Bloomberg — Las acciones de los mercados emergentes se encaminan hacia su mayor avance en agosto desde 2004, a medida que el repunte se extiende más allá de las principales empresas de inteligencia artificial y recibe un impulso de las materias primas, que se benefician de la tendencia a la depreciación del dólar.
El índice de referencia de MSCI Inc. para las acciones de los países en desarrollo cotizaba el lunes un 0,1% a la baja, recortando una caída que había llegado a alcanzar el 1,4%, en medio de un repunte tardío de las acciones de los fabricantes de chips surcoreanos. La venta masiva anterior se debió a la preocupación por el agravamiento del conflicto en Medio Oriente y al aumento de las apuestas a favor de una subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre.
La subida del 3,3% registrada este mes demuestra que las acciones de los mercados emergentes siguen siendo una de las opciones preferidas entre los inversores globales que buscan diversificar su cartera más allá de los activos denominados en dólares estadounidenses, un cambio que también está impulsando la demanda de oro. Estos factores han contribuido a que el repunte haya evitado la volatilidad que suele observarse durante la temporada festiva en el hemisferio norte.
Si bien los riesgos de inflación derivados de la guerra con Irán y la postura agresiva del presidente de la Fed, Kevin Warsh, siguen siendo las principales preocupaciones de los gestores de fondos, el avance sigue alimentándose de las acciones de menor capitalización del sector de la inteligencia artificial y de sectores ajenos a este, como la biotecnología china.
La estrategia de “depreciación del dólar” —una apuesta por que el gobierno de EE.UU. permita una erosión gradual del poder adquisitivo de la moneda para aliviar la carga de su deuda y su déficit— está contribuyendo a sustentar el repunte, según Hasnain Malik, responsable de estrategia de renta variable de mercados emergentes y geopolítica en Tellimer.
“Las preocupaciones sobre la situación fiscal y la deuda de EE.UU. provocaron otra ronda de flujos de capital hacia activos en moneda local de los mercados emergentes, incluidas las acciones”, afirmó Malik. “La confianza en los valores líderes del sector de la inteligencia artificial se estabilizó. La estrategia de devaluación del dólar impulsó al alza el precio del oro”.
Las acciones surcoreanas repuntaron después de que Samsung Securities indicara que los fondos de pensiones estaban comprando valores tecnológicos. Tanto SK Hynix como Samsung Electronics cerraron con una subida de al menos un 1,2%, lo que ayudó al índice de referencia de los mercados emergentes a recuperar parte de su caída anterior.
La recuperación se produjo tras un comienzo de semana inestable, en el que EE.UU. e Irán intercambiaron ataques en una reanudación de su conflicto, que ya dura seis meses. Warsh aumentó la presión al afirmar en Jackson Hole que la inflación no había registrado una desaceleración significativa, lo que llevó a los mercados monetarios a elevar a más del 60% la probabilidad de una subida de tasas de 25 puntos básicos en septiembre.
En Asia, los datos revelaron que la actividad industrial de China mejoró más de lo previsto en agosto, aunque se mantuvo en fase de contracción por segundo mes consecutivo.
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El mes de septiembre trae consigo varios riesgos relacionados con acontecimientos importantes para los inversores de los mercados emergentes, empezando por los datos de empleo de agosto en EE.UU. el 4 de septiembre, la inflación el 11 de septiembre y la decisión de la Fed sobre las tasas de interés el 16 de septiembre.
Una subida podría contrarrestar los efectos de la devaluación del dólar al impulsar la cotización del billete verde y los rendimientos de los bonos del Tesoro, al tiempo que debilitaría el atractivo de los activos de mayor riesgo.
Menor volatilidad
Por el momento, sin embargo, las entradas de capital han contribuido a moderar la volatilidad de las acciones. El indicador de miedo de los mercados emergentes —una medida de las oscilaciones implícitas calculada por la Chicago Board Options Exchange— ha caído a su nivel más bajo desde febrero.
El repunte bursátil también se ha vuelto menos concentrado. SK Hynix (SKHY), Samsung Electronics y Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM), que en conjunto representaron el 82% de las fluctuaciones del índice Bloomberg Emerging Markets Large & Mid Cap hasta julio de este año, contribuyeron tan solo con un 11,5% al avance de agosto.
Las divisas también se han beneficiado del alejamiento de los activos en dólares. El índice de divisas de los mercados emergentes se mantuvo prácticamente sin cambios el lunes, encaminándose hacia su segunda subida mensual consecutiva y su mejor trimestre desde junio de 2025.
El won surcoreano, el rand sudafricano y el shekel israelí se encontraban entre las divisas con mejor comportamiento este mes, mientras que el zloty polaco lideró las subidas del lunes, ya que una inflación superior a la prevista redujo las apuestas por recortes de las tasas de interés.
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La libra egipcia registró su mayor caída en un mes en el mercado extraterritorial después de que el Departamento del Tesoro de EE.UU. tomara medidas para excluir a las sucursales de Banque Misr en los Emiratos Árabes Unidos del sistema financiero estadounidense, como parte de las sanciones contra Irán. El banco central de los Emiratos Árabes Unidos afirmó que investigará a la entidad crediticia egipcia.
En el mercado de bonos en dólares, la deuda soberana de Senegal se mantuvo firme a pesar de la rebaja de calificación realizada por Moody’s Ratings durante el fin de semana. El bono del país con vencimiento en 2033 se situó entre los que mejor se comportaron en los mercados emergentes, con una subida de 0,4 céntimos por dólar. El bono había caído a un mínimo histórico la semana pasada, cuando su rendimiento superó el 20%.
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