicador, mayor es la prima que exige el mercado para financiar a ese Estado.
