Bloomberg Línea — El sol peruano se ha apreciado un 7,82% en lo corrido del año frente al dólar hasta este 30 de septiembre, manteniendo su estatus de moneda estable en Latinoamérica, aunque el ruido político generado por las elecciones del próximo año podría generar volatilidad en la moneda.
En el trimestre que cierra en septiembre, el sol peruano se apreció un 2,10% y se encamina a cerrar un 2025 en terreno positivo, a pesar de los ruidos políticos que han acompañado al país durante buena parte del año.
El sol peruano se posiciona como la cuarta moneda de mejor desempeño en el tercer trimestre, solo detrás del peso mexicano (2,33%), el peso colombiano (4,57%) y el guaraní paraguayo (13,65%).
“Definitivamente, el sol es una de las monedas más estables de Latinoamérica y así va a cerrar este año 2025”, dijo a Bloomberg Línea José Antonio Duarte, CEO de la fintech empresarial de cambio de dólares Firbid
Históricamente, considera que esta dinámica de estabilidad se sustenta en la actuación del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), que opera de forma independiente y administra la tasa de interés con autonomía, manteniendo la inflación bajo control.
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“El Banco Central cuenta con reservas importantes, de más de US$80.000 millones, acumuladas gracias a una década de bonanza en exportaciones antes de la pandemia, entre 2010 y 2020”, dijo Duarte.
Perú se ha consolidado como uno de los principales exportadores de palta, arándanos, frutas frescas y hortalizas a nivel mundial.
El cobre representa casi el 30% de las exportaciones totales del país.
La dinámica exportadora de estos productos le ha dado solidez al Banco Central para mantener unas reservas internacionales fuertes que hoy permiten que el sol se mantenga estable.
Sumado a esto, la inflación también es de las más bajas de Sudamérica, manteniéndose dentro del rango del 1% al 3%.
La inflación en Perú cayó a su nivel más bajo en siete años en agosto, al 0,29% intermensual.
En términos anuales, el índice de inflación se enfrió hasta 1,11%.
De esta forma, se consolida como uno de los países en Sudamérica con la racha más larga de inflación baja.
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Riesgos de turbulencia
El CEO de la fintech Firbid explica que podría generarse turbulencia para el tipo de cambio a medida que el país se acerca a las elecciones presidenciales de 2026.
El país enfrenta un panorama político y social de transformaciones, comenzando por el retorno de la bicameralidad en el Congreso el próximo año.
Entre tanto, el gobierno y parlamento registran una bajísima aprobación, indica el analista José Antonio Duarte.
Duarte señala que la generación Z lidera las protestas en la actualidad ante la alta inseguridad que se enfrenta en el país.
“Estamos ante una turbulencia nacional que, sumada a las próximas elecciones, podría desencadenar nuevamente una crisis social y política, generando inestabilidad económica y presionando al alza el dólar”, dijo Duarte.
Jorge Carrillo, especialista en finanzas de Pacífico Business School, señala que el sol peruano seguirá siendo la moneda más estable y sólida de la región, principalmente por la balanza comercial.
“Estamos pasando por cifras récord de exportaciones frente a importaciones, lo que fortalece al sol”, explicó. “Además, el debilitamiento del dólar, afectado por algunas políticas de Estados Unidos, hace que otras monedas regionales pierdan confianza”.
Carrillo añade que el único factor que podría contrarrestar esta tendencia es la incertidumbre electoral.
El tipo de cambio dependerá de quién encabece las encuestas y quiénes sean los candidatos con posibilidad de ganar.
En Perú, cuando los mercados se sienten inseguros ante un candidato, la gente tiende a comprar dólares, aumentando la demanda y haciendo que el tipo de cambio suba, indica.
Por eso, aunque el sol podría fortalecerse y el tipo de cambio bajar, la incertidumbre electoral podría mantenerlo en niveles más altos.
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El riesgo de la inestabilidad política
La incertidumbre política en Perú puede poner un freno a su crecimiento económico, ante el debilitamiento de la confianza empresarial y del consumidor, de acuerdo con un reporte de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) publicado este lunes.
“La economía se ralentizará tras repuntar en 2024. La incertidumbre global y doméstica mantendrá el crecimiento moderado al debilitar la confianza empresarial y del consumidor”, señala la OCDE.
Recordó que desde 2016, Perú ha tenido seis presidentes y frecuentes cambios ministeriales.
En la actualidad, añade, la fragmentación política se refleja en los más de 40 partidos inscritos para la primera vuelta de las próximas elecciones.
Esta saturación de partidos políticos “podría dificultar el consenso a la hora de adoptar reformas que favorezcan el crecimiento”.
“La incertidumbre podría intensificarse a medida que los partidos tratan de diferenciarse y captar la atención de una base electoral muy fragmentadas”, explicó la OCDE.
Proyecciones del dólar en Perú
Los analistas consideran que los fundamentos que sostienen al sol peruano se mantendrán en los próximos trimestres.
Entre ellos destacan los términos de intercambio y la balanza comercial en niveles históricos, una adecuada composición de activos y pasivos externos —con alta liquidez en los primeros y plazos largos en los segundos—, así como la solidez fiscal, pese a cierto deterioro en algunos indicadores, y un entorno de estabilidad de precios, dijo Hugo Perea, economista jefe de BBVA Research Perú.
Según las proyecciones de BBVA, en el corto plazo el tipo de cambio seguiría fluctuando entre S/3,50 y S/3,55 por dólar.
No obstante, anticipa que el inicio de la campaña electoral hacia finales de este año podría inducir al mercado a tomar posiciones más defensivas, aumentando la demanda de dólares de forma preventiva.
En este escenario, BBVA Research prevé que el tipo de cambio cierre el año en un rango de entre S/3,55 y S/3,65 por dólar.
Por su parte, Ricardo Ávila, manager de Estudios Económicos de Scotiabank en Perú, proyecta que en los próximos meses el tipo de cambio se mantenga en un rango de S/3,55 a S/3,60 por dólar, con una ligera apreciación hacia fin de año impulsada por la incertidumbre electoral.
Ávila advierte que hacia el cuarto trimestre de 2025 el inicio del proceso electoral de 2026 podría generar presiones sobre la moneda local, con una posible depreciación que llevaría el tipo de cambio a un rango de entre S/3,65 y S/3,70 por dólar.
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