Bloomberg — El grupo de acreedores de Venezuela se ha ido ampliando y ahora representa casi el 40% de toda la deuda pendiente, lo que le sitúa en una posición más sólida a medida que crece el optimismo respecto a que la reestructuración de la deuda del país, largamente pospuesta, ocupa un lugar destacado en la agenda de Washington y Caracas.
El grupo ad hoc posee actualmente alrededor del 37% de la deuda pendiente, con un valor nominal de al menos US$22.000 millones, según fuentes familiarizadas con el asunto. El grupo, del que forman parte Grantham Mayo Van Otterloo & Co. y T. Rowe Price Group Inc. (TROW), prevé alcanzar el 40% de la deuda en las próximas semanas, según indicaron dichas fuentes, que solicitaron mantener el anonimato al tratar información privada.
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El optimismo respecto a que el proceso avanzará tras meses de retrasos ha impulsado los bonos en mora del país. Los títulos con vencimiento en 2027, que se encuentran entre los más líquidos, han subido unos 4 céntimos esta semana, recuperando todas las pérdidas registradas desde finales de septiembre, cuando los medios locales informaron de que las autoridades tenían previsto retrasar las negociaciones sobre la deuda para centrarse en los acuerdos petroleros.
Las recientes reuniones con inversores celebradas en Washington y Caracas han reforzado la opinión de que las negociaciones se iniciarán en breve. Los inversores que visitaron Venezuela con JPMorgan Chase & Co. (JPM) se mostraron optimistas respecto a las perspectivas de recuperación y al calendario de un posible acuerdo, según otras personas familiarizadas con el asunto, que solicitaron no ser identificadas. La mesa de operaciones de Morgan Stanley salió de las reuniones celebradas en la capital estadounidense con una visión positiva, señalando que las partes siguen dispuestas a avanzar rápidamente en el proceso.
“El mercado desea una reestructuración rápida, y las señales del Gobierno de EE.UU. de la semana pasada apuntan a que esa es la dirección más probable”, afirmó Matthew Graves, gestor de carteras de PPM America.
Este último estado de ánimo supone un cambio radical respecto a las preocupaciones sobre los retrasos en el proceso de reestructuración, anunciado hace unos cinco meses. Tras dos devastadores terremotos en junio, el Gobierno no cumplió su propio plazo para publicar un análisis de sostenibilidad de la deuda, lo que suscitó dudas sobre el calendario que habían prometido las autoridades.
“En una reestructuración de esta complejidad, el hecho de que pensaran que podrían tenerla organizada para finales de junio era simplemente una quimera”, afirmó Lee Robinson, fundador de Altana Wealth Ltd., una gestora de activos que apostó desde el principio por la deuda del país cuando cotizaba en cifras de un solo dígito.
Robinson añadió que, por el momento, no está preocupado.
“Me preocuparé más a medida que nos acerquemos al final del año y no hayamos visto ningún avance”, señaló.
Los bonos venezolanos llevan casi una década en situación de impago, sin perspectivas de reestructuración hasta que Estados Unidos capturó al hombre fuerte Nicolás Maduro a principios de enero. El acercamiento entre Washington y Caracas desencadenó uno de los repuntes más pronunciados del mundo en el mercado de deuda, y los bonos con vencimiento en 2027 han registrado una rentabilidad superior al 60% este año. Se estima que el total de obligaciones, incluidos los intereses impagados, los laudos arbitrales, los préstamos y otros compromisos, oscila entre los US$150.000 y los US$200.000 millones.
“Este año se ha producido un repunte significativo de estos bonos”, afirmó David Robbins, director del grupo de mercados emergentes de TCW. “En última instancia, las recuperaciones se situarán sin duda en torno al 55% o por encima”.
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Los inversores siguen especulando sobre la posible participación del Fondo Monetario Internacional en el proceso, a pesar de que las autoridades han descartado solicitar ayuda financiera. Una evaluación del FMI podría incorporar escenarios más conservadores para la producción de petróleo y ampliar el plazo de reestructuración, lo que podría reducir los valores de recuperación estimados en casi 19 puntos porcentuales, hasta situarlos justo por debajo del 38%, según EMFI Securities.
“Los rumores del mercado de esta semana sugieren que el Gobierno de Delcy Rodríguez seguirá presionando para lograr una rápida reestructuración de la deuda y que el FMI se limitará a ofrecer asesoramiento”, afirmó Guillermo Guerrero, director de investigación de EMFI. “Aunque, por el momento, se trata de rumores sin confirmar, el hecho de que el FMI no se haga cargo del análisis de sostenibilidad de la deuda daría más margen de maniobra para alcanzar un acuerdo más flexible”.
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