Bloomberg — El alivio en los mercados de deuda tras el acuerdo de bonos récord de Oracle (ORCL) ha cebado la bomba para otros gigantes tecnológicos que buscan recaudar cientos de miles de millones de dólares para infraestructuras de centros de datos, según la mesa de sindicación de Goldman Sachs Group Inc. (GS).
El precio de financiar la construcción, algunas estimaciones lo sitúan en US$5 billones ha desatado recientemente el temor a un exceso de oferta en el mercado de deuda. Así que fue una buena señal cuando la emisión de deuda de Oracle por valor de US$25.000 millones en el mercado de alto grado el lunes fue recibida por inversores ávidos de rendimiento que colocaron órdenes por valor de más de US$129.000 millones, la mayor cantidad jamás realizada para una oferta de este tipo.
Goldman estuvo entre los bancos de Wall Street que ayudaron a gestionar la operación.
Ver más: Goldman Sachs calcula el impacto de la IA en Europa y advierte que no se sentirá en esta década
“Todo el mundo habla de una oferta récord”, dijo en una entrevista John Sales, jefe del sindicato de grado de inversión en las Américas de Goldman. “Creo que la historia más interesante es la demanda récord”.
La compensación extra que exigen los inversores por el riesgo de poseer deuda corporativa frente a los bonos del Estado, más seguros, está cerca de su nivel más bajo en unas tres décadas, incluso cuando la emisión mundial de bonos sindicados públicos alcanzó el billón de dólares al ritmo más rápido de la historia tras la operación Oracle. Los bonos corporativos estadounidenses de alta calificación superaron los US$200.000 millones el mes pasado, situando este mes de enero entre los cinco mejores de todos los tiempos.
Oracle, que tiene la calificación crediticia más débil entre los gigantes de la computación en nube, se ha convertido en un barómetro para la inversión en IA. Con su deuda cotizando últimamente más como basura que como deuda con grado de inversión, parte de la presión se alivió después de que el gigante de las bases de datos dijera que no espera vender más deuda en 2026.
Ese fue un acontecimiento de compensación para el mercado, ya que eliminó a un emisor importante de la cartera de suministro e hizo improbable una posible rebaja de la calificación de la deuda de Oracle a corto plazo, dijo Sales.
Las primas de riesgo de algunos de los bonos de Oracle subieron hasta 25 puntos básicos la noche del domingo a la madrugada del lunes, antes de que se anunciara la venta de bonos, dijo Sales, que se incorporó a Goldman en 2015.
Sin duda, los inversores siguen viendo muchos riesgos en las apuestas por la IA. La ansiedad en torno al comercio de inteligencia artificial exacerbó las preocupaciones que han recortado más de un billón de dólares de las valoraciones del Nasdaq 100 en una semana. Y una avalancha de ventas de deuda de las grandes tecnológicas podría ampliar los diferenciales del sector y de todo el mercado este año. La mayoría de los bonos de nueva acuñación de Oracle cotizan ahora más amplios en el mercado secundario.
Pero por ahora los mercados de crédito se muestran en gran medida optimistas.
“El mercado está muy abierto”, dijo Sales, “si se miran las cosas desde el punto de vista de los diferenciales, no hay nada mejor. Si se miran las cosas desde la perspectiva de la demanda, tomemos como ejemplo la cartera de pedidos de Oracle, es todo lo buena que puede ser”.
Es probable que otros hiperescaladores aprovechen pronto el mercado a medida que salgan de los apagones de ganancias. Amazon.com Inc. (AMZN) planea gastar US$200.000 millones este año en centros de datos, mientras que Alphabet Inc. (GOOGL), matriz de Google, prevé que sus gastos de capital alcancen los US$185.000 millones, ambas previsiones muy por encima de las proyecciones de los analistas. Meta Platforms Inc. (META) y Microsoft Corp. (MSFT) también han publicado resultados, lo que les ha permitido vender bonos.
Ver más: Las 10 ideas de inversión de Goldman Sachs para 2026: IA, tasas y mercados emergentes
Goldman, con sede en Nueva York, ha liderado cerca del 6,8% de las ventas de bonos estadounidenses de alta calidad de este año, excluidas las operaciones realizadas por cuenta propia, lo que le convierte en el quinto mayor suscriptor, según las tablas clasificatorias de Bloomberg.
Sales también espera que una serie de operaciones relacionadas con adquisiciones se abran paso en el mercado en los próximos meses y trimestres, en medio de periodos concentrados de oferta después de las ganancias, a medida que se abren las ventanas de emisión.
Lea más en Bloomberg.com
