Bloomberg Línea — La acción de Nu Holdings (NU) rebota después de sufrir su mayor caída desde 2025, mientras los inversionistas evalúan una operación que podría alterar la estrategia con la que el banco digital construyó su expansión durante más de una década.
Nubank ha mantenido conversaciones para adquirir Monzo Bank, según informó Bloomberg citando a personas familiarizadas con el asunto. Las negociaciones se encuentran en una etapa preliminar y no existe un calendario definido.
La acción sube 1,51% hasta los US$12,41 tras caer más de 10% en la sesión del lunes.
La posible operación abriría otro frente internacional poco después del anuncio de la llegada de Nu a Estados Unidos, donde deberá construir desde cero relaciones bancarias, datos crediticios y nuevas fuentes de ingresos.
Para Gabriel Gusan, analista senior de Bloomberg Intelligence, una adquisición de Monzo “marcaría un cambio de ritmo notable” para una compañía que históricamente ha favorecido construir sus negocios antes que comprar escala. Estas son cinco claves de la posible operación:
1. Un giro frente al modelo histórico de Nubank
Durante 13 años, Nu desarrolló sus franquicias de forma gradual: primero Brasil y después México y Colombia. Sus adquisiciones se concentraron principalmente en incorporar capacidades o resolver necesidades de licencias.
Monzo cambiaría esa lógica. El precio discutido oscila entre £8.000 millones y £10.000 millones (US$10.600 millones a US$13.300 millones), según Bloomberg. Nu adquiriría de una vez un banco regulado, clientes, depósitos, empleados y tecnología.
El antecedente es Easynvest. Nu pagó unos US$452 millones por la corredora antes de su salida a bolsa, pero Bloomberg Intelligence señala que la integración de sistemas resultó mucho más complicada de lo esperado.
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Para Gusan, la cuestión central es “si Nu está listo para cambiar su modelo mesurado de construir primero por velocidad”, ante una operación que supondría integrar una franquicia bancaria de una escala muy superior.
2. ¿Qué es Monzo y qué gana al comprarlo?
Monzo es uno de los mayores bancos digitales de Reino Unido. Cerró su año fiscal 2026 con 16 millones de clientes y más de 10 millones de usuarios activos mensuales. Casi la mitad de sus clientes activos lo utilizaba como su banco principal, según Bloomberg Intelligence.
Sus depósitos alcanzaron £25.700 millones (unos US$34.100 millones), mientras los ingresos llegaron a £1.700 millones (unos US$2.300 millones). El beneficio ajustado antes de impuestos fue de £173 millones (unos US$229 millones).
Para XP (XP), la lógica estratégica pasa por acelerar una entrada que orgánicamente sería más difícil. Los analistas Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães y Guilherme Meneghetti consideran que Monzo podría comprimir varios años de expansión orgánica en una sola transacción.
La operación también llegaría mientras Nu construye su negocio estadounidense. Allí, Bloomberg Intelligence considera que tarjetas, depósitos, inversiones, suscripciones y banca para pymes pueden convertirse en vías de monetización.
3. El precio y cómo financiarlo
El rango discutido equivale aproximadamente al 16%-20% de la capitalización bursátil de Nu cuando trascendieron las conversaciones. Para XP, Monzo estaría valorado en unas 4,7-5,9 veces sus ingresos y 93-116 veces su beneficio antes de impuestos.
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Gustavo Schroden, analista de Citi (C), advierte que una combinación de efectivo y acciones podría generar dilución para los accionistas de Nu y poner a prueba la disciplina de asignación de capital del grupo.
La dilución ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones para financiar una operación. Los actuales inversionistas pasan entonces a representar una proporción menor del capital total, aunque el efecto económico final depende del valor creado por la adquisición.
Para Schroden, entre las ventajas, la operación “proporcionaría una diversificación inmediata hacia mercados desarrollados, alejándose de la volatilidad cambiaria de los mercados emergentes”, incluida la exposición al real, peso mexicano y peso colombiano.
Citi estima que el rango planteado implica una prima cercana al 100% frente a la valoración privada de Monzo de finales de 2024. XP añade que crear valor exigiría mejorar con el tiempo la monetización y rentabilidad del banco británico.
4. Integración y regulación elevan el riesgo
La escala también aumenta la dificultad. Nu tendría que integrar un banco extranjero mientras expande México, inicia operaciones en Estados Unidos y desarrolla Nu Global, una combinación que XP considera más exigente para la capacidad de gestión.
Citi identifica además el escrutinio de los reguladores británicos PRA y FCA, junto con mayores gastos de cumplimiento, restricciones sobre el capital y una supervisión de solvencia más compleja entre distintas jurisdicciones.
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Schroden considera que “las desventajas se centrarían en graves fricciones de ejecución”, aunque destaca que la ambición internacional coincide con los cambios recientes de Nu para construir una estructura operativa global.
Entre ellos figuran Roberto Campos Neto como vicepresidente, Robert Livingston para la asignación multinacional del balance y Eric Young como director de tecnología, mientras la cofundadora Cristina Junqueira lidera una expansión internacional más amplia.
5. Más escala global, pero todavía no el alcance de Revolut
Una combinación de Nu y Monzo superaría los 156 millones de clientes, frente a más de 80 millones de Revolut, según Bloomberg Intelligence. Sin embargo, el número de usuarios no equivale a la misma presencia geográfica.
Revolut opera en más de 40 mercados. Nu y Monzo seguirían concentrados principalmente en América Latina y Reino Unido, mientras Estados Unidos e Irlanda permanecen en etapas iniciales.
La diferencia está en el alcance territorial. Para Gusan, “la operación compra profundidad en Europa, no amplitud global instantánea”, pese al salto que supondría en número de clientes.
Las conversaciones siguen en una fase temprana. Nubank dijo que no comenta rumores o especulaciones y reafirmó que comunicará asuntos relevantes de manera transparente, clara y ágil. Monzo declinó hacer comentarios, según Bloomberg.
