Bloomberg — Jamie Dimon afirmó que las tasas de interés podrían subir mucho más, una advertencia para los inversores en bonos en un momento en que las rentabilidades han alcanzado máximos de varios años.
“Podrían ser mucho más altas de lo que son hoy”, declaró el presidente y director ejecutivo de JPMorgan Chase & Co. (JPM) en una entrevista con Bloomberg Television. “Es posible que hayamos pasado de un exceso de ahorro a una escasez”.
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Los bonos a largo plazo se han visto presionados por la preocupación de que el aumento del precio del petróleo pueda obligar a los bancos centrales a subir las tasas de interés. Si a esto le sumamos la inquietud por el gasto público en Japón, el Reino Unido y Estados Unidos, así como el auge de la inteligencia artificial que impulsa el crecimiento de la mayor economía del mundo, los inversores han estado buscando una mayor rentabilidad por poseer deuda a más largo plazo.
“Las tasas de interés de los bonos pueden subir”, dijo Dimon. “La idea de que la gente diga que nunca subirán es errónea. Empresas como la nuestra se preparan tanto para tipos de interés altos como bajos”.
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Esta semana, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años alcanzó niveles no vistos desde 2007, mientras que la de los bonos a dos años subió a su nivel más alto desde febrero de 2025. Estos movimientos reflejan la preocupación de los inversores por el impacto inflacionario de la guerra con Irán y los riesgos de déficit en la mayor economía del mundo.
Los bonos volvieron a debilitarse el jueves, con rendimientos que alcanzaron los niveles más altos del día después de que Reuters informara que el Líder Supremo de Irán emitió una directiva para que el uranio del país, cercano a la calidad armamentística, no se envíe al extranjero. Esto representa un posible revés para cualquier acuerdo de paz, dado que Estados Unidos ha estado presionando a Teherán para que entregue sus reservas de uranio enriquecido. El precio del petróleo se disparó tras la noticia.
La rentabilidad de los bonos estadounidenses a dos años subió hasta cinco puntos básicos, situándose en el 4,11%, mientras que la de los bonos a diez años subió cuatro puntos básicos, hasta el 4,62%.
Ante la escasa probabilidad de que el conflicto en Medio Oriente se resuelva pronto, los operadores estiman una probabilidad del 70% de una subida de tasas de la Reserva Federal de un cuarto de punto para diciembre, y un aumento de 25 puntos básicos para marzo se considera prácticamente seguro.
Esto contrasta con las expectativas de más de dos recortes de tasas de un cuarto de punto para finales de año, según muestran los swaps.
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“La deuda del gobierno estadounidense asciende a US$30 billones, con una tasa promedio del 3,5%. Incluso hoy en día, les resulta imposible refinanciarla a una tasa inferior”, afirmó Dimon. “Tienen que refinanciar otros US$2 billones este año, pero el problema es que no sabemos cuándo, cuándo el mundo se asustará demasiado, cuándo la inflación hará que la gente no quiera invertir en valores a largo plazo”.
Añadió que el impacto también se dejará sentir en el mercado crediticio.
“Las tasas de interés pueden subir aún más, al igual que los diferenciales de crédito”, dijo Dimon. “En algún momento, mucha gente tendrá que refinanciar sus préstamos a tasas más altas”.
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