Bloomberg Línea — Un entorno de mayor aversión al riesgo en los mercados financieros globales ha favorecido al dólar tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán.
El nuevo episodio de incertidumbre global se deriva de la guerra en Irán y del cierre del estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% de los flujos globales de petróleo y entre el 30% y el 40% del comercio mundial de fertilizantes.
En lo corrido del año, el índice DXY del dólar ha progresado un 1,39%, revirtiendo parte de la debilidad que arrastraba el billete verde desde 2025.
“Las tensiones globales han fortalecido el dólar global, impulsado los precios del petróleo y aumentado la volatilidad”, dice un reporte del holding financiero Credicorp (BAP).
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En Brasil, la mayor economía del continente, Credicorp dice que el desempeño reciente del real se ha explicado por el atractivo diferencial de tasas y el desempeño del dólar global.
La proyección del dólar en Brasil es de R$5,50 para diciembre de 2026 y para el remate de 2027 los analistas estiman que se ubicaría en R$5,54.
En México, el dólar ha mostrado mayor volatilidad ante las tensiones geopolíticas.
“Si bien el FX inicialmente se benefició de la debilidad del dólar, de tasas reales elevadas y de cuentas externas relativamente estables, estos factores de apoyo han comenzado a debilitarse”, en opinión de los analistas.
Credicorp espera que tipo de cambio se mueva gradualmente hacia MXN$17,90 para diciembre de 2026 y MXN$18,50 para el final de 2027.
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En Argentina, nuevas proyecciones de Credicorp apuntan a que el tipo de cambio cierre en torno a ARS$1.670 en diciembre de 2026 y en ARS$1.700 en diciembre de 2027 en medio de la adopción de reformas estructurales y el fortalecimiento del equilibrio macro.
Si bien un conflicto prolongado en Medio Oriente y precios del petróleo más altos podrían generar beneficios en las exportaciones, también podría dificultar el acceso a financiamiento, fortalecer el dólar y presionar la inflación en Argentina, “complicando el proceso de estabilización macroeconómica”.
El holding financiero Credicorp dice que en el actual contexto los inversores extranjeros han ampliado sus posiciones cortas en el peso chileno.
Sin embargo, la persistencia del shock externo podría alterar el panorama, elevando la inflación y reduciendo el crecimiento.
Los analistas estiman que el dólar alcance los CLP$870 para diciembre de este año.
“A nivel local, los fundamentos de Chile siguen siendo constructivos para el peso: las expectativas de crecimiento del PIB han mejorado, el precio del cobre se mantiene resiliente y el Banco Central de Chile (BCCh) se acerca al final del relajamiento monetario”, dijo Credicorp.
En Colombia, el escenario base de Credicorp contempla la victoria de un candidato promercado en las elecciones presidenciales, aunque reconoce que la contienda será altamente competitiva y que la trayectoria del tipo de cambio dependerá de forma binaria del resultado final.
“El potencial de depreciación del COP en caso de una victoria de un candidato no afín al mercado parece ser superior a la eventual apreciación esperada en caso de la victoria de uno promercado”, explicaron los analistas.
En ese contexto, se mantiene la proyección de cierre de año para el dólar de COP$3.900, junto con la recomendación de comprar dólares en los retrocesos, dado que la incertidumbre seguirá elevada.
En Perú, las proyecciones del precio del dólar estarán enmarcadas por las elecciones de abril y posibles choques inflacionarios, que llevaría al Banco Central de Reserva (BCRP) a mantener la tasa de política en 4,25%.
No obstante, “los fundamentos macroeconómicos -términos de intercambio en máximos, cuatro años consecutivos de superávit en cuenta corriente y un dólar global estructuralmente débil- apuntan hacia una apreciación del sol peruano“, según el reporte.
Credicorp cree que mientras los precios de los principales commodities de exportación (cobre y oro) se mantengan elevados, el dólar en Perú podría incluso ubicarse por debajo de S/3,25, en ausencia de intervención del BCRP.
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Dólar y un balance mixto
En lo corrido del año, las monedas de Latinoamérica presentan un balance mixto frente al dólar.
El colón costarricense (6,02%), el real brasileño (4,75%), el peso dominicano (4,01%), el peso argentino (3,96%) y el peso colombiano (2,14%) son las monedas más apreciadas frente al dólar hasta el lunes 16 de marzo.
A estas le siguen el peso mexicano (1,95%), el guaraní paraguayo (1,93%) y el quetzal guatemalteco (0,02%), según cifras de Bloomberg.
En contraste, la lempira hondureña (-0,82%), el peso chileno (-0,97%), el sol peruano (-1,65%) y el peso uruguayo (-3,92%) son las más depreciadas frente al dólar.
Dudas frente al precio del petróleo
La incertidumbre frente a la tensión en Medio Oriente sigue siendo elevada y aún no está claro en qué nivel podrían estabilizarse los precios del petróleo.
Esto dependerá de tres factores principales, según Credicorp.
En primera instancia, la duración del conflicto; en segunda medida, el tiempo que permanezca afectado el tránsito por el estrecho de Ormuz; y finalmente la magnitud de los recortes de producción, ya sea por daños a la infraestructura o por limitaciones de almacenamiento.
La eventual liberación de reservas estratégicas no sería suficiente para compensar la interrupción del suministro.
Los principales canales de transmisión hacia la economía global incluyen mayores precios de la energía y los alimentos, disrupciones en la oferta y un entorno de mayor aversión al riesgo en los mercados financieros.
En términos regionales, Estados Unidos muestra menor vulnerabilidad, ya que importa alrededor del 20% de sus necesidades energéticas.
Europa, en cambio, es más dependiente del gas natural -con cerca del 80% de su demanda cubierta con importaciones-, lo que la hace especialmente sensible a aumentos en los costos de electricidad.
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