Bloomberg Línea — Los principales indicadores de crédito para la operación de Nubank (NU) en México parecen indicar un “comienzo desafiante”. Este es el análisis de Gustavo Schroden, Otavio Tanganelli, Eric Ito y Camila Koga, de Bradesco BBI, en un informe distribuido a los clientes el miércoles.
Para los analistas, que evaluaron datos que van desde diciembre pasado a febrero de 2023, el crecimiento de los préstamos de Nubank en México es más lento que el de la industria y la fintech tiene niveles más altos de préstamos morosos (llamados NPL, por sus siglas en inglés), menor índice de cobertura de préstamos, considerable costo de riesgo y márgenes negativos después de provisiones.
Nubank es el mayor banco digital que cotiza en bolsa del mundo y se ha convertido en un referente para los análisis de las fintech bancarias. La empresa brasileña fundada por el colombiano David Vélez junto a la brasileña Cristina Junqueira y el estadounidense Edward Wible en 2014 se enfrenta al entorno global de tasas de interés más altas, lo que encarece los costos de financiación.
Las acciones del banco en la Bolsa de Nueva York acumulan ganancias superiores al 20% este año -hasta el cierre del miércoles 26 de abril a US$ 4,94-, pero aún están 45% por debajo de los US$ 9 de la oferta pública inicial de diciembre de 2021.
“Es importante tener en cuenta que todavía son sólo tres meses de análisis y la transacción está en una etapa temprana. Dicho esto, los números iniciales de Nu México nos indican que la monetización en la región podría ser desafiante”, dijeron los analistas en el informe.
Según Bradesco BBI, estos indicadores sugieren que la filial de Nubank en México se comporta más como una “sociedad financiera popular” (SOFIPO) que como un banco (Banca Múltiple).
En un comunicado, Nubank dijo que los primeros tres meses de 2023 representaron un gran avance de Nu México y Nu Colombia, que en conjunto sumaron más de 3.8 millones de clientes, un alza de 66% en el periodo de un año.
De acuerdo con la empresa, además de la tarjeta de crédito ha comenzado gradualmente a poner Cuenta Nu a disposición de la base de clientes mexicanos. Este mes anunció que Cuenta Nu ahora cuenta con Cajitas, una función dentro de la app en la que los clientes pueden separar el dinero que desean ahorrar y generar un rendimiento anual de 9%, sin perder liquidez.
Crecimiento más lento
“Nu México está creciendo más lento que la industria, sorprendentemente”, señaló el informe de Bradesco BBI.
El total de créditos al consumo de Nu México disminuyó 1.6% intermensual en febrero de 2023 a MXN 13,200 millones (US$730.2 millones), luego de contraerse -0.7% intermensual en enero de 2023 a MXN 13,500 millones (US$755.9 millones). Esto aún tomando en cuenta que como la operación apenas está arrancando, en teoría Nu México contaría con bases más bajas a su favor.
Por su parte, los créditos totales al consumo de las SOFIPOs, sociedades financieras de pagos, disminuyeron -0.4% intermensual en febrero de 2023 y se mantuvieron sin cambios en la comparación mensual de enero de 2023.
Para los bancos tradicionales mexicanos, el total de préstamos al consumo se expandió un 1,1% intermensual en febrero de 2023, tras un crecimiento intermensual del 1,0% en enero de 2023, superando a las entidades financieras y a Nu México, según datos de Bradesco BBI con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México.
“En relación con la calidad de los activos, también observamos números desafiantes para Nu México, con tasas de morosidad peores que el promedio de la industria”, destacó el reporte.
Esta estrategia fue adoptada en 2022 también en Brasil, con resultados considerados positivos por los analistas del mercado, pues induce a los clientes a mantener los recursos en cuenta, reduciendo el costo de financiación.
Nu Colombia, por su parte, “continúa trabajando en el desarrollo de nuevos servicios financieros”.
El banco digital informó que alcanzó 80 millones de clientes en la primera semana de abril, considerando las operaciones en Brasil, México y Colombia. El total de clientes al cierre del primer trimestre de 2023 era de 79,1 millones, un aumento de alrededor del 33% en 12 meses.
Según Bradesco BBI, los indicadores de calidad de activos muestran que la actual base de clientes de Nubank en México ofrece actualmente más riesgo que la de los bancos tradicionales.
Mientras que la morosidad de Nu México para préstamos al consumo era del 12,2% en febrero de 2023 (12,3% en enero de 2023 y 12,4% en diciembre de 2022), la morosidad para otras entidades financieras se situaba en el 11,4% en febrero de 2023 (11,5% en enero de 2023 y 11,4% en diciembre de 2022).
Por su parte, los bancos presentan la mejor morosidad para créditos al consumo en México, con un 3,0% en febrero de 2023 (3,0% en enero de 2023 y 2,9% en diciembre de 2022).
En comparación con otras entidades financieras y bancos, Nu México tiene el menor índice de cobertura para créditos al consumo en el país, con 91.0% en febrero de 2023 (88.8% en enero de 2023 y 84.5% en diciembre de 2022).
El costo de riesgo de Nubank en México en febrero fue de 31% frente a 15.8% de la fintech en su conjunto, que tiene a Brasil como su mayor mercado.
Así, los analistas creen que la filial de Nubank en México seguirá lastrando la rentabilidad consolidada de Nubank durante más tiempo.
Nubank publicará sus resultados del primer trimestre de 2023 el 15 de mayo tras el cierre del mercado.
Operación en Brasil
En Brasil, Nubank cerró el mes de marzo con un crecimiento del 31,5% en 12 meses, alcanzando más de 75,2 millones de clientes, incluyendo el segmento de PYMES (Pequeñas y Medianas Empresas). El número de empresarios con cuenta PJ de Nubank superó los 2,7 millones, un crecimiento del 66% en un año.
“Sumamos cerca de 5 millones de clientes a nuestra base en poco más de un trimestre, siempre con gran contribución de la operación brasileña y cada vez más adhesión de mexicanos y colombianos”, dijo el CEO y fundador David Vélez, en un comunicado.
“La marca de 80 millones de usuarios revela la eficiencia operativa de Nubank y su capacidad para equilibrar la expansión global y la diversificación de la cartera para tener cada vez más clientes comprometidos.”
Nubank dijo que vio aumentar su número de clientes inversores en Brasil en un 130% en la comparación del primer trimestre de 2023 al primer trimestre de 2022, con más de 9,2 millones de usuarios inversores activos. La fintech tiene más de 47.600 millones de reales de activos bajo custodia.
Durante el 1T 2023, Nubank amplió su estrategia de préstamos con un paso más en las pruebas de NuConsignado, su programa de préstamos consignados, una modalidad explorada por los bancos tradicionales y digitales porque ofrecen un menor riesgo dada la garantía salarial.
La fintech dijo que el producto se está poniendo gradualmente a disposición de la base de clientes de servidores públicos federales. Según un estudio interno, más del 30% del volumen financiero de crédito consignado, público o privado, en el mercado brasileño es manejado por clientes que ya tienen una relación con Nubank.
Nubank también dijo que está “avanzando” en la concesión de crédito colateralizado (garantizado) para aumentar el límite de la tarjeta de crédito a partir de diferentes inversiones. En noviembre pasado, la compañía fintech anunció una primera versión de un préstamo en el que la garantía proviene de las inversiones de los clientes elegibles para préstamos personales en la función de amortización prevista, en la que los valores siguen rindiendo.
