Bloomberg Línea — Citi (C) observa una tendencia positiva en todas las unidades de negocio del neobanco brasileño Nubank (NU) y anticipa un “sólido impulso” de ganancias en los próximos trimestres para la compañía
“Este efecto de volante positivo se sustenta en un sólido crecimiento de los préstamos basado en límites de crédito más altos”, dice un reporte de Citi Research divulgado el domingo 30 de noviembre a propósito del análisis de los resultados del tercer trimestre.
Explica que los saldos de tarjetas de crédito y préstamos personales muestran una nueva aceleración a partir de 2025, con un crecimiento interanual de un 32% para las tarjetas de crédito al tercer trimestre de 2025.
También cita como factores importantes para el desepeño esperado de Nubank “una calidad de activos controlada”, que respalda los márgenes de interés netos (NIM) ajustados al riesgo a medio plazo.
“Si bien el margen neto de interés (NIM) ajustado al riesgo ha sido volátil en los últimos trimestres, la mejora a largo plazo parece haberse consolidado, gracias a la mejora de la ratio préstamos-depósitos de Nubank y a una mayor relevancia del crédito en comparación con el capital del banco”, señala el documento.
El aumento del apalancamiento podría ser “un potente impulsor de la rentabilidad” a medio plazo, en visión de Citi.
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Asimismo, Citi se refiere a “una estructura de costos disciplinada” que permite mejoras de eficiencia.
Otro factor relevante para las perspectivas de Nubank tiene que ver con la dinámica de la economía unitaria de México, acercándose al punto de equilibrio.
De acuerdo a Citi, los datos económicos de México sugieren un “nivel de tracción que podría ser positivo para la utilidad neta consolidada en el corto plazo”, dependiendo de la evolución de la eficiencia y las tendencias de LDR.
“Revisamos nuestro ejercicio de contribución a la utilidad neta para 2026, principalmente porque el crecimiento de la cartera de préstamos de septiembre ya superó nuestras estimaciones de fin de año, y el LDR mejoró de aproximadamente el 18% al 25% a septiembre de 2025″, señaló Citi.
De esta forma, la contribución base ha pasado de una pérdida de US$74 millones a una ganancia potencial de US$19 millones.
¿Invertir en Nubank?
Ante una perspectiva positiva, Citi revisó las estimaciones de ganancias para 2025/26 en un 5% y un 8%, hasta los US$2.900 millones y US$4.200 millones, respectivamente.
Entre tanto, Citi mantiene la recomendación de compra para la empresa, elevando el precio objetivo para la acción del neobanco a US$22 (desde US$18). “Nuestro precio objetivo se basa en un modelo de ingresos residuales que asume un ROE sostenible del 32%, un crecimiento perpetuo del 10% y un coste del capital del 13,7%”.
Según Citi, se espera que la compañía continúe registrando sólidos niveles de crecimiento y rentabilidad.
“Una posible reaceleración podría, en nuestra opinión, permitir una recalificación, especialmente porque otras vías de crecimiento (préstamos de nómina, México, Colombia) podrían empezar a contribuir a los resultados del banco”, indicó.
En lo corrido del año a la fecha, la acción de Nubank se ha disparado un 67,86%.
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Los resultados de Nubank
Nubank reportó un ingreso neto ajustado de US$829 millones en el tercer trimestre de 2025, superando la previsión promedio de los analistas, que anticipaban US$770,4 millones, según lo recopilado por Bloomberg.
Entre tanto, los ingresos totales alcanzaron US$4.172 millones, un alza del 42% frente al mismo trimestre de 2024 y por encima de los US$3.920 millones proyectados por el consenso. Y las ganancias por acción ascendieron a 15,95 centavos, frente a los 11,32 centavos del mismo período del año anterior.
Además, la base de clientes llegó a 127 millones, ligeramente por debajo de los 127,21 millones estimados, aunque con una adición neta de 4,3 millones de nuevos usuarios, por encima de los 3,97 millones previstos.
Los depósitos totales sumaron US$38.780 millones, mientras que la posición de caja y equivalentes de efectivo fue de US$12.900 millones, levemente inferior a los US$13.530 millones estimados.
En cuanto a rentabilidad, el retorno sobre el patrimonio (ROE) ajustado anualizado se mantuvo en 33%, lo que refleja una trayectoria de beneficios sólida y sostenible.
“Nuestra visión es convertirnos en una empresa centrada en la inteligencia artificial, lo que significa integrar modelos fundacionales profundamente en nuestras operaciones para impulsar una interfaz bancaria nativa de IA”, dijo el colombiano David Vélez, cofundador del neobanco.
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