Bloomberg — El petróleo Brent borró todas las ganancias acumuladas durante la guerra después de que el flujo de crudo por el estrecho de Ormuz aumentó tras los avances en un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán.
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El crudo de referencia mundial cayó por cuarta sesión consecutiva y descendió por debajo de los US$72,48 por barril —su cierre previo al conflicto— antes de fluctuar en torno a ese nivel. El West Texas Intermediate (WTI) cotizó por debajo de los US$70.
Los principales segmentos del mercado se han visto repentinamente inundados de oferta, y los compradores se han visto abrumados por las ofertas procedentes de Medio Oriente, un cambio radical que ha provocado una generalizada caída de los precios. Los buques saudíes se dirigen hacia la importante terminal petrolera de Ras Tanura, una señal de que el reino está a punto de reanudar las exportaciones desde el interior del Golfo Pérsico por primera vez desde marzo. Catar ha convocado su primera licitación para vender crudo desde que comenzó la guerra.
El retroceso del petróleo marca la culminación de unos meses dramáticos, en los que los futuros superaron los US$125 por barril y los precios del crudo en el mercado físico se dispararon hasta alcanzar máximos históricos, para posteriormente desplomarse. Las previsiones de precios para el peor de los casos se han evitado gracias a la caída de la demanda —especialmente en China—, así como a las soluciones alternativas en los oleoductos de Medio Oriente y a las liberaciones masivas de las reservas de emergencia.
La última caída, tras la reapertura del estrecho de Ormuz, disipará los temores inflacionistas y contribuirá a reducir los precios en las gasolineras, algo de lo que el presidente de EE.UU., Donald Trump, se ha quejado por no estar ocurriendo con la suficiente rapidez.
La atención se centra ahora en cuánto tardará el suministro en volver a los niveles previos a la guerra y en si volverá el excedente que se esperaba que dominara el año 2026. En una señal de que algunos productores clave están ansiosos por aumentar la producción, Irak intensificó este jueves sus esfuerzos para conseguir una cuota de producción más elevada de la Organización de Países Exportadores de Petróleo. Los Emiratos Árabes Unidos abandonaron el grupo a principios de este año.
“Existe una convicción cada vez mayor de que, con la reapertura del estrecho de Ormuz, la oferta superará a la demanda tanto a corto como a medio plazo”, afirmó Tamas Varga, analista de PVM Oil Associates, quien añadió que se ha producido un “profundo cambio en la confianza del mercado” en las últimas semanas.
El tráfico a través de Ormuz se ha recuperado de forma constante. A principios de esta semana, el petróleo del Golfo Pérsico salía de la vía navegable al ritmo más rápido desde que comenzó la guerra. Goldman Sachs Group Inc (GS) señaló que estima que las exportaciones del Golfo se sitúan ahora en casi dos tercios de los niveles normales, mientras que el ritmo de las reducciones visibles de las reservas mundiales se ha ralentizado.
Tanto EE.UU. como Irán han señalado avances tras las conversaciones iniciales para poner fin a la guerra, aunque sus afirmaciones han divergido en ocasiones, y es probable que las futuras negociaciones sobre temas como la política nuclear y un alto el fuego en el Líbano se enfrenten a obstáculos. Aun así, el optimismo inicial respecto a un acuerdo duradero ha llevado a que un mayor número de petroleros crucen abiertamente el estrecho de Ormuz con sus señales de satélite activadas.
La creciente disponibilidad de petróleo ha hecho bajar el precio de los barriles físicos desde Angola hasta los Emiratos Árabes Unidos. El prompt spread del Brent —un indicador muy seguido— pasó el miércoles a una estructura de contango bajista por primera vez desde que comenzó la guerra.
Una exención temporal por parte de EE.UU. para permitir la compra de petróleo iraní que ya haya sido cargado aumentará aún más la oferta. No obstante, persisten los obstáculos relacionados con la financiación y los seguros, lo que probablemente limitará las ventas.
Otra cuestión que suscitará preocupación es la posibilidad de que Irán intente cobrar un peaje por el tránsito por el estrecho de Ormuz. Trump declaró el miércoles a los periodistas que los peajes constituirían una línea roja en las negociaciones de EE.UU. con Teherán, y afirmó que rechazaría un acuerdo definitivo si se incluyeran.
Gran parte del éxito a la hora de resolver el problema del suministro de petróleo tras el estallido de la guerra se ha logrado a costa de las reservas, que ahora deberán reponerse, incluso en EE.UU. Las reservas de Cushing, en Oklahoma, cayeron hasta unos 19 millones de barriles la semana pasada, lo que se sitúa por debajo del nivel considerado como requisito operativo.
“Es realmente sorprendente el cambio de tendencia tanto en los precios como en la narrativa con respecto a la situación del mercado de hace menos de dos semanas”, afirmó Carolyn Kissane, vicedecana del Centro de Asuntos Globales de la Universidad de Nueva York. “La idea de que estamos pasando a una situación de mayor oferta y menor demanda ha impulsado realmente la caída de los precios”.
--Con la colaboración de Kanoko Matsuyama y Gabriel Levin.
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